公司三季報前瞻。我們對重點覆蓋研究的公司的三季報進行了前瞻，凈利潤增速在40%以上的公司3 家：和佳股份（40%-50%）、昆明制藥（40%-45%）、以嶺藥業(yè)（40%-45%）。凈利潤增速20%-40%的公司10 家：天士力（30%-35%）、云南白藥（30%）、益佰制藥（20%-25%）、東富龍（25%）、愛爾眼科（20%）、雙鷺?biāo)帢I(yè)（約30%）、科華生物（25%）、常山藥業(yè)（20%，剔除股權(quán)激勵費用為32%）、華東醫(yī)藥（約30%）、華潤雙鶴（扣非后20%）。凈利潤增速0-20%的公司4 家：魚躍醫(yī)療（15%）、恒瑞醫(yī)藥（10%-15%）、人福醫(yī)藥（5%）、上海醫(yī)藥（5%-10%）。凈利潤下降的公司1 家：海正藥業(yè)（小幅下降）。
創(chuàng)業(yè)板公司三季報預(yù)告低于年度盈利預(yù)期的比例較高。從已經(jīng)公布前三季度業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥上市公司來看，較少有超預(yù)期的個股，而創(chuàng)業(yè)板上市公司中低于預(yù)期的比例較高，我們認為一方面由于創(chuàng)業(yè)板市場表現(xiàn)突出拔高了市場預(yù)期，另一方面也和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)規(guī)模較小，經(jīng)營穩(wěn)定性略差有關(guān)。
近期行業(yè)政策面較為平淡，等待醫(yī)改頂層設(shè)計的突破。近期行業(yè)政策面較為平淡，各地招標(biāo)均以基藥增補為主，省標(biāo)向后推遲。中成藥調(diào)價政策也晚于預(yù)期。行業(yè)反商業(yè)賄賂仍在進行，但已漸漸弱化，GSK 事件沒有進一步大規(guī)模蔓延到醫(yī)生群體，這些情況印證了我們前期的觀點：GSK 事件雷聲大、雨點小，影響可控。我們認為，目前行業(yè)在等待醫(yī)改頂層設(shè)計的突破，未來重點關(guān)注醫(yī)療保險三險合一的歸屬權(quán)的確定，公立醫(yī)院改革的進展情況。
