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在股權(quán)運(yùn)作的過(guò)程中，創(chuàng)業(yè)者或多或少地會(huì)陷入死局。其實(shí)我們?cè)臼强梢酝ㄟ^(guò)一些方法調(diào)整和跳出死局的，但有時(shí)我們想要跳出死局的時(shí)候，還可能會(huì)犯致命的錯(cuò)誤。

第一個(gè)致命的錯(cuò)誤：合伙人之間缺乏信任基礎(chǔ)

徐小平說(shuō)過(guò)，合伙人的重要性已經(jīng)超過(guò)了商業(yè)模式和行業(yè)選擇，比是不是處在風(fēng)口上更加重要。但是如果合伙人沒(méi)選對(duì)，股權(quán)架構(gòu)沒(méi)選對(duì)，飛起來(lái)以后可能比一直站在地上摔得更慘。

所以怎么找到靠譜的合伙人呢？

第一個(gè)建議：信任是基礎(chǔ)。合伙人之間要相互信任，相互欣賞，能力互補(bǔ)。

相互信任就是說(shuō)，相信對(duì)方是基于公心、基于公司未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展去做事，合伙人之間不懷疑、不猜忌。比如說(shuō)拿報(bào)銷單一看，說(shuō)蔣律師這一趟怎么坐的是頭等艙啊，我每次出差都坐經(jīng)濟(jì)艙，蔣律師憑啥坐頭等艙。我們的合伙人從來(lái)不會(huì)這么想，因?yàn)樗麄冎廊绻Y律師這次坐頭等艙，肯定是蔣律師已經(jīng)累暈了，想要睡一覺(jué)，他應(yīng)該坐頭等艙。

在某種意義上，我認(rèn)為合伙人之間的信任度應(yīng)該要超過(guò)夫妻。比如你晚上11點(diǎn)還不回家，你老婆就給你打電話查崗；但合伙人要是11點(diǎn)還在辦公室加班，你心里面卻會(huì)很高興，是不是這個(gè)道理？

另外還有相互欣賞。一個(gè)能力強(qiáng)的合伙人，最容易犯的毛病是什么呢？第一，啥事都想自己干，因?yàn)閾?dān)心別人干不好這事。第二，自我感覺(jué)特別好，在下屬面前甚至?xí)幸环N表現(xiàn)的欲望。比如覺(jué)得這些事情下屬做不好，就要展示給下屬看自己做會(huì)怎么樣。

合伙人之間也容易陷入這樣一種誤區(qū)。我印象特別深：天同所早期的時(shí)候，我身上就有這種毛病，因?yàn)槠渌麅蓚€(gè)合伙人是我?guī)е麄兂砷L(zhǎng)的。我就總覺(jué)得他們這也做不好，那也做不好，最后造成的后果就是合伙人這也不敢做，那也不愿意做。潛臺(tái)詞就是，你厲害，你上吧，我不行，我退后。

幾年前我意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題之后，我努力地改自己的這個(gè)毛病。怎么改呢？一次開(kāi)合伙人年底總結(jié)會(huì)時(shí)，我提議明年要在每個(gè)月的合伙人例會(huì)做一件事情：總結(jié)我這個(gè)月我夸了其他合伙人幾次。后來(lái)有了微信群之后，我們的群幾乎就是一個(gè)互相吹捧的群，對(duì)話都是類似“你真棒，這個(gè)事情我肯定做不了，你干得比我強(qiáng)”。所以，相互欣賞非常重要，你越欣賞他，他越會(huì)以更好的、更努力的成果來(lái)回報(bào)給你。

還有就是能力互補(bǔ)。合伙人里要有善于領(lǐng)導(dǎo)的，善于經(jīng)營(yíng)的，技術(shù)強(qiáng)的。要根據(jù)每個(gè)人的能力，分配CEO、COO、CMO、CTO等角色。

第二個(gè)建議：約定磨合期。

第一點(diǎn)，對(duì)于早期股權(quán)，可以由創(chuàng)始人一個(gè)人代持，但要約定過(guò)了一定時(shí)間后要重新分配股權(quán)。這是一個(gè)磨合期，通過(guò)這一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)，看看誰(shuí)更擅長(zhǎng)什么，誰(shuí)的貢獻(xiàn)更大，作為評(píng)估基礎(chǔ)。

第二點(diǎn)，可以采取類似于律師事務(wù)所的計(jì)點(diǎn)制。比如說(shuō)天同所采取的就是計(jì)點(diǎn)制的方式。我們每個(gè)合伙人是沒(méi)有股權(quán)的，因?yàn)槁伤皇枪荆莻€(gè)合伙制企業(yè)，是沒(méi)有股權(quán)的，所以我們就設(shè)定了點(diǎn)數(shù)，其實(shí)類似于股權(quán)。比如說(shuō)整個(gè)律所今年一共是100點(diǎn)，蔣律師是30點(diǎn)，有人20點(diǎn)，還有人10點(diǎn)，每個(gè)人的點(diǎn)數(shù)逐年調(diào)整，這就類似調(diào)整股權(quán)比例。它的好處是可以每年調(diào)整，而且不需要去工商機(jī)關(guān)進(jìn)行變更，但調(diào)整規(guī)則要約定清楚。有點(diǎn)數(shù)的合伙人在律師事務(wù)所里面叫做權(quán)益合伙人，就相當(dāng)于股東。

我們還有一種合伙人叫薪資合伙人。有些律師在所里做了六七年，已經(jīng)具備了專業(yè)、領(lǐng)導(dǎo)和市場(chǎng)能力，是不錯(cuò)的合伙人人選。這時(shí)我們會(huì)邀請(qǐng)他加入合伙人隊(duì)伍，但不能直接做權(quán)益合伙人，要先做薪資合伙人。

薪資合伙人可獲得合伙人待遇，并且可以參加合伙人會(huì)議，有投票權(quán)，有管理權(quán)和帶團(tuán)隊(duì)的權(quán)限，但是不能參與最終的律所分紅，依然只能獲得固定的薪資，但這個(gè)固定薪資已經(jīng)比之前做最高級(jí)的律師要高。在財(cái)務(wù)上，這個(gè)薪資是作為人力成本的，而不是參與到計(jì)點(diǎn)的權(quán)益分紅。權(quán)益分紅是根據(jù)全年的經(jīng)營(yíng)情況，用總收入減去總成本，最后得出來(lái)一個(gè)利潤(rùn)數(shù)。然后用利潤(rùn)數(shù)去除以總點(diǎn)數(shù)，然后再去乘以每個(gè)人的點(diǎn)數(shù)，這就得出每個(gè)權(quán)益合伙人年終分紅的金額。

我們?cè)O(shè)定的薪資合伙人大概要經(jīng)過(guò)兩到三年，才能夠被邀請(qǐng)成為權(quán)益合伙人，這時(shí)才相當(dāng)于股東。

初創(chuàng)企業(yè)也可以采用類似方法。當(dāng)你需要引進(jìn)一位不錯(cuò)的合伙人的時(shí)候，先邀請(qǐng)他進(jìn)公司，然后給他高薪資，并且明確讓他參與公司最高層的決策和管理，就是給他股東待遇。經(jīng)過(guò)設(shè)定的磨合期后，再給他股權(quán)。

第一個(gè)致命點(diǎn)及解決建議，就是合伙人之間的信任關(guān)系。公司創(chuàng)始人或者合伙人，最重要的任務(wù)就是時(shí)時(shí)刻刻關(guān)注這方面的變化，然后建立溝通機(jī)制，修復(fù)信任關(guān)系。

第二個(gè)致命錯(cuò)誤：混淆了合伙與合資、合作之間的關(guān)系

混淆合伙與合資、合作之間的關(guān)系，會(huì)讓自己付出很多不必要的代價(jià)。這幾個(gè)詞，看起來(lái)都是“合”，但其實(shí)有層次遞進(jìn)。層次最低的是合作，其次是合資，最高的是合伙。千萬(wàn)別把可以合作的事情非要做成合伙，否則會(huì)后悔不迭。

哪些事情合作就好了呢？比如就一單買賣，搞定就搞定了，不會(huì)是公司長(zhǎng)期發(fā)展需要的一個(gè)元素，這種事情合作就好。

什么情況下合資呢？比如跟別人合資能夠開(kāi)拓新的市場(chǎng)，或者進(jìn)入到下一個(gè)發(fā)展階段，這個(gè)時(shí)候需要大量的錢，可以合資。當(dāng)然在通常情況下，如果引入的是VC的話，那合資的時(shí)候，其實(shí)就意味著合伙了。只不過(guò)他不是你的內(nèi)部合伙人，是在你公司體系外的合伙人，合伙程度不一樣。內(nèi)部合伙人才是真的合伙。

那什么情況下合伙呢？如果某個(gè)人的技術(shù)或能力在市場(chǎng)上不可替代，就一定要讓他合伙，把他內(nèi)化為公司的能力。如果只簽合作協(xié)議，他可能就不會(huì)全身心地投入到工作中。我見(jiàn)過(guò)很多創(chuàng)業(yè)公司有特別好的想法，然而他們的技術(shù)團(tuán)隊(duì)全是外包的。我就建議他們，到了這個(gè)階段，應(yīng)該要把這個(gè)技術(shù)團(tuán)隊(duì)內(nèi)化為自己的能力，讓團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人做合伙人，成為公司的股東。

所以，什么情況下合作、合資或合伙得分清楚。一般來(lái)說(shuō)，我們建議是多用合作或者合資，慎用合伙。尤其在早期階段，股權(quán)很珍貴，但很多人沒(méi)有意識(shí)，因?yàn)樗麄円郧岸紱](méi)當(dāng)過(guò)股東，都是憑熱情一起創(chuàng)業(yè)。甚至有些創(chuàng)業(yè)者跟我說(shuō)，一開(kāi)始其實(shí)有點(diǎn)開(kāi)玩笑，也覺(jué)得股權(quán)不值錢，所以胡亂許諾，但沒(méi)想到這個(gè)公司就搞成了，才后悔當(dāng)初不慎重。

如果必須給外部資源股權(quán)，要做到這幾點(diǎn)。第一，合理估算定價(jià)。不要怕丟掉這個(gè)資源，你就會(huì)多么困難或者怎么樣，外部?jī)r(jià)格、內(nèi)部?jī)r(jià)格之間要平衡。第二，只對(duì)核心戰(zhàn)略資源給股權(quán)。第三，要跟資源到位掛鉤，入股協(xié)議必須寫明白：約定股權(quán)代表的是什么，必須在什么時(shí)候落實(shí)到位，公司確認(rèn)無(wú)誤后股權(quán)才能變更?；蛘呒s定先變更股權(quán)，如果資源不能到位，并且在限定時(shí)間內(nèi)催促后還不能到位的，可以撤回。

第三個(gè)致命的錯(cuò)誤：缺乏退出機(jī)制

去年一個(gè)做鮮果配送的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，他們就出現(xiàn)了這個(gè)問(wèn)題。創(chuàng)始人是從校園做起來(lái)的，其中一個(gè)人是北京郵電大學(xué)的。他當(dāng)時(shí)拿了百分之十幾還是百分之幾的股份，畢業(yè)后去了一個(gè)國(guó)有的做通信的公司。這個(gè)時(shí)候，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的其他6個(gè)人已經(jīng)都開(kāi)始創(chuàng)業(yè)了，做得風(fēng)生水起，結(jié)果那個(gè)人的股份他就不愿意退。他們A輪融資之前，投資人就指出這個(gè)問(wèn)題了，那個(gè)人要么全職來(lái)，要么就應(yīng)該退出。結(jié)果他就不愿意退。其他創(chuàng)始人跟他商量我們幾個(gè)回購(gòu)你的股份，然后他也不干。他說(shuō)回購(gòu)可以，開(kāi)了一個(gè)天價(jià)，然后這幾個(gè)創(chuàng)始人又接受不了，公司當(dāng)時(shí)剛剛開(kāi)始發(fā)展，沒(méi)有這么多錢來(lái)回購(gòu)。最后官司打到海淀區(qū)法院，投資人一看你這創(chuàng)業(yè)剛開(kāi)始就打股權(quán)糾紛，投資人就猶豫了。結(jié)果他們錯(cuò)過(guò)了非常好的發(fā)展時(shí)機(jī)，讓每日優(yōu)鮮趕上來(lái)了。

因?yàn)樗麄兤渲幸粋€(gè)投資人正好認(rèn)識(shí)我，就找我來(lái)了。我一聽(tīng)這個(gè)故事就知道，其實(shí)從創(chuàng)業(yè)的第一天起就埋下了禍根。創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，大家都覺(jué)得，等蛋糕做大了，再來(lái)說(shuō)怎么分蛋糕。還有就是，幾個(gè)人關(guān)系都特別好，這個(gè)時(shí)候討論退出怎么辦，似乎有點(diǎn)不太近人情。這就類似于兩個(gè)人去結(jié)婚登記的時(shí)候，就討論如果離婚咱倆這個(gè)錢怎么分，感覺(jué)不太合適。

創(chuàng)業(yè)也是一樣的，中國(guó)人不習(xí)慣在剛開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，去商量退出怎么辦。所以，像剛才那家公司的狀況，在很多創(chuàng)業(yè)公司都發(fā)生過(guò)，都是血的教訓(xùn)，有很多公司因此就死掉了。所以，要在創(chuàng)業(yè)開(kāi)始的時(shí)候就建立退出機(jī)制。我的建議是，在早期，股權(quán)約定全部由創(chuàng)始股東一個(gè)人代持，過(guò)一段時(shí)間再分，這樣就避免到時(shí)候出現(xiàn)錯(cuò)誤不好解決。

然后第二個(gè)，設(shè)立限制性股權(quán)，分期兌現(xiàn)。限制性股權(quán)這事，經(jīng)過(guò)A輪的創(chuàng)始人最開(kāi)始都想不通。我不知道在座各位你們有沒(méi)有，華創(chuàng)或者IDG投你們的時(shí)候，你們有沒(méi)有問(wèn)過(guò)，我的股權(quán)你憑啥要我四年才能成熟??？有很多人都會(huì)有這個(gè)問(wèn)題，原因就是你在接受A輪融資之前，自己沒(méi)有做限制性股權(quán)和股權(quán)分期兌現(xiàn)的安排，投資人就會(huì)要求你做。其實(shí)，在投資投錢進(jìn)來(lái)之前，如果你已經(jīng)做過(guò)了，那A輪的投資人就不會(huì)要求你再去做這個(gè)，因?yàn)槟阒苯映薪幽愕南拗菩怨蓹?quán)的協(xié)議就好了。

那什么是限制性股權(quán)呢？比如說(shuō)我們幾個(gè)創(chuàng)始人，一起分了百分之百的股權(quán)，但是我們約定每個(gè)人的股權(quán)都是四年以后才全部成熟，那么有幾種方法：一種是到期全部成熟，之前一股都不成熟；另一種方法呢，就是逐年遞增成熟，第一年成熟10%，第二年成熟20%，第三年成熟30%，第四年全部成熟完；還有一種模式就是均衡成熟，也就是分四年，每年成熟一部分?？偠灾?，就是至少要做到四年時(shí)間之內(nèi)他要走，沒(méi)成熟的部分不歸他，成熟的部分是可以再考慮。

對(duì)于一個(gè)創(chuàng)始合伙人團(tuán)隊(duì)來(lái)說(shuō)，四年時(shí)間，你們覺(jué)得長(zhǎng)嗎？不長(zhǎng)，既然要?jiǎng)?chuàng)業(yè)，就得干一輩子，四年算什么。說(shuō)實(shí)在的，可能好多人A輪融資的時(shí)候不理解投資人的要求，會(huì)說(shuō)四年太長(zhǎng)了吧，兩年吧。也有極少數(shù)國(guó)內(nèi)的VC會(huì)要求六年，比如做硬件的，或者一些研發(fā)時(shí)間特別長(zhǎng)的，就會(huì)要求一些重要的關(guān)鍵的技術(shù)人才的股權(quán)六年才能成熟，甚至更長(zhǎng)。我個(gè)人認(rèn)為，創(chuàng)始人這個(gè)時(shí)候不僅不應(yīng)該去討價(jià)還價(jià)縮短年限，相反，應(yīng)該配合和高興才是，因?yàn)檫@個(gè)制度會(huì)把你們的創(chuàng)始人綁在一起，避免之后出現(xiàn)麻煩。

第三個(gè)就是股權(quán)回購(gòu)機(jī)制。就是對(duì)已經(jīng)成熟的和將來(lái)要成熟的股權(quán)，都可以約束一個(gè)回購(gòu)機(jī)制，這個(gè)回購(gòu)機(jī)制最重要的是要算一個(gè)公平價(jià)格。公司已經(jīng)發(fā)展了一段時(shí)間了，這個(gè)時(shí)候如果有人真的要退出，按原價(jià)收是不合理的。畢竟人家是有歷史貢獻(xiàn)的，一定要承認(rèn)這個(gè)歷史貢獻(xiàn)。反過(guò)來(lái)，要走的這個(gè)股東也不能因?yàn)樽铋_(kāi)始出了錢，之后就一直享有股權(quán)。這對(duì)于留下的這些股東、這些還要繼續(xù)創(chuàng)業(yè)的股東多么不公平。我剛才說(shuō)的那個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，最后也是在我們的幫助和撮合下，找了一個(gè)合適的股權(quán)回購(gòu)價(jià)格，比較完美地解決了問(wèn)題。

某公司的創(chuàng)始人是我非常好的朋友，這個(gè)公司估值都超過(guò)500億了。早年它是個(gè)很小的公司的時(shí)候，創(chuàng)始人的一個(gè)朋友出了一點(diǎn)錢，拿了百分之十幾的股份。后來(lái)公司發(fā)展到估值五六十億的時(shí)候，這個(gè)創(chuàng)始人就下決心找人借錢，從那個(gè)朋友手上買了一大半股權(quán)，朋友最后只剩下了2%的股權(quán)。創(chuàng)始人買回來(lái)的這百分之十幾的股權(quán)非常值錢，因?yàn)楣粳F(xiàn)在估值已經(jīng)500多億了，現(xiàn)在想想他當(dāng)時(shí)借的那個(gè)錢多值得。

回購(gòu)的時(shí)候，還可以在協(xié)議退出機(jī)制里明確約定離職不退股，要支付高額違約金。這個(gè)違約金一定要高到他無(wú)法接受，不能讓他一算，發(fā)現(xiàn)公司的發(fā)展速度比違約金的增長(zhǎng)速度要快，那他就不會(huì)退，支付違約金就是了。所以，違約金只要約定得高一點(diǎn)，基本就會(huì)自覺(jué)退出了。

再就是做好預(yù)期管理。要讓合伙人相信自己不是做短期的投機(jī)，而是要做一個(gè)改變行業(yè)、創(chuàng)造福祉的公司。再就是相信，股權(quán)不是針對(duì)現(xiàn)在的出資和現(xiàn)在的貢獻(xiàn)，而是針對(duì)未來(lái)的參與和未來(lái)的貢獻(xiàn)。如果不回購(gòu)股權(quán)，首先對(duì)留守股東不公平；其次，我?guī)缀蹩梢源虮Ｆ?，這公司沒(méi)前途——這就跟干股一個(gè)道理，有人不干活還拿著股權(quán)，有人拼命干活，還要替他打工，這事絕對(duì)干不成。所以，不回購(gòu)股權(quán)對(duì)留守者不公平，一定要讓大家達(dá)成共識(shí)。

第四個(gè)致命的錯(cuò)誤：失去公司控制權(quán)

控制權(quán)之爭(zhēng)，說(shuō)實(shí)在的，官司能打到高級(jí)法院，甚至打到最高法院！公司股權(quán)糾紛，打到最大的官司都是控制權(quán)的糾紛，類似于萬(wàn)科寶能。所謂的“野蠻人”進(jìn)來(lái)的時(shí)候，創(chuàng)始人該如何應(yīng)對(duì)？

第一，早期的時(shí)候，創(chuàng)始人一定要直接控股。什么是直接控股呢？公司的股權(quán)有那么幾條線：最大的一條線是67%，67%就叫絕對(duì)控股，因?yàn)楣境^(guò)三分之二的股權(quán)都在你一個(gè)人手上，你說(shuō)了算。所以最給大家推薦的創(chuàng)始人股權(quán)是老大超過(guò)67%。這樣的話，公司的創(chuàng)始人是最有發(fā)言權(quán)的，帶領(lǐng)公司前進(jìn)的動(dòng)力也是最足的。

第二個(gè)線是51%，這個(gè)叫相對(duì)控股，大家都知道，相對(duì)控股就是過(guò)半數(shù)決議就能通過(guò)；還有就是33.3%或者33%，三分之一，是少數(shù)股東；還有一個(gè)是1%，1%是公司代位權(quán)訴訟的時(shí)候，你有權(quán)代表董事或者是監(jiān)事會(huì)，向公司提起訴訟，來(lái)維護(hù)你的股東權(quán)益。

當(dāng)然，還有所謂的“一票否決”，在公司章程內(nèi)可以約定，不是絕對(duì)控股或者相對(duì)控股情況下，擁有對(duì)重大事項(xiàng)的一票否決權(quán)力。早期階段不要那么麻煩，就應(yīng)該是創(chuàng)始的老大67%以上的絕對(duì)控股，萬(wàn)一做不到——比如創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的人數(shù)太多——也至少要51%相對(duì)控股。

另外一定要把握好融資的節(jié)奏，盡量少稀釋股份。有些創(chuàng)始人可能因?yàn)閷?duì)自己公司的發(fā)展節(jié)奏把握不準(zhǔn)，在過(guò)早的時(shí)候出讓了過(guò)多的股份給投資人，這是非常虧的一件事情，因?yàn)槟愕墓蓹?quán)越往后是越值錢的。話又說(shuō)回來(lái)，你如果算好了到達(dá)下一輪大概要多少錢的話，這一輪要多了可能會(huì)虧，因?yàn)槟愕竭_(dá)下一輪的時(shí)候，可以要更高的價(jià)。比如你一開(kāi)始出讓15%的股權(quán)融了一個(gè)億，你到達(dá)下一輪融資的時(shí)候，融一個(gè)億只要出讓5%了。

有的時(shí)候創(chuàng)業(yè)者都有虛榮，覺(jué)得我們這個(gè)行業(yè)，他們剛?cè)诹艘粋€(gè)億，我得比他多，我融兩個(gè)億，然后就說(shuō)，你看，我是這個(gè)行業(yè)本年最高融資額。我看到這種的時(shí)候，固然替創(chuàng)業(yè)者高興，不錯(cuò)，融了這么多錢。另一方面也想，真的要最高嗎？如果不要這么多錢，是不是可以少出讓一點(diǎn)股份，讓我的股份在后期更值錢呢？股權(quán)是公司最重要的戰(zhàn)略資源，因?yàn)樗鸵粯?，挖一點(diǎn)少一點(diǎn)，是逐漸稀少的。

所以，盡量少稀釋股份，甚至如果你有條件，可以用資金換股份。如果你不是個(gè)草根創(chuàng)業(yè)者，你已經(jīng)身家上億了，完全可以用資金換一部分早期的股份回來(lái)。股權(quán)留著有的是用途，越到后頭越有用，你要吸收新的團(tuán)隊(duì)進(jìn)來(lái)的時(shí)候，用股權(quán)是最好的辦法。此外，你要下一輪融資的時(shí)候，你的股權(quán)被稀釋的時(shí)候，你還可以保持控制權(quán)。并且，投資人樂(lè)得見(jiàn)到你拿錢換股份回來(lái)，為什么呢？因?yàn)榭梢栽黾油顿Y人投你的信心——你都愿意自己拿錢來(lái)干這個(gè)事，說(shuō)明你不是只想騙我的錢的，你是真的想干成事的。

我們自己B輪融資的時(shí)候就采取了這種方法，我手上多留了百分之幾的股權(quán)回來(lái)，我知道往后我肯定用得上，公司發(fā)展過(guò)程當(dāng)中有表現(xiàn)突出的合伙人，應(yīng)該多給一點(diǎn)股份，多的從哪兒出？可以就從你這兒出。引進(jìn)新的合伙人，也可以把你多的股份給他。

早期你可以爭(zhēng)取做到絕對(duì)控股，但隨著你A輪、B輪、C輪，甚至到D輪，你再想絕對(duì)控股那基本不可能了。你看阿里巴巴上市的時(shí)候，馬云只持有阿里巴巴7%的股份，但是他控制阿里巴巴；京東上市的時(shí)候，劉強(qiáng)東只持有京東20%的股份，但是他控制京東。在中后期不絕對(duì)控股的情況下，怎么實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制呢？有四個(gè)辦法。

第一個(gè)辦法，投票權(quán)委托。雖然我的股權(quán)比例沒(méi)有你的高，但你的那部分股份的投票權(quán)委托給我來(lái)行使。阿里巴巴的合伙人制度就這么定的，投資人的投票權(quán)都委托給阿里巴巴的合伙人分別來(lái)行使。

第二個(gè)辦法就是一致行動(dòng)人協(xié)議。在股東多的情況下，比如你好幾個(gè)哥們一起創(chuàng)業(yè)，最后到了C輪之后，我只有35%了，你只有15%了，他只有7%了，他只有3%了。這個(gè)時(shí)候進(jìn)來(lái)一個(gè)VC，不斷地增持，幾個(gè)VC加起來(lái)40%甚至更多了，怎么辦？那我們就簽署一致行動(dòng)人協(xié)議，在公司重大事項(xiàng)表決之前，我們一致行動(dòng)人先開(kāi)個(gè)會(huì)，討論一下我們是什么態(tài)度，討論完了之后以得出的一致行動(dòng)的決議來(lái)參加公司的決策。那如果我們幾個(gè)人不能達(dá)成一致意見(jiàn)怎么辦？老大說(shuō)了算。這個(gè)就叫做一致行動(dòng)人協(xié)議。

第三個(gè)方法就是持股平臺(tái)，透過(guò)持股平臺(tái)來(lái)完成這件事情。持股平臺(tái)有兩種形式，有限合伙和有限責(zé)任公司，有限合伙形式更多一點(diǎn)。比如螞蟻金服最開(kāi)始的時(shí)候就是兩個(gè)股東，這兩個(gè)股東都是有限合伙，持有螞蟻金服的全部股權(quán)。在這個(gè)有限合伙內(nèi)部，設(shè)置馬云是實(shí)際控制人。這個(gè)結(jié)構(gòu)做完之后，再去做螞蟻金服的內(nèi)部員工持股，然后再去做A輪、B輪的融資，投資人再進(jìn)來(lái)。但是，不管怎么設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，最后馬云都會(huì)透過(guò)這兩個(gè)有限合伙的結(jié)構(gòu)控制螞蟻金服。這就叫持股平衡。

第四個(gè)就是設(shè)置AB股模式。AB股模式在國(guó)內(nèi)是有障礙的，或者是有風(fēng)險(xiǎn)的，但是境外的所有的上市結(jié)構(gòu)，AB股模式都是被承認(rèn)的。美國(guó)的上市公司，尤其硅谷的創(chuàng)業(yè)公司，AB股結(jié)構(gòu)非常普遍。 A類一般是投資方，一股大概一個(gè)投票權(quán)。B類就是經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)，通常情況下，一股10個(gè)投票權(quán)。所以股東會(huì)開(kāi)會(huì)的時(shí)候，雖然占的股比少，但投票權(quán)就大了。10倍是通常的，還有一些公司更高。推特的創(chuàng)始人，因?yàn)樗髞?lái)融了太多錢了，他的股份已經(jīng)很小了。但是他一直能夠牢牢地控制住公司，就是因?yàn)樗O(shè)置的這個(gè)B類股票的投票權(quán)是70，所以他一個(gè)人相當(dāng)于70票。