來(lái)源：大成律師事務(wù)所
作者 ：顧權(quán)
隨著知名企業(yè)華為、阿里巴巴等都把股權(quán)激勵(lì)做到了極致，越來(lái)越多的企業(yè)創(chuàng)始人都愿意釋放格局，把股權(quán)拿出來(lái)做激勵(lì)來(lái)吸引和留住優(yōu)秀人才。很多企業(yè)在驚嘆華為成功的同時(shí)，也都開(kāi)始關(guān)注其通過(guò)工會(huì)持股采取的虛擬股票激勵(lì)模式，但華為這種模式并不適用于每一個(gè)企業(yè)，如果用錯(cuò)甚至?xí)?lái)災(zāi)難性的后果。股權(quán)激勵(lì)的模式細(xì)分下來(lái)那么多，哪種才最適合自己的企業(yè)呢？選錯(cuò)了模式，可能會(huì)影響到企業(yè)的融資、上市進(jìn)程。
以近期上市的大名鼎鼎的“三只松鼠”為例，自2012年成立以來(lái)，在6年的時(shí)間里做到銷(xiāo)售規(guī)模超百億中國(guó)最大的食品電商企業(yè)。其在創(chuàng)業(yè)初期并沒(méi)有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，松鼠的創(chuàng)始人章燎原在股權(quán)方面是出了名的“一毛不拔”。
章燎原在2016年末新成立一個(gè)有限合伙企業(yè)作為員工持股平臺(tái)，GP為章燎原本人，員工通過(guò)LP持股，覆蓋激勵(lì)對(duì)象164人，持股平臺(tái)占公司總股比例僅為1.96%。從公司長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)而言，這樣持股安排并不合理，也導(dǎo)致生產(chǎn)管理過(guò)程中員工主觀能動(dòng)性不夠頻頻出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，這也導(dǎo)致松鼠在資本市場(chǎng)大門(mén)徘徊許久，2017年時(shí)還曾被取消審核。
激勵(lì)模式選擇錯(cuò)誤，最終會(huì)影響到企業(yè)的融資及上市進(jìn)程。因此，律師在為企業(yè)設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，選擇好正確的股權(quán)激勵(lì)模式至關(guān)重要。
目前所有的股權(quán)激勵(lì)模式中，可以歸為獎(jiǎng)金類(lèi)和股權(quán)類(lèi)兩大類(lèi)。
一、獎(jiǎng)金類(lèi)：
獎(jiǎng)金類(lèi)股權(quán)激勵(lì)模式主要包括分紅權(quán)、股票增值權(quán)、虛擬股票這三種模式，其實(shí)質(zhì)并不屬于股權(quán)范疇，所謂“股”僅為計(jì)算獎(jiǎng)金的依據(jù)，通過(guò)支付現(xiàn)金收益給予員工激勵(lì)。
員工依據(jù)上述激勵(lì)模式最終不會(huì)成為企業(yè)的股東，僅享有根據(jù)業(yè)績(jī)、公司價(jià)值取得所謂“分紅”的權(quán)利，獎(jiǎng)金類(lèi)激勵(lì)模式更注重現(xiàn)實(shí)利益的激勵(lì)，而員工不會(huì)享受未來(lái)股權(quán)增值的超額收益。
這類(lèi)激勵(lì)模式的好處是不用解決股票來(lái)源問(wèn)題，施行起來(lái)不會(huì)影響公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。但基于協(xié)議安排的權(quán)利與法定權(quán)利相比，給員工的感覺(jué)具有一定的虛無(wú)感，與我們“落袋為安”的傳統(tǒng)思維不符。
并且激勵(lì)對(duì)象在取得“分紅”時(shí)，其實(shí)質(zhì)是工資、薪金所得，適用差額累進(jìn)稅率為3-45%。而公司法、稅法中真正的股息紅利收入，其稅率固定為20%。因此，在“分紅”較大時(shí)，獎(jiǎng)金類(lèi)的激勵(lì)方式會(huì)讓員工繳納過(guò)多的稅款，激勵(lì)效果會(huì)打折扣。
此外，獎(jiǎng)金類(lèi)最為流行的虛擬股票模式缺點(diǎn)也很顯著，采取虛擬股票激勵(lì)之后，會(huì)對(duì)企業(yè)上市、融資造成障礙。
企業(yè)上市的重要前提之一是股權(quán)清晰，不存在權(quán)屬糾紛風(fēng)險(xiǎn)。而采用虛擬股票激勵(lì)方式的公司其工商登記股東和虛擬股票持有人之間存在不一致，虛擬股票如何轉(zhuǎn)化為實(shí)股目前并沒(méi)有好的解決方式，在企業(yè)具備一定規(guī)模的情況下，采取轉(zhuǎn)讓方式還原股權(quán)可能會(huì)產(chǎn)生巨大稅費(fèi)。并且，對(duì)企業(yè)而言，收益以現(xiàn)金方式結(jié)算會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流。對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，虛擬股票獲得的收益要依照個(gè)人工資、薪金所得納稅，稅負(fù)成本增加。不可否認(rèn)，華為的虛擬股票激勵(lì)制度是成功的，但也正是因?yàn)檫@種制度，華為公司員工手中的虛擬股票如何轉(zhuǎn)化為實(shí)股會(huì)是一個(gè)巨大的難題，成為其登陸資本市場(chǎng)的障礙。
因此，所謂“前期虛擬、后期實(shí)股”的動(dòng)態(tài)理想激勵(lì)模式可能僅存于紙面上，企業(yè)發(fā)展突飛猛進(jìn)，如前期選擇錯(cuò)誤模式，中途糾錯(cuò)是不易的。
二、股權(quán)類(lèi)：
實(shí)股、期權(quán)、限制性股票一般歸類(lèi)為股權(quán)類(lèi)激勵(lì)模式，股權(quán)類(lèi)模式中，員工可以取得現(xiàn)實(shí)股票，能夠解決“落袋為安”的感受問(wèn)題，員工可以享受股票未來(lái)升值的超額收益。上市公司股權(quán)激勵(lì)采用的均是股權(quán)類(lèi)模式，這也就是阿里等企業(yè)上市后造就了若干個(gè)千萬(wàn)甚至億萬(wàn)富翁的原因。
實(shí)際上，現(xiàn)代公司的所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，必定會(huì)造成股東與經(jīng)理人之間的利益沖突。經(jīng)理人尋求自我滿(mǎn)足、幸福、快樂(lè)的最大化與公司利益的最大化相沖突，為此公司必須投入成本使經(jīng)理人有動(dòng)力為公司股東謀求利益，這就是代理成本，即為降低代理人風(fēng)險(xiǎn)所要付出的成本。其中包括：（1）股東的監(jiān)督成本：行使控制權(quán)、聘用審計(jì)、編制預(yù)算而發(fā)生的費(fèi)用；（2）經(jīng)理人的自我約束成本：會(huì)計(jì)、考核、規(guī)章制度等；（3）剩余利益的損失：股東向經(jīng)理人讓渡本屬于自己的剩余利益，這也正是股權(quán)激勵(lì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)依據(jù)。
此外，股權(quán)類(lèi)激勵(lì)模式還能享受?chē)?guó)家給予的稅收優(yōu)惠政策。依據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于完善股權(quán)激勵(lì)和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》（財(cái)稅〔2016〕101號(hào)）的規(guī)定，非上市公司授予本公司員工的股票期權(quán)、股權(quán)期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，符合規(guī)定條件的，經(jīng)向主管稅務(wù)機(jī)關(guān)備案，可實(shí)行遞延納稅政策，即員工在取得股權(quán)激勵(lì)時(shí)可暫不納稅，遞延至轉(zhuǎn)讓該股權(quán)時(shí)納稅；股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入減除股權(quán)取得成本以及合理稅費(fèi)后的差額，適用“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”項(xiàng)目，按照20%的稅率計(jì)算繳納個(gè)人所得稅。即，員工原本在取得股權(quán)階段即需要繳納的稅費(fèi)，遞延至以后出售時(shí)繳納，兩道稅變?yōu)橐坏蓝?，這一政策能夠緩解初創(chuàng)公司員工的“囊中羞澀”。
在企業(yè)選擇股權(quán)激勵(lì)模式的時(shí)候，不同的模式各有側(cè)重，上述模式也可以疊加適用。對(duì)于中小企業(yè)而言，如果未來(lái)有計(jì)劃登陸資本市場(chǎng)，首先應(yīng)當(dāng)避免選擇股權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、容易產(chǎn)生股權(quán)權(quán)屬糾紛風(fēng)險(xiǎn)隱患的模式，如虛擬股票、分紅權(quán)等模式。其次，如企業(yè)選擇現(xiàn)金類(lèi)的股權(quán)激勵(lì)，其更注重現(xiàn)實(shí)利益所帶來(lái)的激勵(lì)效果，如企業(yè)處于成長(zhǎng)期尚未形成主要盈利，應(yīng)當(dāng)慎重選擇分紅權(quán)、股票增值權(quán)等模式，恐其無(wú)法帶來(lái)實(shí)際效果。
在為企業(yè)選擇和設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)模式時(shí)，應(yīng)選擇出正確的股權(quán)激勵(lì)模式，才能避免企業(yè)的股權(quán)這一稀缺資源被浪費(fèi)。
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