基金、券商集合理財、銀行理財產(chǎn)品 走進(jìn)銀行大堂，想購買理財產(chǎn)品的投資者往往感覺有些眼花繚亂，諸多專業(yè)名詞和題材概念讓人頭暈，到底什么樣的理財產(chǎn)品最適合自己？
“把合適的產(chǎn)品賣給合適的人”，自身的收入水平和風(fēng)險偏好是投資者選擇理財產(chǎn)品最基礎(chǔ)的衡量指標(biāo)。
成本幾何
“券商集合理財業(yè)務(wù)發(fā)展的空間巨大。”東海證券資產(chǎn)管理分公司投資總監(jiān)朱璽表示，近年來監(jiān)管層對券商資管產(chǎn)品加速放行，加之市場資金充裕，理財市場快速擴(kuò)容。而隨著證監(jiān)會計劃把集合理財計劃從審核制改為注冊備案制，多家證券公司資管部的負(fù)責(zé)人判斷集合理財產(chǎn)品將在未來一兩年迎來爆發(fā)式增長。
理財市場的火熱吸引了越來越多的機(jī)構(gòu)進(jìn)入這一市場掘金，營業(yè)部里擺放的理財產(chǎn)品宣傳資料也越來越多，原本基金一家獨(dú)大的局面正慢慢改觀，公募基金、券商集合理財、陽光私募、銀行理財產(chǎn)品，五花八門的理財產(chǎn)品，投資者應(yīng)該如何選購？
買理財產(chǎn)品，門檻和成本是投資者最關(guān)心的內(nèi)容。
“由于購買門檻不同，現(xiàn)在理財產(chǎn)品市場存在一個金字塔現(xiàn)象”，上海某陽光私募云集的營業(yè)部經(jīng)理介紹，隨著客戶分類的精細(xì)化，眼下理財產(chǎn)品的分類已經(jīng)日漸健全，其所在的營業(yè)部就有足以覆蓋各個收入層面的產(chǎn)品面向投資者：最底端是一般的公募基金產(chǎn)品，適合有零散資金的客戶，購買金額千把元起；門檻更高的限定性券商集合理財產(chǎn)品及銀行理財產(chǎn)品，起步資金5萬元，非限定性產(chǎn)品的門檻為10萬元，1000萬元以上的多為券商定向理財計劃；頂端的券商小集合產(chǎn)品、基金一對多專戶產(chǎn)品和陽光私募產(chǎn)品拼搶的是100萬元 1000萬元資金的中高端投資者。
針對不同的資金量和產(chǎn)品，各類理財產(chǎn)品均設(shè)定了不同級別的成本，有投資顧問介紹：基金一般收取較為固定的管理費(fèi)，如開放式股票型基金的管理費(fèi)一般為1.5%，投資人購買基金還需交納認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)、贖回費(fèi)等手續(xù)費(fèi)。而現(xiàn)在發(fā)行的券商理財產(chǎn)品一般收取參與費(fèi)和退出費(fèi)，比例較證券投資基金的申購贖回費(fèi)率稍低。至于管理費(fèi)的提取方式，有的與投資人約定其他收費(fèi)方式，如以市場指數(shù)為基準(zhǔn)，投資收益超出一定比例再收取管理費(fèi)，或約定按投資業(yè)績計提管理費(fèi)等，形式比較靈活。WIND資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，券商理財產(chǎn)品的管理費(fèi)率均值為1.13%，低于股票型基金的1.26%。多數(shù)銀行理財產(chǎn)品則免收認(rèn)購費(fèi)、管理費(fèi)和托管費(fèi)、贖回費(fèi)，是成本最低的理財產(chǎn)品。
收益各有千秋
眼花繚亂之下，理財產(chǎn)品的挑選重在“把合適的產(chǎn)品賣給合適的人”。
歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，各類理財產(chǎn)品的收益情況千差萬別。WIND資訊顯示，2009年大盤震蕩向上，股票型基金的收益率高達(dá)72.48%，非限定性集合計劃的收益率卻僅有44.78%。2010年，大盤震蕩向下，股票型積極的收益率僅有0.75%，非限定性集合計劃的收益率略高，為2.68%。
通過股票型基金以及券商非限定性集合計劃2009年、2010年的平均收益率與市場表征指數(shù)的年增長率比較，在牛市行情中，股票型基金和券商非限定性集合計劃均沒有超越大盤指數(shù)，而相對券商非限定性集合計劃，股票型基金表現(xiàn)出更好的收益能力；在震蕩市或熊市行情中，股票型基金和券商非限定性集合計劃都表現(xiàn)出一定的抗跌性，相對于股票型基金，券商非限定性集合計劃有著更好的穩(wěn)定獲利能力。比較股票型基金，券商非限定性集合計劃的操作更加穩(wěn)健，對風(fēng)險的控制更好。
但與銀行理財產(chǎn)品相比，上述兩類可以投資于二級市場的產(chǎn)品風(fēng)險十分明顯。2008年的大熊市中，主要投資于二級市場的多數(shù)理財產(chǎn)品收益率均為負(fù)數(shù)，與主要投資于固定理財產(chǎn)品的銀行理財產(chǎn)品相比風(fēng)險明顯。
產(chǎn)品的差異來源于投資限定的差別。券商集合理財與基金兩者投資范疇基本一致，不過由于券商集合理財產(chǎn)品在投資范圍上可以投資開放式基金，這就使得券商可以選擇優(yōu)秀的基金，投資收益率會高于開放式基金的平均收益率。
此外，管理人的收益也各有不同，基金管理人的收益來源于管理費(fèi)用，而券商的收益不僅來源于管理費(fèi)，還包括業(yè)績分成，業(yè)績分成的收益方式對管理人有激勵作用。
更重要的是，與股票型基金在熊市中受困高達(dá)60%的底倉相比，券商理財產(chǎn)品倉位靈活得多。有券商資管部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“券商因?yàn)閭}位的靈活，在投資時更為關(guān)注絕對收益，謹(jǐn)慎對待風(fēng)險，而基金產(chǎn)品則更為關(guān)注相對收益，重在跑贏大盤，這在熊市中表現(xiàn)明顯。”
此外，券商集合理財產(chǎn)品具有“隱性保本”的特性，常常在合同中規(guī)定收益分配比例和虧損承擔(dān)責(zé)任。不同的產(chǎn)品有不同的合同，一般情況下，虧損是由投資者全部承擔(dān)，而券商可以以自有資產(chǎn)購買一定比例本公司開發(fā)的集合理財產(chǎn)品，并可在有關(guān)協(xié)議中約定，當(dāng)投資出現(xiàn)虧損時，證券公司投入的資金將優(yōu)先用來彌補(bǔ)該公司其他購買人的損失。
因此，綜合自身的收入水平和風(fēng)險偏好，投資者并不難挑選合適的理財產(chǎn)品種類。
(本文來源：中國證券報 作者：蔡宗琦)
