【成長(zhǎng)陷阱7：樹大招風(fēng)】有些成長(zhǎng)企業(yè)失敗的原因是因?yàn)樘晒α?，樹大招風(fēng)，招來(lái)太多競(jìng)爭(zhēng)。特別是沒門檻的行業(yè)，蜂擁而至的新進(jìn)入者往往使創(chuàng)新者剛開始享受成功就必須面對(duì)無(wú)盡跟風(fēng)和山寨。即使是有門檻的行業(yè)，一旦動(dòng)了行業(yè)老大的奶酪引來(lái)反擊，一樣死無(wú)葬身之地，例如網(wǎng)景瀏覽器（Netscape）的下場(chǎng)。
【成長(zhǎng)陷阱6：盲目多元化】有些成長(zhǎng)股為了達(dá)到資本市場(chǎng)預(yù)期的高增長(zhǎng)率，什么賺錢做什么，隨意進(jìn)入新領(lǐng)域而陷入盲目多元化的陷阱。因此成長(zhǎng)投資要警惕主業(yè)不清晰、為了短期業(yè)績(jī)偏離長(zhǎng)期目標(biāo)的公司。當(dāng)然互補(bǔ)多元化（例如長(zhǎng)江實(shí)業(yè)/和記黃埔）和相關(guān)多元化（橫向完善產(chǎn)品線和縱向整合產(chǎn)業(yè)鏈）另當(dāng)別論。
【成長(zhǎng)陷阱5：成長(zhǎng)性破產(chǎn)】即使是有利可圖的業(yè)務(wù)，快速擴(kuò)張時(shí)在固定資產(chǎn)、人員、存貨、廣告等多方面需要大量現(xiàn)金投入，因此現(xiàn)金流往往為負(fù)。增長(zhǎng)的越快，現(xiàn)金流的窟窿就越大，極端情況導(dǎo)致資金鏈斷裂，引發(fā)成長(zhǎng)性破產(chǎn)（Growing Broke），例如拿地過多的地產(chǎn)商和開店過快的直營(yíng)連鎖（特別是未上市的）。
【成長(zhǎng)陷阱4：無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)】上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫，Profitless Growth大行其道，燒錢、送錢為手段來(lái)賺眼球。如果是客戶黏度和轉(zhuǎn)換成本高的行業(yè)（例如C2C、QQ），在發(fā)展初期通過犧牲利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)贏家通吃，則為高明戰(zhàn)略；如果是客戶黏度和轉(zhuǎn)換成本低的行業(yè)（例如B2C電商），讓利所帶來(lái)的無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)往往不可持續(xù)。
【成長(zhǎng)陷阱3：技術(shù)路徑踏空】成長(zhǎng)股經(jīng)常處于新興產(chǎn)業(yè)中，而這些產(chǎn)業(yè)（例如太陽(yáng)能、汽車電池、手機(jī)支付等）常有不同技術(shù)路徑之爭(zhēng)。即使是業(yè)內(nèi)專家，也很難事前預(yù)見最終哪一種標(biāo)準(zhǔn)會(huì)勝出。這種技術(shù)路徑之爭(zhēng)往往是你死我活、贏家通吃的，一旦落敗，之前的投入也許就全打了水漂，這是最殘酷的成長(zhǎng)陷阱。
【成長(zhǎng)陷阱2：估值過高】最常見的成長(zhǎng)陷阱是過高估值（Overpay)--高估值的背后是高預(yù)期。對(duì)未來(lái)預(yù)期過高是人之本性，然而期望越高，失望越大。統(tǒng)計(jì)表明，高估值股票業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的比率遠(yuǎn)高于低估值股票（今年中小板/創(chuàng)業(yè)板就是例證）。一旦成長(zhǎng)故事不能實(shí)現(xiàn)，估值和盈利預(yù)期的雙殺往往十分慘烈。
以下是價(jià)值（所謂“便宜”）投資的幾大陷阱
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