新都化工:打造農村電商第一品牌
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新都化工:哈哈農莊-打造真正讀懂農村的電商第一品牌
報告日期:2015-05-13
“哈哈農莊”,以滿足農村剛需為出發(fā)點,提供多品類商品,同時依托公司渠道優(yōu)勢,以“移動端”為切入點,線上線下同步推進,開展農村電商綜合服務。
“哈哈農莊”,主要圍繞“農民生產、生活需求”,主營“農資、白酒、調味品、小家電、日化(生活)用品”等農村剛需類產品銷售和提供醫(yī)院掛號及代收費等便民服務。
同時以“移動端”為切入點,打造核心四大板塊(“哈哈商城、哈哈定肥、哈哈帶貨、哈哈農貿”),針對不同業(yè)務板塊分別開發(fā)對應APP 軟件,方便農戶隨時隨地使用。
“哈哈農莊” 4 大業(yè)務板塊:
1)“哈哈商城”,貫徹大牌低價的理念,打造成百姓身邊大牌低價的移動超市。
2)“哈哈定肥”,為專業(yè)農戶、農技人員、零售商提供個性化農資定制服務。
3)“哈哈帶貨”,農村物流的整合平臺---在農村創(chuàng)造類似嘀嘀打車、UBER 的融合效應。
4)“哈哈農貿”,是農產品反向收購貿易平臺,為農民提供農產品銷售的入口,解決農產品銷售難的問題。
電商未來渠道下沉趨勢已定,農村將成為下一個主戰(zhàn)場。
三四線城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)的居民收入水平的不斷提高,購物需求日益旺盛,在一二線城市網購滲透率逐漸飽和的情況下,需求旺盛的農村市場開始成為各電商企業(yè)發(fā)力的新重點,阿里研究院預計2016年全國農村網絡購物總量可能突破4600 億元。★★★★★
“哈哈農莊”,解決傳統(tǒng)電商痛點,率先卡位農村電商綜合服務,未來空間巨大。
對于傳統(tǒng)電商存在的渠道下沉難度大,缺乏專業(yè)服務人員,物流鋪開成本高等問題,“哈哈農莊”依托母公司“新都化工”的營銷渠道優(yōu)勢,快速鋪開,占領農村市場,在解決農村居民剛需產品供給同時,還提供一系列便民服務以及專家種植指導,通過“面對面、點對點”專業(yè)服務提高農戶粘性。
母公司新都化工深耕農村20年,產品、渠道優(yōu)勢明顯。
公司擁有在全國超過2000 家的活躍復合肥經銷商,在村鎮(zhèn)開展店鋪經營的近10 萬活躍復合肥零售商家和村鎮(zhèn)一級超過100 萬的小超市、副食店,他們是哈哈農莊線上對接線下的主力軍,是開展線下配送、咨詢、指導等服務的中堅力量。
同時,公司主營“鹽、復合肥、調味品”等,在農資、調味品領域具有強大的資源整合能力。★★★★★
預計 2015-2017年公司實現(xiàn)營業(yè)收入63、82、107 億元,同比增長35.2%、29.5%、31.5%;實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤2.38、3.63、5.15 億元,同比增長108%、54%、42%,對應增發(fā)攤薄2015-2017年EPS 分別為0.58、0.90、1.27元。
目標價 60.42 元,“買入”評級。
從目前復合肥和鹽業(yè)的增長預期來看,給予150 億元市值是合理的,對應目標價45 元,考慮到未來哈哈農莊的潛在商業(yè)價值,在9 月份公司第一批哈哈農莊整體上線后,給予哈哈農莊50 億元市值,公司合理市值在200 億元,對應目標價60.42 元。
中長期,隨著“哈哈農莊”戰(zhàn)略實施和落地,公司潛在目標市值將在300-500 億元,維持“買入”評級。
股價催化劑:鹽改落地、2-3 季度哈哈農莊APP 整體上線,線下門店爆發(fā)式增長。★★★★★
風險提示:鹽改低于預期影響估值,哈哈農莊線下推廣不順,純堿業(yè)務繼續(xù)因缺水出現(xiàn)虧損。
新都化工:基于化肥+食鹽渠道上覆蓋6億農民的農村物聯(lián)網龍頭
報告日期:2015-04-02
事件:公司4月1日晚間公告,投資設立成都市哈哈農莊電子商務有限公司,開展農村電商業(yè)務。
哈哈農莊電商公司注冊資本為2億元,其中公司以自有(自籌)貨幣資金出資1.8億元,持股比例為90%,由哈哈農莊電商公司管理團隊、業(yè)務骨干等(不涉及新都化工董事、監(jiān)事及高管人員)設立的員工持股合伙企業(yè)--哈哈幫出資2000萬元,持股比例為10%。
哈哈農莊電商平臺的終端呈現(xiàn)為四大APP:
1)哈哈農莊:所有商品均為自營,大品牌低價,是百姓身邊的移動商場;
2)哈哈訂肥:為種植大戶、農技專家、零售商提供個性化、專業(yè)化的化肥定制服務;
3)哈哈帶貨:農村(城鄉(xiāng))物流的整合平臺,類似于農村的嘀嘀打車、UBER,解決電商下鄉(xiāng)配送最后一公里的問題;
4)哈哈農貿:農產品反向收購貿易平臺,解決農產品銷售難及特色農產品無法與城市高端人士對接的問題,讓一般農產品賣得快、特色農產品賣得貴。
目前,安卓系統(tǒng)哈哈農莊APP已在騰訊應用寶上架,安卓系統(tǒng)其余三大 APP及蘋果系統(tǒng)四大APP 將陸續(xù)上架。★★★★★
點評與投資建議:
我們判讀哈哈農莊有如下優(yōu)勢:
(1)哈哈幫實現(xiàn)了核心業(yè)務骨干的股權激勵。
將哈哈幫的財產份額作為受限制的財產份額授予激勵對象。首次授予激勵對象25%的合伙企業(yè)財產份額,首次授予的激勵對象原則上為哈哈農莊電商公司現(xiàn)有核心經營團隊、業(yè)務骨干,剩余75%部分作為預留財產份額先由合伙事務執(zhí)行人周燕持有,用于哈哈農莊電商公司新晉、新進優(yōu)秀人才的激勵。
(2)哈哈農莊不僅解決了農民的消費品購買需求,還整合了代辦醫(yī)院掛號、話費充值服務、代收電費服務。
“哈哈農莊”的擬從事的經營范圍:
經營電子商務(涉及前置性行政許可的,須取得前置性行政許可文件后方可經營);
農業(yè)生產資料(化肥、農藥、種子、農業(yè)機械、農膜)銷售及技術咨詢服務;食品(酒水、調味品)銷售;
日用百貨、家電及日化用品銷售;
代辦醫(yī)院掛號、話費充值服務;
代收電費服務。
我們認為政府對農村生活互聯(lián)網化不僅有補貼支持,還對農村便民服務發(fā)放電商牌照,哈哈農莊是最貼近農民的電商平臺。
(3)新都化工服務農村20年,有渠道和先發(fā)優(yōu)勢。
1)全國活躍復合肥經銷商超過2000家,在村鎮(zhèn)開展店鋪經營的活躍復合肥零售商近10萬家,他們能夠為農戶貼身提供農技咨詢、服務、田間指導;
2)鹽業(yè)公司直接配送的村鎮(zhèn)一級的小超市、副食店過100萬家,他們主營酒水、調味品、日化(生活)用品,稍加培訓、調整,他們即具備化肥銷售的條件;
3)在哈哈農莊經營的四大農村剛需產品中,公司在農資及調味品方面具有強大的資源整合能力。
盈利預測與投資建議。
2011-2013 年益鹽堂凈利CAGR為79%,無鹽改的悲觀情景下,我們預測15年食鹽利潤規(guī)模 1.22 億(同比增長37%),給予15年30xPE,對應市值應為37億。農化業(yè)務市值40億(1.6億凈利潤,25xPE),非鹽調味品市值3億(900萬凈利潤,33xPE),合計市值80億,同時大股東參與增發(fā)認購30%,鎖定3年的成本價為20元,有足夠的安全邊際。
無鹽改的中性情景下,我們預測食鹽業(yè)務16年利潤規(guī)模1.72億(40%+),給予16年30xPE,對應市值應為51億。
農化業(yè)務市值59億(2.35億凈利潤,25xPE),非鹽調味品市值7億(2400萬凈利潤,30xPE),合計市值118億。我們預測哈哈農莊16年流水20億元,給予3xPS,對應60億市值,合計178億市值,上調目標價至44元(按增發(fā)后股本計算),買入評級。
主要不確定因素。鹽改進度不達預期,食品安全問題。
研究員:馬浩博,聞宏偉 所屬機構:海通證券
互聯(lián)網農業(yè)迎政策紅利 農資電商搶萬億蛋糕(附概念股)
互聯(lián)網農業(yè)概念股最新動態(tài)與價值解析
據(jù)悉,自“互聯(lián)網++”提出以來,首個專項行動計劃“互聯(lián)網++流通”將于5月15日發(fā)布,重點任務之一是推動電子商務進農村。在互聯(lián)網快速滲透和政策扶持下,農資電商正步入快速發(fā)展的黃金期,包括諾“普信、金新農、大北農”等農資領域龍頭企業(yè)紛紛搶食農資市場的萬億蛋糕。
互聯(lián)網農業(yè)迎來政策紅利
據(jù)媒體報道,自從“互聯(lián)網+”提出以來,首個專項行動計劃“互聯(lián)網+流通”將于5月15日發(fā)布。六項重點工作任務中,第一條即為推動“電子商務進農村”。★★★★★
無獨有偶,5月7日出臺的《關于大力發(fā)展電子商務加快培育經濟新動力的意見》強調,要積極發(fā)展“農村電子商務”,并且鼓勵農業(yè)生產資料企業(yè)發(fā)展電子商務。《意見》提出,加強互聯(lián)網與農業(yè)農村融合發(fā)展,引入產業(yè)鏈、價值鏈、供應鏈等現(xiàn)代管理理念和方式,研究制定促進“農村電子商務”發(fā)展的意見,出臺支持政策措施。
在互聯(lián)網快速滲透和政策扶持下,農資電商正在步入快速發(fā)展的黃金期。商務部研究院研究員沈云昌預測,未來農資電商格局將呈現(xiàn)電商寡頭化、服務遠程化、行業(yè)細分化和倉儲集中化四大趨勢。面對農資終端的不斷下沉,如果現(xiàn)有經銷商能將技術服務、商務服務和平臺服務整合一體化,將在電商時代脫穎而出。
農業(yè)部總農藝師孫中華日前透露,農業(yè)部將把發(fā)展農業(yè)電子商務列為未來20項重點工作之一,把推動農業(yè)電子商務發(fā)展作為轉變農業(yè)發(fā)展方式、建設現(xiàn)代農業(yè)的重要舉措。
業(yè)內人士認為,2015年互聯(lián)網金融的主戰(zhàn)場將集中在垂直細分領域,其中“互聯(lián)網+農業(yè)”也已成為市場關注熱點。日前,農業(yè)部對外表示將于2015年推進信息進村入戶,打造“互聯(lián)網+”示范工程,由此對互聯(lián)網金融特別是農業(yè)信貸的需求無疑將產生積極作用。
受農業(yè)電商將再獲重磅政策支持的消息刺激,昨日,諾普信(002215)、仙壇股份(002746)漲停,史丹利(002588)、司爾特(002538)等均表現(xiàn)強勢。
農資電商搶食萬億蛋糕
農資是農業(yè)生產必須投入品和起點,僅“化肥、種子、飼料”三類規(guī)模就超萬億元。業(yè)內人士預計,農資市場規(guī)模超過萬億元,農資電商龍頭公司存在十倍以上的收入增長空間。★★★★★
從農業(yè)生產要素看,“農機、化肥、農藥、獸藥、種子”等是農資產品,其中大部分品種都可以標準化,符合多次購買特征,適合電商模式銷售。在互聯(lián)網快速滲透和政策面利好扶持的背景下,農資電商發(fā)展所需的外在基礎成熟,農資電商的大趨勢已經形成。我國傳統(tǒng)農資流通體制正在迎來互聯(lián)網的顛覆與變革,進入加速轉型和創(chuàng)新發(fā)展的黃金期。
目前國內農資領域龍頭企業(yè)早已開始涉足電商業(yè)務,如復合肥中各方面均領先的“史丹利、金正大”,飼料行業(yè)中營銷隊伍規(guī)模領先、收入和利潤平衡性較好的大北農以及唯一一家以農藥制劑為主業(yè)的諾普信。此外,農產品、輝豐股份等公司已在電商領域布局。
機構看好化肥、農藥等農資電商成為電商行業(yè)的新藍海。
招商證券指出,農資企業(yè)順應大勢,紛紛擁抱互聯(lián)網,優(yōu)化供應鏈,降低流通成本,從銷售商轉型綜合服務商,將開啟新的成長。農業(yè)正在進入變革時代,農資龍頭公司具備產品、渠道、營銷、服務等多方面優(yōu)勢,有能力適應農業(yè)變局,成為農資行業(yè)發(fā)展的引導者。農資市場超過萬億,轉型成功的農資龍頭公司未來收入有十倍以上的增長空間。A股中農村電商概念股“芭田股份、金正大、諾普信、史丹利”等,近期值得重點關注。
互聯(lián)網整合一切的能力,正加速傳統(tǒng)農業(yè)向現(xiàn)代農業(yè)轉變的進程。農村網民及互聯(lián)網普及率穩(wěn)步提升,農村電商消費市場潛力巨大。預計2016年市場總量有望突破4600億元,農資電商將進入快速發(fā)展期。