銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展至今，已由2004年區(qū)區(qū)幾百款的發(fā)行數(shù)量發(fā)展到2009年的7000余款，呈現(xiàn)出幾何級數(shù)上漲態(tài)勢。然而，投資者對理財產(chǎn)品的認知程度，卻并未隨著產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的飆升而大幅提高。相反，部分投資者依然將銀行理財產(chǎn)品等同于定期存款、認為預(yù)期收益就應(yīng)該是到期的實際收益、相信銷售人員的口頭承諾就等同于產(chǎn)品合同書中的標準條款……
諸如此類的認識誤區(qū)還有很多，久而久之甚至給銀行理財產(chǎn)品市場蒙上了一層陰影。
銀行理財≠儲蓄存款
銀行理財產(chǎn)品是一種風險收益水平介于儲蓄存款和股票投資之間的多樣化投融資工具。既然是投資，那就需要承擔相應(yīng)的風險；既然有風險，那就需進行謹慎投資。所以在投資過程中，投資不僅有可能得不到任何收益，還有可能會部分損失或全部損失其投資本金。而儲蓄存款則是零風險收益固定的，投資者到期一定會得到儲蓄存款的本息。
預(yù)期收益≠實際收益
在實際投資中，一般很難實現(xiàn)產(chǎn)品說明書中的預(yù)期最高收益，且預(yù)期收益一般以年化收益率展示，如某款3個月產(chǎn)品的年化收益率為5%，則產(chǎn)品到期的實際收益僅為1.25%。另外，潛在的費稅因素也需要考慮。如果扣除預(yù)期最高收益中的費稅因素，產(chǎn)品到期的實際收益將遠遠低于預(yù)期最高收益。而外幣產(chǎn)品的匯率因素也不能忽略。如某款產(chǎn)品雖然到期實現(xiàn)了預(yù)期最高收益，但投資幣種匯率水平的大幅下跌也會導(dǎo)致產(chǎn)品的實際收益遠遠低于預(yù)期最高收益，即“賺得預(yù)期收益，但未賺得實際收益”。
到期保本≠永遠保本
部分名曰保本產(chǎn)品的實質(zhì)是持有到期保本，如果投資者提前贖回不僅有可能不保證本金，而且還有可能會損失一定額度的本金，因為當投資者進行提前贖回時，產(chǎn)品的收益是按產(chǎn)品當時的價值進行核算，而非產(chǎn)品說明書中的預(yù)期最高收益或保本條款，投資者在購買產(chǎn)品時應(yīng)謹慎選擇。
基礎(chǔ)資產(chǎn)漲≠產(chǎn)品收益高
就結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（產(chǎn)品收益與基礎(chǔ)資產(chǎn)的表現(xiàn)掛鉤）而言，產(chǎn)品收益水平取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)與支付條款（產(chǎn)品收益的計算方式）的吻合度，吻合度越高，產(chǎn)品的收益水平越高，反之亦然。2009年，投資者面臨的一個最大疑問就是為什么黃金價格飆升，而部分黃金掛鉤產(chǎn)品卻出現(xiàn)了零收益？原因在于黃金價格走勢與支付條款錯配，即雖然黃金價格上漲，但支付條款有可能看平或看跌黃金價格。
高（低）風險≠高（低）收益
“重賞之下，必有勇夫”道出了金融經(jīng)濟學中的一個基本原理：高風險高收益，即承擔的風險越高，得到的收益也應(yīng)越高。然而，雷曼迷你債、累積期權(quán)和雙幣存款三大金融鴉片卻對上述基本原理置若罔聞，一個共同特點就是產(chǎn)品的收益封頂，但產(chǎn)品的風險無限，造成產(chǎn)品收益水平和風險水平的錯配。所以，投資者在選擇產(chǎn)品時，應(yīng)考量產(chǎn)品的風險水平和收益水平的匹配程度。
提前終止≠提前贖回
約定滿足一定條件下的自動終止稱為提前終止，有時也稱為自動終止，如當基礎(chǔ)資產(chǎn)漲幅超過80%時，產(chǎn)品將自動終止。提前贖回屬于主觀能動性，即在一定條件下，投資者可進行提前贖回。然而，提前贖回并不等于隨時贖回，原因在于每個產(chǎn)品都有一定的封閉期和贖回頻率，前者界定了投資者在購買產(chǎn)品之后何時才能贖回，后者界定了投資者的具體贖回時間。另外，提前贖回并不等于免費贖回，一般而言，投資者在進行提前贖回時都需要支付一定額度的費用。
口頭宣傳≠合同約定
產(chǎn)品的銷售適用性原則要求產(chǎn)品銷售人員需將合適的產(chǎn)品賣給合適的人，在賣者有責的前提條件下才有買者自負。然而，我們在這方面做的還遠遠不夠，如銷售終端“報喜不報憂”的片面宣傳手法，只講產(chǎn)品的高收益和高流動性，而忽視產(chǎn)品的潛在風險；再如銷售終端“出手為安”的銷售心態(tài)，只顧眼前的銷售，而不管后期的跟蹤服務(wù)。所以，投資者在購買產(chǎn)品之前要仔細研讀產(chǎn)品的說明書，剖析其中的潛在風險，不能一味相信銷售終端的口頭宣傳。
別人說好≠適合自己
有句廣告詞說得好：沒有最好，只有更好。應(yīng)用到理財產(chǎn)品投資中可將其改為：沒有最好，只有適合。不同的投資者有不同的風險承受能力、有不同的投資偏好、有不同的財富水平、有對市場不同的預(yù)期……所以，別人說好的產(chǎn)品不一定適合自己。根據(jù)產(chǎn)品收益類型的不同，可將產(chǎn)品分為保息浮動收益型、保本浮動收益型和非保本浮動收益型，分別適合風險承受能力較低、適中和較高的投資者。
也就是說，投資者在購買銀行理財產(chǎn)品之前，一定要多看多問多盤算，如產(chǎn)品的投資幣種、產(chǎn)品的投資期限、產(chǎn)品的掛鉤標的、產(chǎn)品收益的計算方式、產(chǎn)品的收益類型等，再如是否可以提前贖回、何時可以贖回、是否保本等。了解了上述問題，相當于完成理財產(chǎn)品購買的第一步，即厘清產(chǎn)品的收益、風險和流動性指標。接下來，便是考察上述指標與自身投資理念的吻合度，選擇適合自己風險承受力的產(chǎn)品類別進行投資。最后再決定是否購買和購買多少相應(yīng)的理財產(chǎn)品。
(作者單位：中國社科院金融所金融產(chǎn)品中心)
