央行8日提前披露的部分6月份金融數(shù)據(jù)顯示，６月金融機構人民幣各項貸款較上月新增１５３０４億元，這是二季度以來月度新增貸款首次超過萬億元。６月人民幣各項存款較上月新增２００２２億元。同時，央行還宣布重啟一年期央票發(fā)行。對此，分析人士指出，貨幣政策微調已經開始，但適度寬松的基調短期內不會改變。目前微調的方向比較明確，就是適度收縮流動性。

　　銀行資金迅速跟進

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，造成6月份新增貸款激增的主要原因有：首先,中央、地方項目陸續(xù)開始實施，最近地方債的發(fā)售處于加速推進狀態(tài)，隨著地方資金的到位，銀行配套資金迅速跟進。

　　其次,隨著經濟企穩(wěn)回升及對未來經濟前景看好，不少銀行加大對地區(qū)級和縣級政府的貸款投放力度。

　　再次，M1和貨幣乘數(shù)上升，說明工業(yè)生產趨于活躍，去庫存化基本結束，生產開始處于補庫存的過程，這也帶動企業(yè)貸款需求增加。國際市場逐步回暖，出口企業(yè)逐步活躍，出口企業(yè)的信貸資金需求也有所增加。

　　此外，分析人士指出，房地產市場迅速升溫，通脹預期之下個人按揭貸款市場較為活躍，也是信貸增長的一個原因。

　　貨幣政策現(xiàn)微調

　　分析人士指出，從7日央行正回購利率上漲5個基點開始,央行已表露出對當前過多流動性的“姿態(tài)性提示”。本周公開市場到期資金量巨大，而近期外匯占款也有上升的趨勢，可能是公開市場加大資金回籠力度的原因。而6月新增貸款超過1.5萬億元，則直接觸發(fā)了一年期央票的重啟。

　　連平認為，貨幣政策微調已開始，未來階段適度寬松貨幣政策的主基調沒有根本改變，但是監(jiān)管機構將會加大微調的力度。目前微調的方向比較明確，就是適度收縮流動性。他預計，未來幾個月，公開市場操作將保持凈回籠態(tài)勢且力度加大。

　　中國社科院中國金融評價中心主任劉煜輝認為，近期公開市場操作的變化,以及銀監(jiān)會官員對貸款集中度風險的表態(tài),顯示了監(jiān)管當局對當前的信貸急增現(xiàn)象有所顧慮。但目前，央行貨幣政策適度寬松的基調不會發(fā)生變化，央行不會過快轉向使經濟主體的預期發(fā)生變化，貨幣政策可能“外松內緊”。他表示：“要看價格體系出現(xiàn)明確變化，央行才可能有實際性動作。”

　　國務院發(fā)展研究中心金融所綜合研究室主任陳道富表示，正回購利率的上升以及一年期央票的重啟，顯示貨幣市場已經開始微調。但他強調，還需要綜合基礎貨幣、外匯占款等多方因素來考量央行的操作。

　　此外，業(yè)內人士認為，正回購利率上升和1年期央票重啟，或意味著降息周期的終結。存款準備金率近期也不會下調。

　　關注通脹與信用風險

　　分析人士指出，結合監(jiān)管層近期頻頻發(fā)出對信貸快速增長及通貨膨脹預期擔憂的言論，便可理解貨幣政策為何微調。近日，銀監(jiān)會紀委書記王華慶指出，去年以來，銀行單一企業(yè)授信超10%、單一集團授信超15%的比例大幅上升，信貸集中度風險大幅上升。

　　同時，中國人民銀行研究局局長張健華6日撰文指出,在保持貨幣政策總體適度寬松的同時,也須關注可能產生的風險:一是如果狹義貨幣增速繼續(xù)加快至20%以上，明年上半年物價存在一定的加速上行風險；二是資產價格波動的風險；三是須關注中期內可能存在的銀行不良資產上升的風險；四是須關注中小企業(yè)投融資問題。他表示，下一步應在保持貨幣政策總體寬松的同時，進一步加強對經濟金融形勢的前瞻性分析，適時適度進行微調。（記者 任曉 張朝暉）