一開(kāi)始，我們把人民幣貶值這件事情想得太簡(jiǎn)單了，并不是因?yàn)槲覀儾涣私庵袊?guó)和全球各國(guó)政府真正的意圖和操作手段，而是人民幣作為中國(guó)最主要的國(guó)家“產(chǎn)品”，并不能簡(jiǎn)單的當(dāng)成一種貨幣來(lái)理解。如何提高這個(gè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，如何對(duì)這個(gè)產(chǎn)品做營(yíng)銷，就完全成了一個(gè)“商戰(zhàn)”問(wèn)題。貶值，只不過(guò)是對(duì)這一產(chǎn)品適時(shí)的“降價(jià)促銷”。
從近十多年來(lái)日元、歐元、英鎊和美元之間的博弈和“會(huì)戰(zhàn)”當(dāng)中，市場(chǎng)已經(jīng)深切的體會(huì)到了“匯率戰(zhàn)”的血腥和殘酷。歐元的起死回生、日元的破釜沉舟、英鎊的以不變應(yīng)萬(wàn)變、美元的跌宕沉浮和雷霆萬(wàn)鈞，都預(yù)示著，未來(lái)的“匯率戰(zhàn)”，的的確確是血腥的白刃戰(zhàn)。而人民幣不可能永遠(yuǎn)高掛免戰(zhàn)牌、堅(jiān)守不出。
2015年8月10日，中國(guó)人民銀行宣布，將修改人民幣中間價(jià)生成方式；8月11日人民幣對(duì)美元中間價(jià)大貶2%；8月12日再貶2%……中國(guó)實(shí)際上已摘掉了免戰(zhàn)牌，打開(kāi)了城門，擊響了戰(zhàn)鼓……因?yàn)闀r(shí)不我待。
一、經(jīng)濟(jì)困難，無(wú)辦法可想
貨幣政策方面，調(diào)降利率的空間已經(jīng)非常有限，中國(guó)作為一個(gè)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體，又準(zhǔn)備轉(zhuǎn)型成為制造業(yè)強(qiáng)國(guó)，跟德國(guó)、日本等直接競(jìng)爭(zhēng)，在歐元和日元持續(xù)貶值的大背景下，如果人民幣匯率還要強(qiáng)撐，對(duì)中國(guó)整個(gè)出口經(jīng)濟(jì)的傷害是比較大的，況且目前中國(guó)諸多走出去的項(xiàng)目，比如高鐵等，直接面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是日本、德國(guó)等，在其他競(jìng)爭(zhēng)力趨同的條件下，匯率就成了關(guān)鍵點(diǎn)。
二、通脹數(shù)據(jù)較低，消費(fèi)不振
中國(guó)的CPI數(shù)據(jù)雖然因豬肉價(jià)格上漲有所反彈，但1.6%的水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于GDP增長(zhǎng)，也低于整體利率水平；同時(shí)中國(guó)民眾對(duì)汽車、房產(chǎn)等大宗消費(fèi)明顯下降，整個(gè)財(cái)政收入增速也下滑明顯。另外，“網(wǎng)購(gòu)經(jīng)濟(jì)”對(duì)中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度越來(lái)越高，尤其是近兩年來(lái)，“海淘”增速更快，更多的消費(fèi)者將錢花到了國(guó)際市場(chǎng)，這對(duì)中國(guó)諸多生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，并不是利好，人民幣貶值增加了“海淘”成本，部分“海淘”可能會(huì)逐步轉(zhuǎn)入對(duì)國(guó)內(nèi)商品消費(fèi)，有助于提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
再者，受到社會(huì)保障體系、貧富差距、中產(chǎn)階級(jí)收入水平等影響，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)面臨的壓力僅僅依靠基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，人民幣貶值無(wú)論從哪個(gè)方面來(lái)講，對(duì)擺脫通縮和刺激現(xiàn)金的流動(dòng)有很大的幫助。
三、資本市場(chǎng)資金流動(dòng)劇烈
中國(guó)股市前一階段的暴跌，以及而后央行出面拯救股市的舉動(dòng)，足以說(shuō)明中國(guó)資本市場(chǎng)已面臨巨大的資本流動(dòng)和高杠桿的風(fēng)險(xiǎn)，與其政府直接救市、參與化解風(fēng)險(xiǎn)，不如讓匯率貶值擊退諸多國(guó)內(nèi)外投機(jī)資金（去杠桿），同時(shí)增大諸多上市公司出口等競(jìng)爭(zhēng)力，真正吸引長(zhǎng)線投資者。
另一方面，人民幣的貶值目前來(lái)看除了刺激有限的資本“外逃”之外，更多的國(guó)內(nèi)資金開(kāi)始擔(dān)憂貶值預(yù)期，將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成股票、黃金白銀、債券、房產(chǎn)等的欲望開(kāi)始上升，有助于推升人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)格，從而達(dá)到吸引投資者和消費(fèi)者的目的，這個(gè)道理跟“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”類似。
四、諸多出口企業(yè)有強(qiáng)烈的匯率“需求”
中國(guó)的出口企業(yè)并不像日本、德國(guó)或美國(guó)企業(yè)那樣已千錘百煉，中國(guó)的諸多中小型出口企業(yè)其抗擊風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，利潤(rùn)非常薄，尤其是隨著外需下滑，諸多企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況堪憂，而這些企業(yè)很難從以大銀行為主體的中國(guó)金融市場(chǎng)融到資，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融遭到政府監(jiān)管方面的整頓，諸多中小企業(yè)面臨非?，F(xiàn)實(shí)的資金流動(dòng)性壓力。
這類企業(yè)本身的利潤(rùn)率就不高，一般在5%左右，那匯率一旦貶值5%，對(duì)這類企業(yè)來(lái)說(shuō)相當(dāng)于多掙了一倍的錢。匯率大幅貶值直接可以提高這類企業(yè)的利潤(rùn)率，給這類企業(yè)諸如了希望，有助于刺激和幫助諸多中小企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)、轉(zhuǎn)型升級(jí)。
五、貶值理由合理（匯率市場(chǎng)化）
匯率貶值不能無(wú)緣無(wú)故，否則不僅貿(mào)易伙伴難以接受，國(guó)際金融市場(chǎng)也會(huì)發(fā)出諸多質(zhì)疑之聲，這也是為什么2014年初開(kāi)始的人民幣匯率貶值提前終結(jié)的原因。目前中國(guó)在壓低人民幣匯率方面面臨一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)，就是人民幣為了滿足IMF將其納入SDR的條件，不得不進(jìn)行市場(chǎng)化改革，而市場(chǎng)化改革最基本的就是順應(yīng)市場(chǎng)當(dāng)前的趨勢(shì)，目前隨著美元加息預(yù)期的增強(qiáng)，人民幣對(duì)美元匯率順勢(shì)大貶被市場(chǎng)認(rèn)為是美元走強(qiáng)，以及人民幣匯率市場(chǎng)化改革所致，因此可以瞞天過(guò)海而不為人知的達(dá)到目的。
總之，當(dāng)人民幣摘掉了免戰(zhàn)牌，打開(kāi)了城門，擊響了戰(zhàn)鼓，就沒(méi)有回頭路可走，接下來(lái)就要看是什么樣的團(tuán)隊(duì)或人才操刀掛帥，因?yàn)椤皡R率戰(zhàn)”是一場(chǎng)由陣地戰(zhàn)組成的消耗戰(zhàn)，時(shí)常也會(huì)發(fā)生速戰(zhàn)速?zèng)Q的情況，充滿了全球最頂尖級(jí)的金融戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)考驗(yàn)。
當(dāng)然，“匯率戰(zhàn)”歸根揭底，是一國(guó)綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)，也是人才的競(jìng)爭(zhēng)，反過(guò)來(lái)說(shuō)，“匯率戰(zhàn)”也會(huì)決定一國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走向和人才流動(dòng)。人民幣真的準(zhǔn)備好了嗎？
文/肖磊
聯(lián)系客服
