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2017年，又一地產公司——藍光發(fā)展推出了自己的合伙人制度，合伙人制度如火如荼地在地產界蔓延，房企為何如此熱衷合伙人制度？眾多房企的合伙人制度究竟有何異同？

■ 何謂合伙人制度?

合伙人在法學中是一個比較普通的概念，參與合伙經營，依協(xié)議享受權利，承擔義務，合伙人的權利為經營合伙企業(yè)，參與合伙事務的執(zhí)行，享受企業(yè)的收益分配；義務為遵守合伙協(xié)議，承擔企業(yè)經營虧損并對企業(yè)債務承擔無限（或有限）責任。

■ 合伙人制度，利企業(yè)，利員工

在中國，房屋除了居住屬性之外，還具備投資屬性。同時房地產的建設銷售周期為2-3年，投資回報較快對投資者有較強的吸引力。員工參與合伙人計劃可實現“利益共享、風險共擔”，使員工在企業(yè)里找到歸屬感。合伙人制度能有效聚攏優(yōu)秀人才，激發(fā)組織潛能，平衡項目投資風險。

在2012年，碧桂園率先推出合伙人制度——“成就共享計劃”，2014年萬科也推出了“事業(yè)合伙人”制。至此之后，各大地產公司紛紛推出自己的合伙人制度激勵計劃。主要是通過項目跟投計劃來實施，本文就碧桂園、萬科、藍光、金地，這4家企業(yè)合伙人模式進行探究，我們從跟投到退出等幾個角度去對比分析4家公司推出的制度有何區(qū)別？

一、參與人員

集團高層均需出資，上下一心

通過對比碧桂園、萬科、藍光、金地，四家房地產商發(fā)布合伙人計劃的投資范圍，我們能夠看出集團管理層及部分基層員工被強制要求出資參與。這種方式使集團利益與員工利益綁定，提升了員工積極性和工作效率。

但是四家企業(yè)跟投金額設定有所不同。碧桂園規(guī)定總部、區(qū)域管理層必須分別出資5%，其他員工出資5%。其他員工人數遠大于集團、區(qū)域員工人數，導致管理層人均出資額高于其他員工。并且項目開發(fā)運營的權力在集團、區(qū)域公司里,這樣分配使集團高層更加慎重操作項目，保護了其他員工的利益。萬科管理層也規(guī)定出資5%，藍光、金地2家企業(yè)未對管理層跟投比例做明確規(guī)定。

碧桂園和藍光投資金額能達到項目投資總金額的15%，相比于萬科和金地，公司愿意將更多利益與廣大員工共享；并且拓寬了公司的融資渠道，降低了融資成本。

圖表：4家公司合伙人范圍

圖表：4家公司合伙人范圍

二、分配機制

碧桂園跟投機制更側重項目獲利周期

合伙人制度中，自負盈虧是最主要的特點，四家企業(yè)的合伙人制度均有高度體現。除此之外，四家企業(yè)利潤分配機制的側重點有所不同。

碧桂園的分配機制，注重現金流管理，其跟投分紅與自有資金按年折算后金額掛鉤。單個項目所占集團投資金額的時間越少，自有資金按年折算后金額就越低最后共享股權金額也就越高。

萬科的分配機制設定了門檻收益率和超額收益率，這一機制是可以保證公司最低收益的同時，加強員工的參與度，提高員工積極性。

藍光的分配機制中規(guī)定，只要項目公司累計現金流為正數，并保證項目運營所用資金邊可向合伙平臺申請利潤分配，分配細則由“共享小組”決定。而金地的跟投分配機制規(guī)定較完善，細則也較為明確。

圖表：4家公司的分配機制

三、清算機制

碧桂園自由度最高，萬科較為嚴苛

4家公司中碧桂園的清算機制對投資人員最友好，只要項目公司盈利，則年底便可以得到分紅，不要求項目出售比例。由于碧桂園近些年ROE較高，銷售往往不用達到90%便可實現項目公司盈利。而萬科、藍光和金地則分別需要出售項目的100%、90%和90%，才能進行清算程序。這一制度延遲了跟投人員的退出時間，但是不會使公司現金流陷入緊張階段。

圖表：4家企業(yè)的清算機制

四、退出機制

中途離職，投資資金何去何從？

4家企業(yè)都謹遵法律法規(guī)并無強制性留住員工利益。只是根據自身情況設立不同的應對機制，使員工與公司利益不沖突。4家企業(yè)中，若跟投人員離職，藍光跟投員工必須退出，而金地不能退出。碧桂園如果在開發(fā)投資期間能夠退出，萬科離職不影響投資金額變現。總體來說，按照跟投機制規(guī)定，員工只要按照各自規(guī)定的時間退出，均可取得本金，部分企業(yè)員工甚至仍然可以獲得投資收益。

圖表：4家公司對投資中途離職員工辦法