| 商業(yè)銀行貸款利率定價機制研究 |
| 時間：2010-01-07 作者：信息發(fā)布 |
| |
| 摘要：由于存貸利差是銀行類金融機構(gòu)主要利潤來源，所以貸款利率定價在整個商業(yè)銀行經(jīng)營管理過程中一直處于核心地位。然而在金融全球化愈演念烈的今天，如何適應(yīng)外資金融機構(gòu)全面進(jìn)入后所帶來沖擊、提高貸款利率定價能力進(jìn)而提高自身競爭優(yōu)勢已成為國內(nèi)商業(yè)銀行不得不面對的難題。本文對貸款利率定價理論基礎(chǔ)、主流貸款定價方法、國內(nèi)商業(yè)銀行貸款定價問題等方面進(jìn)行了研究探討。 關(guān)鍵詞：貸款利率，定價機制，商業(yè)銀行 一、貸款定價理論基礎(chǔ) 貸款定價在金融框架中能夠找到較多理論進(jìn)行解釋，比如古典利率決定理論、可貸資金理論、流動性偏好理論、信貸配給理論與利率結(jié)構(gòu)理論。然而筆者認(rèn)為最有代表意義的是信貸配給理論，因為它可以有效揭示在一個競爭的信貸市場上，除了供求關(guān)系以外，貸款風(fēng)險程度將對貸敷定價起決定作用。這里信貸配給是指商業(yè)銀行在面臨超額貸款需求時，不通過提高利率手段增加存款供給、抑制貸款需求，進(jìn)而實現(xiàn)信貸市場的均衡；而是實行配給制度，滿足部分借款人信貸需求的局部均衡。這是因為銀行和借款人之間存在嚴(yán)重信息不對稱，對投資項目風(fēng)險了解程度借款人要遠(yuǎn)勝于銀行，當(dāng)銀行給出較高貸款利率時，借款人在高風(fēng)險產(chǎn)生高收益的預(yù)期下其理性選擇是參與高風(fēng)險投資項目。所以，為確保借款者行為和銀行利益能保持一致，商業(yè)銀行一般不會通過高利率政策來維系信貸市場均衡。而是在穩(wěn)健經(jīng)營原則指導(dǎo)下，選擇運用信貸配給方式發(fā)放貸款，力求在降低貸款風(fēng)險和實現(xiàn)銀行利潤最大化之間尋求一個平衡。 二、貸款利率定價影響因素和主流貸款利率定價方法 影響商業(yè)銀行貸款定價因素主要有銀行資金成本、貸款風(fēng)險補償率、盈利目標(biāo)、市場競爭程度等。一般而言，前三個因素對貸款定價的影響是正面的。市場競爭的加劇使得商業(yè)銀行只能在市場價格上下正常彈性空間內(nèi)調(diào)整貸款利率，因此，該因素的作用使得商業(yè)銀行能夠制定出一個對市場而言相對有效的價格。 筆者根據(jù)世界銀行業(yè)貸款定價現(xiàn)狀，總結(jié)出現(xiàn)階段主流的定價方法包括成本加成定價法、期權(quán)定價模型、資本資產(chǎn)定價模型(CAPM Model)、利率上限定價法、基準(zhǔn)利率加點定價法、RAROC定價法。 其中，成本加成法是在發(fā)放貸款各種成本(包括資金成本、貸款費用、風(fēng)險補償費)基礎(chǔ)上加上一定水平利差作為該筆貸款最低利率。等式表示：貸款利率；資金成本率十貸款費用率十風(fēng)險補償費事十預(yù)定利率差水平。采用這種定價方法，往往需要充分估計貸款的違約風(fēng)險、期限風(fēng)險及其他相關(guān)風(fēng)險。 Merton(1974)首次提出期權(quán)理論能夠用于貸款定價分析，在假設(shè)企業(yè)負(fù)債只有銀行貸款且企業(yè)貸款時已將所有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給銀行時，貸款就可以看作是企業(yè)股東擁有一個以企業(yè)資產(chǎn)為標(biāo)的的看漲期權(quán)，期限是債務(wù)期限，執(zhí)行價格是公司債務(wù)到期值。這樣，公司債務(wù)到期時，公司所有者便擁有一個選擇權(quán)：是否償還債務(wù)。公司所有者會選擇哪一種做法取決于公司資產(chǎn)的市場價值和債務(wù)到期值比較：如果公司資產(chǎn)市場價值大于債務(wù)到期值，企業(yè)股東就會行使期權(quán)，償還債務(wù)；如果公司資產(chǎn)價值小于債務(wù)到期值，股東就會放棄期權(quán)，拒絕償債。如果公司拒絕償債，公司資產(chǎn)的控制權(quán)就轉(zhuǎn)移為債權(quán)人銀行，借款公司遭受的損失是期權(quán)費，由此可以看出，公司股東的權(quán)益可看作以公司資產(chǎn)為標(biāo)的的看漲期權(quán)。因此，可以用B—S(Black—Scholes)期權(quán)定價模型確定公司普通股價值，進(jìn)而確定貸款價格。其基本思路是：設(shè)公司普通股價值S，公司資產(chǎn)價值V，期限為T的債務(wù)到期價值D(D=L×(1+r)T，r為貸款利率；L為期初貸款額度)，公司資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為C。代入B—S模型有S=V×N(d)-D×e-rfTN(d2)；其中 CAPM由夏普(William Sharpe)和林特納(Jone Lintner)提出，討論的是單一時期、無摩擦和完全競爭的不確定性金融市場中均衡價格確定問題，本質(zhì)是給資產(chǎn)不確定性定價。該模型立足于資產(chǎn)組合選擇理論，假定投資者對于預(yù)期收益、收益方差和協(xié)方差預(yù)測一致，他們以最優(yōu)的方式按相同相對比例持有不確定資產(chǎn)，同時結(jié)合資產(chǎn)價格進(jìn)行調(diào)整，使每種資產(chǎn)需求等于供給達(dá)到均衡，于是得到不確定資產(chǎn)預(yù)期收益率和不確定性之間數(shù)量關(guān)系：E(Rj)=Rf+βj(E(Rm)-Rf)；E(Rj)是資產(chǎn)j的預(yù)期收益串，Rf是無風(fēng)險收益率，E(Rm)是市場投資組合預(yù)期收益率，βj為資產(chǎn)j貝塔值，貝塔值是衡量證券j收益串對市場投資組合收益變動敏感度的比例指標(biāo)。在混業(yè)經(jīng)營環(huán)境下，商業(yè)銀行可以發(fā)放貸款、也可以擁有股票、債券等其他資產(chǎn)，貸款資產(chǎn)只是市場投資組合(包括股票、債券和貸款)中一項風(fēng)險資產(chǎn)，由于商業(yè)銀行會要求得到與鎮(zhèn)筆貸款資產(chǎn)貝塔值相對應(yīng)預(yù)期收益率，所以這里可以運用資本資產(chǎn)定價模型進(jìn)行貸款定價。只需測算該筆貸款資產(chǎn)貝塔值，代入給定公式，就可求得銀行對該貸款資產(chǎn)預(yù)期收益率。 利率上限定價法即無論市場利率如何變動，都對貸款合同規(guī)定一個利率上限，由于借款人支付的任何高于貸款利率上限的利息都將會返還給借款人，所以該利率上限實際為借款客戶鎖定了最高貸款成本，能夠體現(xiàn)以客戶為中心經(jīng)營理念。 基準(zhǔn)利率加點定價法屬”市場導(dǎo)向型”模式，同時考慮了市場利率風(fēng)險和貸款本身違約風(fēng)險。它首先選擇某種基準(zhǔn)利率作為”基價”，然后針對客戶貸款風(fēng)險程度確定風(fēng)險溢價。公式表示：貸款利率；基準(zhǔn)利率+風(fēng)險溢價點數(shù)?；鶞?zhǔn)利率應(yīng)根據(jù)資金供求、資金成本、目標(biāo)效益、競爭策略等因素確定。 基于RAROC定價法是西方商業(yè)銀行非常流行的貸款定價方法，其基本思想包括。若貸款頭寸L，貸款利率r，為發(fā)放該筆貸款銀行債務(wù)[即占用存款)為D，債務(wù)成本為i，經(jīng)營費用率c，預(yù)期違約率e，則收入R=r×L，運營成本OE=i×D+c×L，預(yù)期損失EL=e×L，那么RAROC= 三、我國商業(yè)銀行貸款利率定價現(xiàn)狀與問題分析 (一)國內(nèi)商業(yè)銀行貸款利率定價現(xiàn)狀 認(rèn)識國內(nèi)商業(yè)銀行貸款利率定價現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為可從定價模式、定價技術(shù)兩個角度展開： 首先在定價模式方面，國內(nèi)商業(yè)銀行基本都按統(tǒng)一指導(dǎo)，分級授權(quán)模式建立了貸款利率定價管理體系。分級授權(quán)分兩類情況，一是在貸款利率制定方面，國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行由總行提供公式或者指導(dǎo)意見，分支機構(gòu)根據(jù)參數(shù)自行計算確定貸款利率：而法人金融機構(gòu)(如城市商業(yè)銀行)則由總部統(tǒng)一設(shè)定利率浮動范圍，各分支機構(gòu)在上級行設(shè)定浮動范圍內(nèi)自行確定貸款利率，超出浮動范圍必須報上級批準(zhǔn)。二是在授信額度方面，只要不超出利率浮動范圍，大多數(shù)商業(yè)銀行都將單筆貸款額度授權(quán)給下級分支行，超過限額則要上報上級行，少數(shù)商業(yè)銀行是以客戶信用等級為標(biāo)準(zhǔn)授權(quán)給下級分支行。.其次在定價技術(shù)方面，國內(nèi)各家商業(yè)銀行利率定價方式不盡相同，有的商業(yè)銀行采取逐筆定價方式，有的商業(yè)銀行除采用逐筆定價外，還采用資金池式的綜合定價或者兩種定價方式相結(jié)合的定價技術(shù)。 (二)國內(nèi)商業(yè)銀行貸款利率定價問題分析 伴隨利率市場化進(jìn)程的穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)商業(yè)銀行貸款利率定價能力有了明顯提高，但在定價過程中還存在一定問題。筆者認(rèn)為主要體現(xiàn)在以下方面： 1、缺乏真正意義上基準(zhǔn)利率。不管采取何種定價方法，貸款基準(zhǔn)利率水平的確定都是首要的?；鶞?zhǔn)利率是在整個金融市場和利率體系中處于關(guān)鍵地位并起主導(dǎo)作用的利率，它應(yīng)是整個利率體系中的一種典型而具體的利率，又應(yīng)該是決定其他利率的參照系。迄今為止由于央行調(diào)整的存款利率在很大程度上充當(dāng)著基準(zhǔn)利率的角色，所以人們也往往將存款利率與基準(zhǔn)利率劃上了等號。然而存款利率做基準(zhǔn)利率在相關(guān)性方而有其固有缺陷，因為在任何情況下，銀行存款利率都不可能在市場上通過公開、連續(xù)、廣泛、集合的競爭性定價活動來確定。在貨幣當(dāng)局掌控的情況下，存款利率只能根據(jù)若干因素“計算”出來。所以，從定價技術(shù)上來說，存款利率注定難以成為公開靈敏反映資金供求狀況的工具。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行貸款利率缺乏真正意義上的基準(zhǔn)利率。 2、具體到貸款利率定價部門，其職能權(quán)限不甚明確，缺乏科學(xué)合理的利率定價決策程序做指導(dǎo)。具體表現(xiàn)：一是利率定價參與部門分工不明確，缺乏集中統(tǒng)一管理，利率定價權(quán)分散，降低了定價政策的連貫性和統(tǒng)一性，難以從全局角度有效控制成本，提高產(chǎn)品收益；二是部分商業(yè)銀行利率授權(quán)管理不完善，仍然存在個別業(yè)務(wù)利率審批程序不規(guī)范，個別部門利率定價權(quán)與執(zhí)行權(quán)相重合的情況，從而降低了利率定價決策的規(guī)范程度與科學(xué)合理性。 3、國內(nèi)商業(yè)銀行貸款定價體系中仍然存在助長尋租現(xiàn)象客觀因素。過去，國內(nèi)商業(yè)銀行沒有貸款定價權(quán)，對借款人的借款資格和還款能力審查成為銀行工作人員的一種權(quán)力，成為滋生尋租的客觀因素。近年來，伴隨商業(yè)銀行信貸審批程序日趨規(guī)范，對信貸人員和其他有權(quán)審批人信貸責(zé)任追究制度也逐步建立，不具備還款能力的申請人不再容易獲得貸款，然而由于我國銀行尚未建立起科學(xué)的定價體系，在定價過程中不可避免存在“人情定價”和假公肥私現(xiàn)象，滋生尋租的客觀因素仍沒有消除。借款人通過“拉關(guān)系”、“做工作”，即使條件一般的貸款客戶也能享受到優(yōu)質(zhì)信貸客戶貸款利率，或者本該嚴(yán)格的信貸條件(如貸款時必須保持一定比率的結(jié)算存款)也能輕易被規(guī)避。 四、完善國內(nèi)商業(yè)銀行貸款利率定價機制建議 (一)完善以單一基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)的市場利率體系 利率決定體系是整個金融市場的核心，其效率高低直接影響到金融市場的功能和效率。而基準(zhǔn)利率又是利率體系核心，是利率定價機制的關(guān)鍵，對其他所有市場利率都有顯著影響。因此完善利率定價機制和市場利率體系，確定單一基準(zhǔn)利率對我國整個金融深化改革都至關(guān)重要。這就需要中央銀行定期公布基準(zhǔn)利率確定方法，給商業(yè)銀行一個清晰的參照標(biāo)的。由于銀行存款利率作并不是最合適的基準(zhǔn)利率，所以對中央銀行來說，僅僅確立基準(zhǔn)利率顯然是不夠的，還需要打破過去的“黑箱”，使得利率以公開，市場化的方式形成。這同時要求央行分支行應(yīng)加強利率調(diào)控，規(guī)范金融機構(gòu)利率行為，提高市場利率透明度，正確引導(dǎo)金融機構(gòu)和其他社會公眾對市場利率的理性判斷，促進(jìn)金融機構(gòu)定價的科學(xué)性及合理性。 (二)繼續(xù)強化商業(yè)銀行逐級授權(quán)貸款定價管理體系的建設(shè) 為避免銀行經(jīng)理人利用手中掌握的資金定價權(quán)利，以犧牲銀行股東利益為代價，低價讓渡資金使用權(quán)利從中牟利。同時，為規(guī)范銀行貸款定價行為，使貸款價格既受內(nèi)在成本約束，又能貼近市場，商業(yè)銀行有必要強化逐級授權(quán)的貸款定價管理體系建設(shè)。通過逐級授權(quán)，銀行總、分、支行擁有不同的定價權(quán)限，既確保了貸款價格底限，又給予基層經(jīng)理人員適當(dāng)?shù)恼勁锌臻g，使貸款價格能夠更貼近市場。 (三)完善商業(yè)銀行經(jīng)營管理制度和利率定價技術(shù)支持系統(tǒng) 健全商業(yè)銀行貸款利率定價機制必須不斷完善其經(jīng)營管理制度、基礎(chǔ)設(shè)施和必要技術(shù)支持體系。重點包括以下幾方面內(nèi)容：第一，完善公司治理結(jié)構(gòu)。正確界定各股東、董事會和監(jiān)事會以及高級經(jīng)營管理層的權(quán)責(zé)利關(guān)系，防止單個股東干預(yù)日常業(yè)務(wù)經(jīng)營，真正確立受資本充足率約束的利潤最大化經(jīng)營目標(biāo)。第二，建立利率定價管理及利率風(fēng)險管理體系。要做到這一點，需要商業(yè)銀行做好細(xì)化利率定價、風(fēng)險管理和績效考核專業(yè)分工；第三，建立內(nèi)部資本約束制度。商業(yè)銀行應(yīng)建立內(nèi)部資本預(yù)算和分配制度，以資本約束業(yè)務(wù)部門成分支機構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債及表外業(yè)務(wù)的總量擴張與結(jié)構(gòu)調(diào)整，形成收益激勵與風(fēng)險約束的平衡機制。 |
