2011年10月17日 10:57
來源：股市動(dòng)態(tài)分析 作者：王柄根
中國(guó)北車[5.07 -1.93% 股吧 研報(bào)](601299)于10月10日最終宣布放棄定增募集資金不超過102億元的方案。為解資金饑渴癥，方案改為配股方案，融資額亦由原來不超過107.4億元調(diào)整至102億元后，在配股方案下再度縮減至不超過71億元。
這一急切的融資需求凸顯了中國(guó)北車對(duì)資金的饑渴，而在“7?23”鐵路事故之后，中國(guó)北車的股價(jià)已然大幅滑落，遠(yuǎn)低于最初給出的定增價(jià)格7.19元/股，甚至也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于定增方案調(diào)整后的6.1元/股。
中國(guó)北車董秘謝紀(jì)龍對(duì)定增方案改為配股方案的評(píng)價(jià)是：采用配股的方式，是一種回饋中國(guó)北車股東的做法，采用配股的方式更便于公司大股東的資金注入。
而記者在采訪中了解到，更多的中國(guó)北車中小股東認(rèn)為，在股價(jià)大幅下跌后，公司拋出配股方案帶有強(qiáng)行融資的嫌疑，而“便于大股東資金注入”的說法更難以讓人理解。
融資“做局”嫌疑
從2011年2月以來，中國(guó)北車的股價(jià)即步入下降通道，從最高9.64元/股，跌落至最低4.40元/股，跌幅巨大。特別是“7?23”鐵路事故之后的下跌更令人措不及防。事實(shí)上，配合這樣的股價(jià)表現(xiàn)，以及中國(guó)北車融資方案的調(diào)整和改變，不少投資者都有落入“騙局”的感受。
深圳投資者李先生即表示,在今年給出定增方案后，他即逐步介入中國(guó)北車，因?yàn)槎ㄔ龇桨付▋r(jià)在7元附近，即使此后調(diào)整也超過6元，這個(gè)價(jià)格區(qū)間被不少投資者認(rèn)為是中國(guó)北車大股東認(rèn)可的價(jià)值區(qū)間。但在介入后，中國(guó)北車股價(jià)大幅下跌，現(xiàn)在跌到4元附近，公司立馬改口，不再做定向增發(fā)，轉(zhuǎn)而向小股東配股。大幅被套的小股東即使不滿意配股方案，也不太可能立馬選擇跑路。而按照通常的情形，配股價(jià)格會(huì)低于市場(chǎng)價(jià)格，小股東大幅被套后，如果不參與配股，顯然持股成本“被增加”，從減少損失考慮，參與配股幾乎是無奈之舉。但結(jié)合公司前前后后方案的調(diào)整，這種融資手段看上去更像是早已設(shè)計(jì)好的一個(gè)圈套。如果融資方案可以隨意調(diào)整，那么小股東完全是被玩弄于股掌之間。
謝紀(jì)龍關(guān)于改為配股方案后更“便于大股東資金注入”的說法也飽受市場(chǎng)質(zhì)疑。有分析人士指出，最“便于大股東資金注入”的方式當(dāng)然就是采取定向增發(fā)的方案，大股東直接注入資金?？床怀鲇惺裁捶椒ū榷ㄔ龇桨父氨阌凇?。而采取配股方案，小股東大幅被套后仍得掏出真金白銀提供融資，這難道就是“回饋”中國(guó)北車小股東的做法？
販賣“高端制造”
即便中國(guó)北車將擬募集資金總額降低至不超過71億元，在目前極度低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，也會(huì)是一個(gè)艱難的任務(wù)。
為了達(dá)到融資的目標(biāo)，中國(guó)北車除了將方案調(diào)整為配股方案外，更是大力兜售“高端制造”概念，但公司盈利的下滑和整個(gè)高鐵行業(yè)的減速卻又在提醒眾多投資者注意：務(wù)必警惕中國(guó)北車的“叫賣”。
在近日披露的三季報(bào)預(yù)告中，晉億實(shí)業(yè)[13.30 -5.00% 股吧 研報(bào)]、天業(yè)通聯(lián)[15.63 -0.26% 股吧 研報(bào)]兩家公司將業(yè)績(jī)下滑歸咎于高鐵建設(shè)減速。事實(shí)上，整個(gè)高鐵行業(yè)的減速已成事實(shí)，包括中國(guó)北車在內(nèi)，受到影響的還包括中國(guó)南車[5.29 -2.76% 股吧 研報(bào)]和中國(guó)中鐵[3.16 -2.17% 股吧 研報(bào)]。
從中國(guó)中鐵的選擇來看，中國(guó)北車拋出的配股方案幾乎是在漠視投資者的利益。
中國(guó)中鐵在今年8月11日也宣布，因國(guó)家宏觀政策調(diào)整和政府審批存在一定不確定性，決定終止非公開發(fā)行計(jì)劃。
而中國(guó)南車定增方案的變化也側(cè)面驗(yàn)證了理性投資方對(duì)目前情勢(shì)的判斷：至今年9月中旬，中國(guó)南車在終止6月份推出的定向增發(fā)方案的同時(shí)，推出了新的增發(fā)方案，將增發(fā)價(jià)由原來的6.06元/股，下調(diào)為4.46元/股，下調(diào)幅度26%，募資總額也調(diào)整為不超過90億元，縮水20億元。
但投資者務(wù)必需要注意的是，在新方案中，曾經(jīng)承諾認(rèn)購(gòu)50億元的社保基金已不見了蹤影。
面對(duì)整個(gè)高鐵行業(yè)的減速，亦有券商分析師為中國(guó)北車配股方案大敲“邊鼓”，著力于描繪美好的前景，但這種描述頗顯蒼白無力，且只能從無法驗(yàn)證和量化的宏觀角度進(jìn)行，諸如“高端裝備[6248.51 -1.51%]制造產(chǎn)業(yè)是去年以來中央“圈定”發(fā)展的重點(diǎn)行業(yè)、2010年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》”等。
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