劉紀(jì)鵬：保護(hù)普通投資者 伸張資本市場(chǎng)公平正義
中國(guó)政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀(jì)鵬在昨日舉行的“2011中國(guó)金融投資夏季峰會(huì)”上表示，普通投資者應(yīng)該得到政策保護(hù)，保護(hù)普通投資者就是伸張中國(guó)資本市場(chǎng)的公平與正義。
金融危機(jī)后，美國(guó)股市恢復(fù)，金磚四國(guó)的股市也都漲了一倍，而中國(guó)資本市場(chǎng)卻出現(xiàn)低迷，股市由3100跌到2800，現(xiàn)在在2700徘徊，今年以來，在二級(jí)市場(chǎng)上市的有70%的破發(fā)，還有發(fā)不出去的。一些人稱終于去掉了泡沫和投機(jī)，但這卻并不正常。
“創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)從開通之初的1000點(diǎn)，跌到現(xiàn)在的800多點(diǎn)，一個(gè)市場(chǎng)開通1年零10個(gè)月，現(xiàn)在卻在800點(diǎn)徘徊，這個(gè)市場(chǎng)到底誰賺到了錢？”劉紀(jì)鵬表示，由于參與了設(shè)計(jì)，起初對(duì)創(chuàng)業(yè)板的開啟充滿了激情。但以為播下的是一顆“龍種”，今天怎么看它都像一只“跳蚤”，從天花板到地板。
劉紀(jì)鵬說，有人測(cè)算，2000年股指是2100點(diǎn)，GDP是95000億左右，十年之后的2010年，GDP是40萬億人民幣，GDP漲了300%，而股指卻只漲了不到30%。此外，目前我國(guó)的上市公司的質(zhì)量在不斷的提高，去年平均增長(zhǎng)39%，今年一季度又是特別好，創(chuàng)業(yè)板增長(zhǎng)31%、主板增長(zhǎng)42%。因此，市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，增值功能、晴雨表功能均沒有很好地顯現(xiàn)。
從創(chuàng)業(yè)板來看，233家企業(yè)，平均每家計(jì)劃募資2.5億元，而實(shí)際卻平均給了7.7億，平均每家超過5.1億，120億的資金閑置；233個(gè)企業(yè)上市后造就的億萬級(jí)富翁有717個(gè)，230多個(gè)創(chuàng)業(yè)板的董事長(zhǎng)發(fā)行完畢后，他們持股的財(cái)富平均就是11個(gè)億，總經(jīng)理是5.4億。如果財(cái)富并不是通過“把蛋糕做大”的創(chuàng)造而得，而僅僅是由于上市驟然暴富，顯然有失市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的公平原則。
劉紀(jì)鵬用一個(gè)隱患三個(gè)誤導(dǎo)四個(gè)危害闡述了當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板目前的疾患。
他表示，在不到一年的時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板辭職套現(xiàn)潮涌，共有327名高管提出辭職，今年頭三個(gè)月就有100次減持，14、15個(gè)億拿走了，包括馬云也賣了300萬股。劉紀(jì)鵬表示，再過段時(shí)間，創(chuàng)業(yè)板將迎來三年大痛，即2012年10月大股東解禁期滿，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將會(huì)面臨更大的套現(xiàn)壓力，這無疑加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)。
劉紀(jì)鵬表示，那群拿著原始股的券商、直投和股東們，無論二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格如何變幻，他們始終是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中的最大受益者，因此我們要從制度上進(jìn)行反思。
此外，創(chuàng)業(yè)板的“三高”超募與“體制性造富”現(xiàn)象容易發(fā)出誤導(dǎo)信號(hào)。
劉紀(jì)鵬認(rèn)為，要從本質(zhì)上改革現(xiàn)在的發(fā)行制度，一是要監(jiān)審分離，把審的權(quán)利下方。二是加強(qiáng)承銷商和保薦代表人責(zé)任，相關(guān)上市企業(yè)如果出現(xiàn)問題或者出現(xiàn)造假等現(xiàn)象，就應(yīng)該對(duì)不負(fù)責(zé)任的承銷商和保薦人課以巨額罰款、吊銷執(zhí)業(yè)資格，甚至將保薦人永遠(yuǎn)罰出場(chǎng)，給予刑事制裁，真正做到責(zé)權(quán)利統(tǒng)一；三是完善創(chuàng)業(yè)板公司股東治理結(jié)構(gòu)，從實(shí)質(zhì)上改變家族公司的格局。凡申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板公開募集并上市的公司，發(fā)行前其第一大股東及其家族關(guān)聯(lián)股東的合并持股比例應(yīng)控制在40%以下，發(fā)行后第一大股東比例應(yīng)該降到30%。同時(shí)，不斷完善大股東信息披露制度，完善“一股獨(dú)大”上市公司的治理結(jié)構(gòu)。
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