機(jī)構(gòu)多種途徑賺錢 散戶望洋興嘆
8月16日的光大烏龍事件不僅攪得市場天翻地覆，更把機(jī)構(gòu)套利及程序化交易暴露在普通股民的視野之中，大家不禁感嘆：“和咱們簡單機(jī)械又苦逼的操作相比，原來機(jī)構(gòu)有這么多賺錢的法子！”
長期以來，在廣大股民的印象中，在股市中只有低買高賣通過差價(jià)來賺錢，而且限制條件較多，比如今天買了明天才能賣，只有上漲才能賺錢，下跌則只有干瞪眼。還要分析各種基本面、技術(shù)面，打聽小道消息，既要跟莊又要防莊，把小股民折騰的苦不堪言，想從股市里賺點(diǎn)錢真可謂是難上加難！
但現(xiàn)在情況卻變了，中石油如果直線拉升，大家卻紛紛奪路而逃，在近幾年已屢次上演。因?yàn)榇蠹抑?，那又是主力拉高指?shù)在期指上賺錢，同時(shí)可以把股票轉(zhuǎn)為ETF賣出獲利，而后在高位做空期指，在大盤下跌后又可以大賺一筆，而小散只有逃命的份！
而反觀機(jī)構(gòu)呢，把電腦程序設(shè)置好，面對海量而復(fù)雜的市場信息，它不僅能自動(dòng)分析，還能自己下單。和小股民單一的股票不同，機(jī)構(gòu)可以通過期指、融資融券、ETF等各種方式來賺錢，哪怕是下跌，也可以通過期指和融券的做空來賺錢。
不僅如此，機(jī)構(gòu)還可以跨市場在各品種間進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)的套利操作，復(fù)雜的計(jì)算公式和自動(dòng)化交易足以讓普通股民望洋興嘆！
在分析中國股市為何熊了六年的時(shí)候，大家往往從經(jīng)濟(jì)上找原因，殊不知制度上的缺陷也是制約中國股市走牛的重要因素。
光大烏龍暴露A股四大制度性缺陷
從某種角度說，光大證券烏龍事件是一件好事，它暴露了中國股市目前存在四大制度性缺陷：
一、權(quán)重股對指數(shù)影響過大，易形成操縱
由于指數(shù)設(shè)計(jì)的原因，以上證50為代表的少數(shù)權(quán)重股決定著指數(shù)運(yùn)行的方向，由于所占權(quán)重過大，少數(shù)權(quán)重股的波動(dòng)便直接影響大盤的漲跌。一旦這些權(quán)重股暴漲暴跌，便引發(fā)整個(gè)市場的劇烈波動(dòng)。而由于這些權(quán)重股流通股份較少，加之平時(shí)交易并不活躍，少數(shù)資金便可使之大漲大跌，從而在股指期貨和融資融券市場形成套利機(jī)會，更會留下操縱股市、影響金融安全和損害投資者利益的后門。
二、股指期貨和A股市場存在天然不對等性
T+0的股指期貨和T+1的A股處于天然的不對等地位，機(jī)構(gòu)可以通過操縱權(quán)重股在期指上快速獲利并出逃，而A股現(xiàn)貨投資者只能處于干瞪眼的情形。盡管在期指推出時(shí)管理層信誓旦旦表示設(shè)定的交易機(jī)制可以有效避免這一點(diǎn)，但8月16日的光大烏龍事件已經(jīng)將這一所謂的安全承諾擊得粉碎！
三、散戶和機(jī)構(gòu)在交易上存在巨大的不平等
散戶只能通過股價(jià)上漲和T+1交易方式來獲利，面對市場下跌則無能為力，而機(jī)構(gòu)則可以通過期指和融券進(jìn)行賣空對沖風(fēng)險(xiǎn)甚至獲取暴利，由于交易門檻的限制，普通散戶則無法參與這種交易方式。在這種情況下，散戶極易受到市場波動(dòng)的無辜傷害，甚至成為機(jī)構(gòu)上砧板上的魚肉。
而漲跌停板制度貌似防止了股價(jià)大起大落，保護(hù)了投資者利益，但卻使股民在遇到利好時(shí)想買買不進(jìn)，遇到利空想賣賣不出，只能干著急，而機(jī)構(gòu)卻可以利用期指和融資融券的杠桿效應(yīng)獲取暴利。
四、交易品種的匱乏，使散戶無法對沖風(fēng)險(xiǎn)及做空獲利
此前有認(rèn)購和認(rèn)沽權(quán)證，雖然數(shù)量很少，但至少可以對沖部分風(fēng)險(xiǎn)，多一種投資選擇。但在2011年08月最后一只權(quán)證長虹CWB1黯然謝幕后，整整5年的時(shí)間便再無一只權(quán)證問世。雖然上交所表示正在研究個(gè)股期權(quán)，但何時(shí)上市仍然遙遙無期，A股急需更多適合散戶的多種投資工具。
制度性缺陷使A股陷入易跌難漲困局
由于以上制度性缺陷，使中國股市近幾年形成了易跌難漲的格局，以下分析可為佐證：
一、由于機(jī)構(gòu)將大量的資金用于套利交易，使得真正購買股票的資金減少，眾所周知，沒有資金推動(dòng)股市是無法上漲的。而對于機(jī)構(gòu)來說，股市無論漲跌他們都可以賺錢，而自動(dòng)化高頻交易的出現(xiàn)，即使有很小的獲利空間，機(jī)構(gòu)也可以賺錢，通過無數(shù)筆小微利潤的積累，也可獲得可觀的回報(bào)，而普通散戶則沒有這個(gè)能力。
而正是這種原因，使得股指長期運(yùn)行在一個(gè)較小的區(qū)間內(nèi)，失去了應(yīng)有的活力。目前的套保制度也加劇了這種現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)在股票現(xiàn)貨上做多，在期指上做空套保，利潤空間的鎖定使得機(jī)構(gòu)做多的動(dòng)力降低，既然漲跌都可獲利，那又何苦費(fèi)力去推高指數(shù)？
二、由于中國股市大部分投資者均為散戶，更容易產(chǎn)生跟風(fēng)和群羊效應(yīng)，而在下跌行情中，恐慌心理更會將此效應(yīng)成倍放大。在股指期貨和融資融券推出后，這一賺錢方式立即被主力所運(yùn)用，并且屢試不爽，成為主力獲取暴利的法寶。
由于近6年以來中國股市持續(xù)在走熊市，市場心理脆弱，利用恐慌心理砸盤，可以使股市下跌的速度要遠(yuǎn)快于上漲的速度。比如今年六月份，在不到一個(gè)月的時(shí)間里，滬指大跌超過15%，使積累了半年的上漲成果化為灰燼。
主力充分利用錢荒這一事件刻意砸盤，滬指在兩天內(nèi)一度大跌超過10%，慘烈程度遠(yuǎn)甚于08年金融危機(jī)時(shí)。主力利用制度漏洞在A股市場制造恐慌，在期指市場翻云覆雨獲取暴利，而廣大散戶卻只能被動(dòng)挨宰，毫無還手之力。
而管理層至今也沒有調(diào)查當(dāng)時(shí)刻意砸盤的行為，主力有操縱市場和在期指及融券市場獲取暴利的自由，而廣大散戶卻連T+0回避風(fēng)險(xiǎn)的自由都沒有。
解決制度頑疾還公平交易權(quán) 方能保障股民利益
如果說在期指和融資融券沒推出之前，散戶和機(jī)構(gòu)還可以在同一游戲規(guī)則下相對公平的博弈，而在當(dāng)今市場，散戶和機(jī)構(gòu)在交易上的不平等性達(dá)到了前所未有的程度！
對于一個(gè)金融市場，最重要的就是法制的完善、交易的公平自由和對普通投資者利益的保護(hù)，如果這幾條做不到，這個(gè)市場是不可能走好的，散戶也永遠(yuǎn)是機(jī)構(gòu)獵殺的對象，最終只能遭到清洗和淘汰出局！
老艾再次強(qiáng)烈呼吁管理層立即修改制度缺陷，否則中國股市永遠(yuǎn)只能是易跌難漲，永遠(yuǎn)難以走出超級大牛市，永遠(yuǎn)只能看著歐美市場不斷創(chuàng)出新高而望洋興嘆！
而對于中國股民來說，不破除制度性頑疾，就沒有公平交易的權(quán)利，自身的利益就難以得到保障，也難以在股市上通過投資來賺錢，難以分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，中央增加居民財(cái)產(chǎn)性收入的政策也難以落到實(shí)處。
老艾簡介
老艾：全名艾堂明，新浪財(cái)經(jīng)評論員、專欄作家、主持人，擁有十余年財(cái)經(jīng)證券從業(yè)經(jīng)歷。觀股市風(fēng)云，察財(cái)經(jīng)百態(tài)，傾聽散戶聲音，做中小股民代言人！
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在股指期貨和融券推出后，散戶不僅未能獲利，反而加劇了和機(jī)構(gòu)的不平等地位，公平交易的權(quán)利進(jìn)一步喪失，如果不破除A股制度性頑疾，中國股市難以長期走牛，散戶也只能含淚退出這個(gè)市場，為中國資本市場白白貢獻(xiàn)這么多年……
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