之前的文章里，我們分析過，股票投資者的收益由兩部分組成：現(xiàn)金分紅和股票價格的變化。用公式表達的話，就是：股票投資者的收益 = 現(xiàn)金分紅 + 股票價格的變化。
對于股票價格的變化，《5分鐘懂常識：什么決定了股票的價格?》《吃透這1個公式，股市就是你的提款機》這兩篇文章已經(jīng)詳細分析過了。如果還沒看，建議花 5 秒時間去收藏一下。
而今天，我們詳細聊一聊股票投資者的收益中，最后一個重要的組成部分——現(xiàn)金分紅。
還是從“價值分配模型”說起。我們知道，一個公司所有的員工每天都在創(chuàng)造價值。這些價值中，一部分以工資和獎金這樣的勞動收入分配給了公司員工，另一部分作為“剩余價值”留在了公司。留在公司的“剩余價值”會被首先用來償還債券的利息，分配給債券投資者，包括銀行。
償還完利息之后，剩下的所有價值全部歸公司股東，也就是股票投資者所有。在金融學里，我們把這部分價值稱為“歸屬股東凈利潤”。
“歸屬股東凈利潤”會有兩個用途，一個是把現(xiàn)金拿出來，以分紅的方式發(fā)給股東，另一個用途是投資公司的業(yè)務，促進公司未來的發(fā)展，提升未來的盈利增長。
關于分紅，坊間有很多爭論，最激烈的兩個是：
· 分紅到底能不能讓投資者賺錢？
· 我們應該投資分紅高的股票還是分紅低的股票？
針對這兩個爭論，我們分別來詳細分析一下。
今天說說第一個爭論——分紅到底能不能讓投資者賺錢？
乍一看這個問題，很多人可能會說，這有什么可爭的，股東拿到真金白銀的分紅，當然是賺錢了。其實，問題并沒有那么簡單。
我們來舉一個例子：
2017年7月11日，工商銀行這只股票進行了現(xiàn)金分紅，每股能分到 0.23 元。
如果你之前買了工商銀行的股票，就會發(fā)現(xiàn)自己的股票賬戶上多了一筆現(xiàn)金分紅，你想怎么花就怎么花。
7月10日，工商銀行的收盤價是 5.23 元。
按理說，第二天，也就是7月11日的開盤價應該等于 5.23 元。但是，由于7月11日做了分紅，工商銀行的開盤價只有5塊錢。
從股票K線圖上看，工商銀行的股價似乎在7月11日一開盤就“跌了” 0.23 元，而這 0.23 元正好等于分紅金額。這是巧合嗎？
這其實并不是巧合。在分紅的那一瞬間，也就是分紅那一天的開盤，股票價格的確是會“下跌”的。但是這個“下跌”是帶引號的，并不是真正的下跌。
我們來算筆賬你就明白了：
假如我們持有 100 股工商銀行，在7月10日收盤時，我們的股票資產(chǎn)是 523 元，全部以股票的形式存在。
到了7月11日開盤，我們得到了每股 0.23 元的現(xiàn)金分紅，100 股就是 23 元，這筆現(xiàn)金會被打到我們的股票賬戶里。
但是，我們的股票從 5.23 元降到了 5.00 元，因此我們的股票資產(chǎn)從 523 元下降到 500 元。
你發(fā)現(xiàn)沒，7月11日開盤，我們的總資產(chǎn)依然是 523 元，只不過之前是523元的股票資產(chǎn)，現(xiàn)在是 500 元的股票資產(chǎn)加上 23 元的現(xiàn)金。
也就是說，分紅的那一瞬間，其實就是個左手倒右手的事兒，股票投資者根本就沒賺錢。這就是為什么有些人認為分紅的意義并不大。
不過事情還沒有完。接下來一個很自然的問題是未來股價會漲回去嗎？因為如果股價能漲回去，股票投資者拿到的現(xiàn)金分紅不就是實實在在的收益了嗎？
沒錯。對于業(yè)績穩(wěn)定的好公司來說，分紅以后股價是一定會漲回去的。
我們在之前的課曾經(jīng)分析過，一個公司的股價，也就是一個公司值多少錢，完全依賴于這家公司的盈利能力。
分紅的那一瞬間，公司的資產(chǎn)的確少了，所以在那一瞬間，股價會“下跌”。但是，只要公司的業(yè)績穩(wěn)定，正常的分紅是不會影響公司的盈利能力的，因此分紅前公司的股價是多少，分紅后公司也應該值這么多錢。
所以在很多情況下，現(xiàn)金分紅之后，公司的股價很快就能漲回到分紅前的水平。
比如工商銀行用了5個交易日，在7月17日就漲回到了7月10日分紅前 5.23 元的股價水平。在股價漲回到分紅前水平的那一刻，7月11日每股 0.23 元的現(xiàn)金分紅就變成了工商銀行股東們真正的收益。
在分紅的那一瞬間，每股分紅多少錢，股價就會下降多少錢。所以在分紅的那一瞬間，股票投資者其實是沒有收益的。
但是，只要公司的業(yè)績穩(wěn)定，正常的分紅是不會影響公司的盈利能力的。因此一般分紅以后用不了幾天，股價就會漲回到分紅前的水平。
這時候，現(xiàn)金分紅就成了股票投資者們實實在在的收益。這就是這個問題的正確答案。
請注意，這個結論中有兩個重要的限制條件：
第一，公司業(yè)績要穩(wěn)定；
第二，現(xiàn)金分紅不能影響到公司的盈利能力。
沒有這兩個限制條件，這個結論是不成立的。
第一個限制條件相對好理解，因為如果業(yè)績不穩(wěn)定，出現(xiàn)了下滑，那么股價會有很大的下跌壓力，漲不回分紅前的水平是很正常的。
對于第二個限制條件，會在下周專門聊聊“我們應該投資分紅高的股票還是分紅低的股票？”這個話題時詳細說。
