中國大升息、美國大降息，雖然兩個不同經(jīng)濟體對利率有完全相反的做法，
不過從聯(lián)準會的聲明稿以及中國最近期的物價指數(shù)CPI年增率表現(xiàn)來看，
雙方對于通貨膨帳的看法倒是有志一同。
聯(lián)準會這次雙管齊下，同時將聯(lián)邦利率以及貼現(xiàn)利率都調(diào)降○.五個百分點。從附圖的聯(lián)準會利率走勢來看，這是聯(lián)準會自二○○三年六月以來第一次的降息，中間升息的過程經(jīng)過了四年多，同時降息的幅度達到二碼，也是二○○二年十一月以來首次降幅達二碼的決策。
不過就在聯(lián)準會升息決定公佈的前幾天，中國人民銀行則做出了調(diào)升利率的決定。人民銀行在本月的十四日宣佈了今年的第五次升息，加息二十七個基本點(○.二七%)，用以控制過熱的物價上漲壓力，并且適當?shù)刈屩袊墒薪禍?。此舉更增添了人民幣的投資吸引力，也讓原本就強勢的人民幣，以及原本弱勢的美元，不均衡的態(tài)勢更加明顯，人民幣自從二○○五年七月二十一日匯改以來，兌美元已經(jīng)升值了十%。
不管升息降息
大家對通膨有志一同
雖然兩個不同經(jīng)濟體對利率有完全相反的做法，不過從聯(lián)準會的聲明稿以及中國最近期的物價指數(shù)CPI年增率表現(xiàn)來看，雙方對于通貨膨帳的看法倒是有志一同。聯(lián)準會聲明稿就指出，美國的經(jīng)濟在上半年呈現(xiàn)了溫和成長，而一些關(guān)于通貨膨脹的數(shù)據(jù)也有所改善，不過“聯(lián)準會仍然認為有些通貨膨脹的風險仍然持續(xù)，同時也會繼續(xù)小心監(jiān)視通貨膨脹的發(fā)展”。
聯(lián)準會也表示會持續(xù)評估經(jīng)濟前景的發(fā)展，并且採取適當措施維持物價以及經(jīng)濟成長的穩(wěn)定。在聯(lián)準會的措施宣佈之后，悲觀者認為一向?qū)?jīng)濟成長信心滿滿并且對通貨膨脹都不低頭的聯(lián)準會，如今採取一八○度的作法，都感覺到未來的經(jīng)濟前景相當不樂觀。
雖然說八月份美國公佈的生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)下跌一.四%，扣除掉食品與能源項目的核心PPI也只微升○.二%，顯示生產(chǎn)端的通膨壓力目前控制得宜?？墒强吹街T如油價、基本金屬、食品、殼物等等價格都不斷上漲。即便聯(lián)準會在降息的同時，也不忘在聲明中承認，確實有穩(wěn)定物價的壓力。對于一個還沒有真正擺脫通膨持續(xù)攀高的美國經(jīng)濟來說，大幅度的降息將刺激經(jīng)濟擴張，也表示未來面臨更高的通貨膨脹風險。
只是美國的現(xiàn)況發(fā)展讓官方不得不先捨去穩(wěn)定物價的目標，先進行拚經(jīng)濟的作法。主要的原因就在于最近金融市場風波爆發(fā)前已經(jīng)看到一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)不好的征兆，包括信用緊縮等等，都開始也讓金融市場帶來不安。
相較美國有流動性的問題而不得不降息，幸好美國通膨還不嚴重，但是中國這廂則無疑是因為面臨更大的通膨危機，而必須採取升息措施。對中國來說，金融管制的中國雖然沒有踩到歐美國家次貸風暴的地雷，不過國內(nèi)物價飛漲，甚至有可能危及政權(quán)的穩(wěn)定，因此更不得不加以妥善處理。
通縮也中國
通膨也中國
過去幾年中國向全世界輸出通貨緊縮，原物料的漲價完全由中國的生產(chǎn)基地來吸收。不過隨著中國外匯的快速累積，轉(zhuǎn)換成的通貨卻沒有有效的宣洩管道，使得中國的通膨開始有失控的情況。境內(nèi)的勞工薪資上漲，制造業(yè)開始被迫向東歐、非洲、越南等地尋找更便宜的生產(chǎn)基地。
經(jīng)濟分析師陶冬就明言指出，人民幣匯價未來五年內(nèi)可達到一比四的匯率，中國的外銷產(chǎn)業(yè)將會面臨強大的競爭壓力。甚至如果中國無法壓低產(chǎn)品售價，美國也會面臨更嚴重的通膨壓力，而中國的金融改革若沒有順利完成，境內(nèi)的民生物資漲價的情況也會更嚴重。
目前原油已站上八○美元，黃金正在挑戰(zhàn)前一波高點，倘若未來原油挑戰(zhàn)每桶一○○美元，黃金站上每盎斯八○○美元仰攻一千美元，則全球的投資環(huán)境會有不同的面貌。
以原物料來說，德意地證券在日前才持出對于原物料行情的看法，提出對于原物料行情“看多而且會維持更久”的說法，并且上調(diào)對工業(yè)金屬以及貴金屬的長期目標價。其中最看好的是銅、鎳、鈾、煤礦、鐵礦砂等大宗原物料。德意地證券認為，目前全球金屬庫存皆處于低檔，而來自新興市場邁向都市化的基礎(chǔ)建設(shè)需求，以及OECD國家經(jīng)濟維持成長，預期○七到○八年原物料的需求將維持強勁成長，供不應(yīng)求的礦產(chǎn)則進一步推升了原物料價格。
趨勢在原物料
要押就押匯漲價的
所以從中國的人民銀行，以及美國聯(lián)準會宏觀的看法來推估，未來投資的趨勢將會有幾個方向。過去臺灣是先漲制造業(yè)；接著漲內(nèi)需，然后由資產(chǎn)股集大成。目前中國的制造業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷大漲數(shù)波的階段，未來中國的資產(chǎn)膨脹題材將會接棒，而人民幣也有加快升值的動作，所以投資的方向還是以中國需求馬首是瞻。
目前油價已經(jīng)看到八二美元的新高，金價也明顯漲到七二六美元，而鎳價、鉛價的攀高，則是帶動了最近不不鋼族群像唐榮、大成鋼、允強、有益，以及泰銘的漲勢。至于金價上漲則帶動了中國招金(1818HK)，靈寶黃金(3330HK)等等股價大漲。而國內(nèi)的佳龍(9955)的產(chǎn)品報價是以黃金價格為準，因此也有機會。
而油價大漲則帶動了包括臺塑集團股的走勢，連巴菲特減碼的中國石油股價都還逆勢上漲。而BDI散裝航運，也是以原物料景氣為風向球，BDI指數(shù)創(chuàng)新高，帶動了裕民、新興的股價走勢。
另外還有食品等大物資的上漲也會是趨勢之一。中國對農(nóng)產(chǎn)品需求令全球農(nóng)產(chǎn)品價格大漲，過去中國是讓全球感受到通縮，現(xiàn)在是輸出通膨到全世界。八月份CPI成長率高達六.五%。但站在食品的角度上，這就不會只是中國的問題，有十億張以上的嘴在吃東西，全球的食品股幾乎都呈現(xiàn)上漲的局面。像是麥當勞創(chuàng)新高，全球最大食品集團也創(chuàng)新高，法國達能、美國高特利食品、星巴克等等都大漲。因此原物料可能是未來一個投資的主軸所在，其中對于通膨有決定性影響的油價總其大成，然后農(nóng)產(chǎn)品、貴金屬、基本金屬、石化原料、鐵礦砂等等的長期表現(xiàn)，都有機會在這樣的趨勢下展現(xiàn)多頭力道。
