連建明
本周滬深股市大幅下跌，原因是多方面的，其中，證監(jiān)會表示國際板推出越來越近是因素之一。滬深股市似乎歷來就有“恐新癥”，從股改到創(chuàng)業(yè)板、股指期貨推出，每一次總要引發(fā)市場擔憂，然而，站在歷史高度看，這些創(chuàng)新舉措帶來的是更多的市場機會。
創(chuàng)新舉措總有爭議
中國A股市場20年不斷推出創(chuàng)新舉措，但每每引發(fā)爭議，爭議最大的當屬2005年的股權(quán)分置改革。雖然不少人認為股改對股市是利好，然而，2005年5月股改試點啟動后，看到滬深股市卻是一路下跌，又認為股改不好，甚至反對股改，股改投票遇到很大障礙。比如首批4家試點公司，就有一家公司股改方案沒有通過，三一重工(15.71,-0.45,-2.78%)雖然是首家通過股改方案的公司，但董事長梁穩(wěn)根(專欄)因為一番“豬論”被很多人罵，因此，當時愿意投資三一重工的人并不多。
到了2006年，一輪大牛市爆發(fā)，人們又把功勞歸功于2005年開始的股改，認為是股改催生了一輪大牛市，此時都認為股改是件好事。
這種態(tài)度的變化主要由股市漲跌引發(fā)，政策出臺股市立刻漲的被認為是好政策，而股市沒有馬上上漲就看成是不好的政策。這種以短期市場漲跌衡量政策好壞的觀點，往往陷入一葉障目的盲區(qū)。
回頭看大多是機會
其實，這些重大的創(chuàng)新舉措，都是長期作用于股市的，未必引發(fā)短期股市上漲。近年A股市場幾個重大創(chuàng)新舉措推出之前，滬深股市大部分下跌，不少人因此而患上“恐新癥”，但其實回頭看，這幾大舉措大部分帶來的是機會。
股改最為典型，雖然股改之初市場爭議很大，不認同的人很多，但是，2006年開始爆發(fā)了一波大牛市，證明股改影響還是正面的，帶來的是歷史性的大牛市機會。就說股改第一股—三一重工，2005年6月15日股改方案實施前股價是23.82元，至今的6年時間里公司多次大比例送股，當時買了100股現(xiàn)在變成1914股，按目前16元股價計算，6年獲利12倍。股改第一股是多么好的投資機會！
同樣，2004年6月中小板推出時也沒有多少人看好，回頭一看，中小板指(6156.191,-160.08,-2.53%)數(shù)6年來漲了5倍。這幾年推出的創(chuàng)業(yè)板、股指期貨等都帶來了不少市場機會。
因此，對于這些重大舉措，我們需要用長遠眼光看，從歷史的高度看，這樣才能把握大勢把握機會，有句話叫“看大勢者賺大錢”，拘泥于一天兩天的短期波動，往往是撿了芝麻丟了西瓜。
過濾短期波動雜音
市場短期波動往往會掩蓋市場真正的趨勢，上一期我們說歷史上滬市總共3次整體市盈率低于20倍時都產(chǎn)生了一波行情，但是，股市并不是立刻就漲的，如2005年上證指數(shù)在1000點至1200點徘徊了大半年，此時市盈率一直低于20倍，但股市就是不漲，如果受短期波動影響而失去信心就會失去2006年開始的一波大牛市。
因此，投資股市需要過濾短期波動的雜音，把握真正的大機會。就說現(xiàn)在，受到國際板越來越近以及其他各種因素影響，市場又進入了低迷期，“恐新癥”再次爆發(fā)。其實，認真分析國際板推出會帶來多大的利空？滬深股市每周都在發(fā)行新股，發(fā)幾個外國公司股票又有多大影響？至于估值影響，更不會產(chǎn)生多大沖擊?，F(xiàn)在上海股市市盈率16倍，按湯森路透公布的數(shù)據(jù)，標普500指數(shù)目前市盈率15倍、納斯達克18倍、英國、法國、德國歐洲三大股市市盈率12倍左右，日本股市市盈率15倍、印度股市市盈率16倍，就是說，上海股市市盈率已經(jīng)與成熟市場接軌，至于我們的銀行股，動態(tài)市盈率只有六七倍，而美國花旗集團、富國銀行等市盈率在12倍左右，外國公司股票上市不太可能產(chǎn)生巨大沖擊。
巴菲特的老師格雷厄姆說：“股票短期是投票機，長期是稱重機。”就是說，股票的價值最終會體現(xiàn)到股價上的。經(jīng)過股權(quán)分置制度改革的A股市場，現(xiàn)在總體是健康的，上市公司的凈利潤創(chuàng)出歷史新高，這些價值一定會體現(xiàn)出來，我們不能因短期的下跌而迷失方向。
記者 連建明
