本周A股市場在震蕩中繼續(xù)探尋底部。其中，上證指數(shù)雖然未創(chuàng)本輪調整行情以來的新低，但卻創(chuàng)出了本輪調整行情以來的收盤新低，這意味著A股市場其實已有了一定程度的破位跡象。

　　為何走出“獨立行情”

　　對于本周A股市場的走勢，其實業(yè)內人士一度持有相對樂觀的看法。一是因為金融、地產(chǎn)股已企穩(wěn)反彈，意味著A股市場的調整地雷已清除。也就是說，市場缺乏新的做空先鋒，故再度調整空間已不大。二是因為外圍市場一改前期風聲鶴唳的走勢，出現(xiàn)了震蕩回升，尤其是本周四外圍市場一片“歡歌笑語”。根據(jù)以往慣例，A股市場在本周四會出現(xiàn)反彈格局，至少會在本周五早盤出現(xiàn)高開。

　　但想不到的是，不僅僅周四上證指數(shù)在尾盤跳水，再創(chuàng)本輪調整行情以來的收盤新低，而且在本周五，上證指數(shù)向下跳空低開16.43點，盤中也一度跳水。只不過，由于金融、地產(chǎn)股在周五尾盤的脈沖反彈而使得A股市場的走勢略顯平和了一些。但我們認為，這難以改變近期A股市場與外圍市場已形成的跟跌不跟漲的特征。

　　之所以如此，有觀點認為主要是市場參與各方對政策預期的分歧較大。尤其是關于房地產(chǎn)調控政策的預期，有觀點認為在經(jīng)濟增速有所回落，房地產(chǎn)成交迅速萎縮的大背景下，地產(chǎn)調控政策或將趨于緩和。但也有觀點認為，經(jīng)濟結構調整已上升到國家經(jīng)濟戰(zhàn)略層面，故扶持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)成為我國經(jīng)濟增長新引擎已是大勢所趨，這就意味著金融、地產(chǎn)股在近期雖然有估值優(yōu)勢，可能會有短線脈沖的走勢出現(xiàn)，但難以持續(xù)活躍，難以成為牽引A股市場持續(xù)活躍的漲升引擎。如此的經(jīng)濟結構調整預期也就意味著流動性收緊的政策導向在近期難以迅速改觀，至少表明當前貨幣政策的導向存在著難以預測的格局。既如此，主流資金不敢大規(guī)模出動，只能以適量資金護盤，但難以牽引A股市場出現(xiàn)較大力度的反彈。

　　小盤高價股或是新調整壓力源

　　因此，有觀點認為，A股市場在近期極有可能出現(xiàn)新的調整壓力源，這新的調整壓力源主要是相對于原先的金融、地產(chǎn)股來說的。因為在前期，地產(chǎn)行業(yè)的調控政策導致地產(chǎn)股以及與地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈密切相關的行業(yè)出現(xiàn)了持續(xù)下跌，進而牽引A股市場出現(xiàn)了調整行情。不過，在近期，金融、地產(chǎn)股趨于平穩(wěn)，周五尾盤甚至一度崛起，牽引A股市場在盤中出現(xiàn)回升。

　　但奇怪的是，金融、地產(chǎn)股的盤中脈沖并未引發(fā)指數(shù)全面回升，為何？可能就是因為A股市場出現(xiàn)了新的調整壓力源，那就是小盤高價股。在本周末，漢王科技、萬邦達、碧水源等百元股就出現(xiàn)了持續(xù)走低的K線組合。此類個股的跌幅雖然不大，但卻向市場傳遞出在資金面緊張的背景下，小盤高價股已漸漸撐不住如此高的價格、如此高的估值，故有資金漸次撤離。而根據(jù)以往經(jīng)驗，一旦調整趨勢形成共識，那么，小盤高價股極可能出現(xiàn)急跌，從而使得A股市場加速調整。

　　如此來看，雖然目前小盤高價股大多符合產(chǎn)業(yè)結構調整方向，理論上具有相對活躍的條件，但在資金面緊張的背景下，估值數(shù)據(jù)的容忍度迅速降低。比如說在滬市成交量1500億元左右、上證指數(shù)在3000點附近，可以容忍小盤高價股50倍市盈率；但當滬市成交量在不足1000億元、上證指數(shù)在2550點一線，可能只能容忍小盤高價股45倍甚至40倍市盈率。既如此，此類個股仍然存在著持續(xù)調整的壓力，可能成為大盤在下周的壓力源泉。

　　從產(chǎn)業(yè)導向尋找機會

　　目前A股市場的指數(shù)將形成上漲不易、下跌也難的態(tài)勢。上漲不易，主要是因為金融、地產(chǎn)股雖然跌不動，但也難以激發(fā)后續(xù)買盤的跟風激情，漲升空間有限；而符合經(jīng)濟調整方向的部分高價股，由于估值高以及當前A股市場資金面緊張等因素制約，也難有大的漲升空間。既如此，就使得大盤在企穩(wěn)回升過程中也是二步一回頭，難有流暢的反彈行情出現(xiàn)。下跌也難，主要是因為金融、地產(chǎn)股目前估值合理，尚未有新的做空催化劑，所以，市場在近期極有可能維持在2500點至2650點一線波動。

　　但是，那些符合經(jīng)濟結構調整方向的中低價股，極有可能借助于產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持等溢價預期而出現(xiàn)相對活躍的走勢。比如說電機行業(yè)的補貼極有可能對寧波韻升、臥龍電氣、大洋電機、江特電機、湘電股份等品種形成新的股價推動力；再比如說對新能源汽車產(chǎn)業(yè)的補貼政策極有可能會使得新能源汽車產(chǎn)業(yè)化加速，故超級電容、電池等相關產(chǎn)業(yè)股的漲升空間變得樂觀起來，新宙邦、江蘇國泰等個股可跟蹤；另外，對貴州百靈、科倫藥業(yè)等估值合理的藥業(yè)股也可跟蹤。