中信證券日前發(fā)布四季度宏觀經濟展望及投資策略報告，認為經濟回調已接近尾聲，四季度開始GDP增速將出現(xiàn)環(huán)比回升，同時CPI增速逐步回落，預計9月市場將在房地產數(shù)據(jù)明朗化的過程中區(qū)間震蕩，而10月以后走勢十分值得期待，在配置上，建議精選個股由“勢”轉向“質”。

　　中信證券認為，經濟回調已接近尾聲，預計今年三季度GDP環(huán)比增速將達到低點，從同比數(shù)據(jù)來看，10到11年經濟將呈現(xiàn)“U”型增長，GDP同比增速的下降趨勢預計將延續(xù)至2011年一季度，從二季度開始可望逐步回升。中信證券預計2010年和2011年我國GDP增速分別為10.1%和9.3%。 

　　與此同時，中信證券認為，投資放緩趨勢可望在三季度借宿，今年第四季度后將有所回升；出口強勢可得延續(xù)，預計今年的出口增長將顯著超預期；同時服務消費和可選消費也可呈現(xiàn)雙輪驅動。

　　對于通貨膨脹走勢，中信證券認為將轉入回落趨勢，四季度CPI將逐步回落，今年全年CPI增速為3%，明年CPI數(shù)據(jù)可能走穩(wěn)，上半年略高于下半年，全年預計2.5%。同時今明兩年PPI將呈現(xiàn)先下降后逐步回升的走勢，在明年第二季度達到低點，中信證券預測2010年PPI增速為5%，明年降為2%。

　　中信證券預計今年后半段政策將出現(xiàn)結構性放松，預計年內利率維持不變，存款準備金率也不會再上調，公開市場操作強度將有所減弱，人民幣匯率繼續(xù)小幅升值。報告同時表示，預計房地產調控將繼續(xù)，節(jié)能減排和淘汰落后產能力度加大，新能源、新材料、高端制造業(yè)和環(huán)保產業(yè)等行業(yè)規(guī)劃有望陸續(xù)出臺。

　　基于此，中信證券判斷，9月份將是房價數(shù)據(jù)的明朗期，預期市場將在這個時間段維持區(qū)間運行態(tài)勢，并提出堅定看好10月份以后的市場走勢，業(yè)績、估值雙驅動將提升股票資產配置價值。

　　報告認為，從宏觀背景、估值水平、機構配置等因素看，短期內周期與穩(wěn)定、價值與成長的相對風格會更加均衡，在短期配置上，中信證券提出個股精選應當由“勢”轉向“質”。

　　具體而言，傳統(tǒng)行業(yè)里，階段性行業(yè)配置可以關注去庫存化的快速實現(xiàn)、房地產博弈中量的放大、節(jié)能減排政策大力落實、全球低息環(huán)境下寬松流動性，以及新疆、水利建設、稀土等主題對周期性行業(yè)的帶動，同時建議投資者關注下半年景氣回升的機械、水泥、有色金屬、家電、汽車、紡織化工、水電等行業(yè)以及處于歷史估值底部的金融板塊。新興產業(yè)中，中信證券看好政府扶持模式和力度相對明朗的環(huán)保產業(yè)、新能源(核電和光伏)、工業(yè)和建筑節(jié)能、海洋工程、高端軟件等領域中的個股。