包容性秋搶行情將依次表現(xiàn)
忠言—(2010-10-15 15:27:33)
國慶后的股市以出其不意的連續(xù)逼空方式，連沖2700、2800、2900點三道整數(shù)關(guān)。但是，前期的新興產(chǎn)業(yè)的中小盤股以及相當(dāng)一多股票卻不漲反跌。人們不禁要問：秋搶行情難道又變成“二八”行情？我的觀點是：秋搶行情將是包容性增長的行情，各大主線都將依次表現(xiàn)。
1．資源股報復(fù)性上漲，成為市場領(lǐng)漲的先鋒。受美國重啟量化寬松貨幣政策、美元連續(xù)貶值的影響，國際大宗商品大幅上漲，從而使處于洼地的資源股（有色、煤炭、石油）首當(dāng)其沖出現(xiàn)了報復(fù)性上漲，吸引了大量新增資金追捧。而隨著政府對通脹容忍度的提升（控CPI或由3%變成4%），又延長了資源股行情的“壽命”，致使指數(shù)連續(xù)六天逼空上漲，氣勢很盛。資源股的大漲顯然有其合理性，對擺脫2600一線的岌岌可危的盤局、成功向上突破，功不可沒。
2．AH股的過大比差，激發(fā)了銀行股的拉升。由于工、農(nóng)、中、建等大型商業(yè)銀行股的A股比H股低30%左右，根據(jù)比價效應(yīng)，先前流入房市和新近搏人民幣升值的國際熱錢，便將股市作為最佳的藏身地，對本身就偏好的、超低估值的銀行股發(fā)動攻擊。而社會游資、炒房資金、部分居民存款，為了抵御人民幣對外升值、對內(nèi)貶值的風(fēng)險，彌補負(fù)利率的損失，也加盟銀行股這一最大權(quán)重的板塊，遂造成指數(shù)飆升。這是市場增量資金的階段性必然選擇，對此也無可后非。
3．人民幣升值整體提升了整個A股的投資價值。鑒于美國及發(fā)達國家對中國人民幣升值施以巨大壓力，中國政府雖不接受“休克療法”式的升值，但采取了小步、漸進式的升值。同時，又在CPI達3.5%的情況下明確表示：年內(nèi)不加息。這意味著以人民幣計價的資產(chǎn)必將同步升值。在限購一套房的新政下，人們唯有投資股市一途。而人民幣升值又整體提升了A股的估值水準(zhǔn)和投資價值，因此國慶后股市上漲呈加速度，成交量也比節(jié)前大1.5倍以上。一國貨幣升值助漲股市，升值國股市應(yīng)比貶值國的股市漲幅更大，這是不可抗拒的經(jīng)濟、金融和股市規(guī)律。
4．再現(xiàn)’07下半年“二八”現(xiàn)象不可取。從國際情況看，07年是全球性通脹，各國對資源及大宗商品都需求強烈，所以當(dāng)時石油漲到每桶147.60美元天價。而現(xiàn)在全球經(jīng)濟復(fù)蘇困難重重，明年還將探底，因而資源及大宗商品是供大于求，不支持大牛市，只是因美元貶值而漲價。從國內(nèi)的情況看，當(dāng)時的經(jīng)濟發(fā)展模式是粗獷性，對資源強烈依賴型，而現(xiàn)在經(jīng)濟的發(fā)展強調(diào)抑過剩、調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式，需求度大大降低。再者，政府對房地產(chǎn)調(diào)控的力度不減、銀行股巨額再融資、地方融資平臺查出高達2萬億元的資金有風(fēng)險，將造成銀行數(shù)量較多的壞賬。這些都是銀行等大盤股的致命傷，使其低估值打上問號。尤其是第四季度大小非解禁數(shù)量占全年的70%、擴容速度不斷加速，市場恐缺乏對大盤股持續(xù)地高舉高打的資金。近期大盤股的上漲只是屬于估值修復(fù)性質(zhì)，不能向市場平均市盈率看齊，只能按其分紅率與銀行利率的比較來為其定價；不能成為股市的中流砥柱，只能在上一兩個臺階后繼續(xù)擔(dān)任“搭臺”的角色。這是市場從以往往血的教訓(xùn)中換來的共識：抑指數(shù)，重個股。因此，“二八”現(xiàn)象只能成為階段性的重點和特點，而不能成為貫穿始終的主流。否則，必將導(dǎo)致“國際板提前推出”等重大利空，對二級市場中誰都沒有好處。人們應(yīng)對“過江龍”資金對大盤的攪局以及撤逃后的破壞性，多一分警惕。
5．秋搶行情的更重要的主線仍然是新興產(chǎn)業(yè)股。由于十月底創(chuàng)業(yè)板首批小非解禁，致使創(chuàng)業(yè)板和中小板已調(diào)整了一兩個月。國慶后的第一周，它們的表現(xiàn)依然與火爆的市場背道而馳。但是，這并不能否定新興產(chǎn)業(yè)股仍然是秋搶行情，乃至未來若干年內(nèi)股市的主流熱點。一是因為，15—18日召開的五中全會將重點討論十二·五規(guī)劃，大力推進發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，這是未來中國崛起的希望所在，是國家戰(zhàn)略，是政策重點傾斜點。。二是因為，解禁不等于減持，即使減持，二十八家公司每家只有一二千萬股，實際減持的數(shù)量很有限。何況，其股價已連續(xù)調(diào)整，沖擊自然減小。究竟如何，10月底便能見分曉，不排除不跌反漲的奇跡發(fā)生。三是因為，大批中小板、創(chuàng)業(yè)板的次新股，再過幾個月，又到了一年一度的大比例送轉(zhuǎn)、股價翻倍的火爆期，其漲勢將遠遠蓋過現(xiàn)在的大盤股，今后能漲3——5倍的，非新興產(chǎn)業(yè)股莫屬，故必有一批中長線買家提前逢低埋伏。股諺云：什么性質(zhì)的資金干什么活，多大的資金干多大的活，中小投資者就應(yīng)人棄我予，甘于在新興產(chǎn)業(yè)股中坐一段時間（可能要到11月）“冷板凳”。因為這，才是被20年歷史一再證明了的股市大贏家的真正福地。
總之，各類投資者都應(yīng)在包容性秋搶行情中互相支持，互相兼容，各得其所。人們應(yīng)歡迎大盤股帶領(lǐng)指數(shù)上臺階，歡迎新增資金加入股市，這對中小盤股今后的發(fā)展有益無害。既不要因大盤股漲而陷入“創(chuàng)6124點新高的大牛市已經(jīng)到來”狂熱，也不要因近期中小盤股的劇烈調(diào)整而悲觀恐懼。在突破了2800點箱頂后，秋搶行情將進入2800—3200點箱體。但可能會走好幾波，各類股都有一次表現(xiàn)的機會。
