投資主線，創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型、整合：我們認(rèn)為，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向是立足于龐大的內(nèi)需市場和積極開拓國際市場，而開發(fā)創(chuàng)新藥能提高國內(nèi)市場份額，制劑出口則是國內(nèi)企業(yè)國際化的必由之路。展望明年，醫(yī)藥板塊業(yè)績上整體超預(yù)期的可能性不大，估值也不算便宜，而創(chuàng)新和制劑出口一方面有超預(yù)期的可能性，另一方面在估值上能進(jìn)一步提升，因此創(chuàng)新和出口轉(zhuǎn)型是我們最為看好的兩條投資主線。此外，具備重組整合等預(yù)期的主題投資，在提升業(yè)績預(yù)期的同時，也能提高估值，因此這一主題品種也有希望獲取超額收益。
重點(diǎn)推薦公司。創(chuàng)新系列：現(xiàn)代制藥(劑型創(chuàng)新)、恒瑞醫(yī)藥(化學(xué)藥創(chuàng)新)、重慶啤酒(生物創(chuàng)新)和天士力(中藥創(chuàng)新)；轉(zhuǎn)型系列：恒瑞醫(yī)藥(走高端路線的仿制藥國際化)，海正藥業(yè)(仿制藥國際化的領(lǐng)袖)和美羅藥業(yè)(制劑出口帶來高業(yè)績彈性)；重組和整合系列：廣州藥業(yè)(與白云山的重組)、萬東醫(yī)療(華潤的整合)和哈藥股份(有資產(chǎn)注入預(yù)期)。此外，我們非?？春檬芤嬗谡咝袠I(yè)景氣度高，且公司治理結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化的新華醫(yī)療。
主要風(fēng)險：溢價率過高，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換的風(fēng)險；部分個股估值偏高的風(fēng)險。
