期貨市場的成功，需要通過運(yùn)用簡單、常用的方法，嚴(yán)格操作才能得以實(shí)現(xiàn)。本文介紹了一種簡單而有效的交易方法——對稱三角交易法則，交易者對這種模式及其強(qiáng)大的市場預(yù)測能力已有了解，但一直以來都有些主觀。本文的目的是尋找并掌握一種工具，以求消除在“對稱三角”模式下進(jìn)行交易的主觀性。本文提及了兩個非常重要的概念：一是一個反復(fù)出現(xiàn)的周期性趨勢，可以大大提高交易的選擇和進(jìn)入時機(jī)；二是詳細(xì)的離場戰(zhàn)略。請記住，離場戰(zhàn)略是當(dāng)前期貨交易中最重要和最容易被忽視的，畢竟最后是離場而不是入場，來最終確定交易的盈虧。
什么是三角形交易
三角形交易實(shí)際上是一種結(jié)合了三個交易系統(tǒng)的交易方法。它消除了波動突破和趨勢跟蹤系統(tǒng)的缺點(diǎn)，并利用周期性循環(huán)趨勢，以改善對開平倉時機(jī)的把握。這種方法還消除了期貨交易的一個主要障礙——市場方向的選擇，交易者只需確定即將向一個方向移動的顯著性趨勢。本文將告訴你如何判斷這一點(diǎn)以及如何運(yùn)用它。
對此有一個要求，那就是你能拿到最常見和最活躍期貨合約的每日圖表。交易者必須每天分析圖表以尋找一個特定的稱為對稱三角形的模式，我將在稍后的章節(jié)對此定義。此模式在視覺上被確認(rèn)后，將運(yùn)用規(guī)則來確定形成是否真實(shí)有效。運(yùn)用我們的交易規(guī)則，消除了很多經(jīng)常以圖表為基礎(chǔ)的交易和執(zhí)行紀(jì)律的主觀性。
我列舉了最近發(fā)生在市場中三角模式的實(shí)際案例圖表。在你感覺適用、并明白如何運(yùn)用之前，不要進(jìn)行實(shí)盤交易。本文假設(shè)你已有一些交易經(jīng)驗，并熟悉錯綜復(fù)雜的不同的命令類型，因此不會就此再作出解釋。
對于想直截了當(dāng)了解此方法的人來說，下面的圖表展現(xiàn)了一個適用于大豆市場的三角交易法例子。如何選擇和實(shí)施此方法將在此被詳細(xì)描述，我們也將討論期貨交易中最重要也是最容易被忽視的方面——離場策略。
波動突破系統(tǒng)的問題
大多數(shù)機(jī)械波動突破系統(tǒng)的問題是確定衡量的尺度，以確定市場波動在擴(kuò)大或縮小。比如，你使用的是哪一個前段時間進(jìn)行比較，兩周前還是兩個月前？從這一時期的低波動率來看，如何確認(rèn)突破信號？增加10%還是50%？交易者通常將這些變量以多種組合的形式輸入計算機(jī)進(jìn)行測試，并確定哪些組合在過去的某一個特定市場的效果最佳。這就是所謂的“優(yōu)化”。在這個特別的時間點(diǎn)上，電腦對這個市場上最佳參數(shù)組做出“最佳猜測”。如果你在不同的時間或在不同的市場運(yùn)行 “優(yōu)化”，答案可能將有所不同。
我相信波動交易背后的原則是有效的。市場往往在一定的波動范圍內(nèi)運(yùn)行，并且因為商品的基本面變化，而在不斷增加的波動率下擴(kuò)大至新的運(yùn)行范圍。因此往往在發(fā)生之前，市場就“預(yù)期”到了這一基本面變化，并調(diào)整了市場價格。這就是交易者為什么不能等待在信息獲得之后，再決定如何在市場上進(jìn)行交易。面對眾多對當(dāng)前市場價格產(chǎn)生影響的信息，你可能就是最后知道的那個。讓市場自己告訴你它將要對你的每日價格圖表想要做的事情！
趨勢有時是朋友
統(tǒng)計顯示，市場在約30%的時間內(nèi)處于趨勢之中。在其他70%的時間，你在指責(zé)市場沒有繼續(xù)其開始的趨勢，而此時趨勢指標(biāo)卻指示你可以入市。趨勢跟蹤系統(tǒng)試圖在“方向”明顯時，以特定價格進(jìn)入某一特定市場。進(jìn)入的信號通常是在相當(dāng)長的市場運(yùn)動后給出，他們以某些指標(biāo)的變化來反映，如20天移動平均線或 ADX。交易者認(rèn)為，這些變化是一個積極的跡象，趨勢正在進(jìn)行，從而尋找一個進(jìn)入點(diǎn)位。
趨勢跟蹤方法的致命弱點(diǎn)是確定進(jìn)入點(diǎn)位。你無法得知當(dāng)前市場運(yùn)行方向是否將繼續(xù)，當(dāng)市場走勢停止或回撤，你會擔(dān)心這是短暫的修正還是反轉(zhuǎn)。忐忑的交易商會恐慌并平倉，魯莽的交易者變得不夠耐心，開始喜好其他市場品種并平倉出局。激進(jìn)的交易者認(rèn)為這是頂部并反向操作其頭寸。這些交易者都以技術(shù)指標(biāo)入市，但因心理因素出局。這種可悲的模式每天都在重復(fù)。
通過三角交易，只有當(dāng)趨勢信號確立時你才處于市場之中，且我們將利用我們的優(yōu)勢，精確地選擇從市場抽走利潤的時機(jī)。通過三角交易，你要么是正確的，要么出局，沒有中間選擇，沒有疑惑。除止損/止盈單外，還有多種方法可以用來控制你的風(fēng)險。
以此方法交易，你無需把所有的時間都放在市場上，你必須習(xí)慣于此?？赡苡袔讉€星期你不做交易，然后在一些時間里突然同時擁有好幾個不同的頭寸。你不必每天甚至每周進(jìn)行交易來賺錢，只有當(dāng)勝利的機(jī)會明顯傾向于你時，你才選擇入場。你會知道什么時候應(yīng)該入場，因為市場將提前幾天或幾個星期就開始對你發(fā)出信號。越早認(rèn)識到三角形格局正在形成，你計劃和執(zhí)行交易的時間越充分。每天花30分鐘觀察圖表并保持警覺，如果你錯過了突破，無論因為何種原因，都不要再跟風(fēng)入市。等待下一個機(jī)會，它就要來臨。
我對對稱三角形的定義
我對對稱三角形的定義是，在每日價格波動圖形中，連接穿越中間高點(diǎn)和低谷的兩條趨勢線產(chǎn)生的圖形式樣。根據(jù)形成的三角形的大小，所需的日線數(shù)量可能不同，但我要求三角形至少包含28天，這個要求非常重要。頂?shù)奈恢靡卜浅ｊP(guān)鍵。記住，我們的目標(biāo)是除去盡可能多的主觀因素并定義能遵從這一個模式的交易規(guī)則。
要畫出產(chǎn)生三角形的趨勢線，在形成的每邊至少需要兩個點(diǎn)作參考。因此，一個有效的模式一定包含至少4點(diǎn)作為參考，2個在頂端、2個在交互的序列底部（上圖為例）。第1個點(diǎn)一定在主要趨勢的方向形成。有時，在交易期間會發(fā)生對趨勢線的小幅突破，但如果當(dāng)日收盤價回到三角形態(tài)內(nèi)，那么趨勢線就是有效的。
對稱三角形頂點(diǎn)的位置與其他眾所周知的圖形有所區(qū)分，如升序和降序三角形以及楔形，這些圖形需要單獨(dú)學(xué)習(xí)鞏固。要判斷一個三角形是否對稱，將三角形自底部均分為3部分。在距離底部上方1/3處畫一條線，自頂部向下1/3處再畫一條線，如果三角形的頂點(diǎn)處于兩條線的中央，則認(rèn)為這個三角形是“對稱的”。我建議閱讀John Murphey的《期貨市場技術(shù)分析》一書，對更詳細(xì)地理解其他形式的三角形和楔形有所幫助。
如果頂點(diǎn)發(fā)生在上1/3部分，這可能是一個警告，因為市場在完成走勢之前可能還有一個下移的動作。同樣，如果頂點(diǎn)出現(xiàn)在下1/3部分，這可能是一個警告，因為市場完成走勢之前還有一個上移的動作。如果你決定在危險地區(qū)交易三角形形態(tài)，并認(rèn)為這是一個對稱三角形，那么你可以考慮使用買入跨式期權(quán) straddle，而不是直接進(jìn)行期貨合約的交易，以減少雙邊虧損出現(xiàn)的可能性。
入市時間的選擇
我發(fā)現(xiàn)三角形突破往往發(fā)生在一個階段性高點(diǎn)/低點(diǎn)起的28天內(nèi)，如咖啡期貨日線圖（下圖）所示。
一般來說最終的突破是與早在28天前的階段性頂部/底部的形成同一方向，但也有例外的時候，如下圖的可可豆走勢所示，早在28天前形成階段性底部，但最終突破方向相反。
生牛期貨三角形日線圖顯示突破發(fā)生在首個階段性高點(diǎn)后的第29天，而圖表中小三角的突破發(fā)生在高點(diǎn)后的第14天，這僅為28天周期的一半。這個規(guī)律為你提供了一種巨大的優(yōu)勢以超越其他交易者，而他們還不知道它的存在。
以下給出更多的例子，說明經(jīng)常發(fā)生的自階段性高點(diǎn)/低點(diǎn)大約28天內(nèi)出現(xiàn)的周期性趨勢突破。要確定在三角形內(nèi)運(yùn)行多久才會出現(xiàn)突破，可以從圖表上當(dāng)前的交易日倒數(shù)算起，直到達(dá)到近階段的高點(diǎn)或低點(diǎn)而得出結(jié)論。當(dāng)計數(shù)達(dá)到25天，密切注意并最終確定你的交易流程，準(zhǔn)備進(jìn)行交易。永遠(yuǎn)記住，這只是一個工具，并不是百分之百地正確。下面，我們將討論如何消除“假突破”。
消除假突破
交易者用對稱三角形進(jìn)行交易，聽到最多的抱怨是假突破和接踵而至的雙邊虧損。根據(jù)我的經(jīng)驗，假突破通常發(fā)生在“計數(shù)日”開始的第23或24天，而且這個提前到來的突破經(jīng)常以返回三角形內(nèi)部并最終向其他方向突破而告終。由前所述，我們知道了在28天周期突破的形式后，市場可能的走向。將在此之前可能發(fā)生的假突破與之結(jié)合，我們建立了一個自第25天至第27天上午的機(jī)會時間窗。通過等待這個時間窗，我們可以消除很多其他交易者可能陷入的假突破。
下圖9月美元三角形態(tài)中有兩個明顯的警告標(biāo)志，因而我沒有在初期下方突破時進(jìn)行交易。首先，請注意，正如先前討論的，三角形頂點(diǎn)沒有出現(xiàn)在原圖形的 1/3中心區(qū)域，反而是發(fā)生在1/3上方區(qū)域。其次，下跌突破發(fā)生在第24日，這也是假突破的一個跡象。兩點(diǎn)警告的結(jié)合可以很好地防止錯誤的交易，將下單時間放在第25天至第27天上午之間，你會大大受益，并消除了很多虛假突破。
當(dāng)9月木材期貨在第24天發(fā)生假突破，我分析了更遠(yuǎn)的幾個月，注意到11月合約也已形成了一個對稱三角形，但沒有執(zhí)行假突破。我將此視為一個信號，交易11月合約而不是9月合約，以取得好的結(jié)果。正如所料，9月合約返回到三角形內(nèi)，且在第26天發(fā)生了下跌。如果你已進(jìn)行了9月合約的交易，那在第4天上午，你不得不根據(jù)盈虧平衡點(diǎn)平倉出局。我交易了11月合約，因為它沒有出現(xiàn)虛假突破。選擇哪個合約進(jìn)行交易，我將其稱為交易的“藝術(shù)”，且這不容易程序化。經(jīng)驗在這樣的交易選擇中發(fā)揮了很重要的作用。
用此方法進(jìn)行交易的優(yōu)勢
毫無疑問，使用這種方法最重要的技術(shù)優(yōu)勢是考慮到了一個頂點(diǎn)形成的時間因素。在期貨市場，你必須依靠交易優(yōu)勢生存，這個時間因素正是提供了一個巨大的優(yōu)勢。通過觀察收斂的趨勢線，不僅可以斷定即將發(fā)生的市場動向，而且還能預(yù)測發(fā)生的時間范圍。利用周期性循環(huán)趨勢，如前所述，有時可以預(yù)測出現(xiàn)突破的精確日期。
交易心理上最重要的優(yōu)勢是，當(dāng)我們?nèi)雸鼋灰讜r，市場正朝著有利于我們的方向運(yùn)行。一般情況下，突破三角形后的運(yùn)行幅度遠(yuǎn)比三角形形成過程中的無趨勢活動幅度大，當(dāng)交易者入市后發(fā)現(xiàn)市場正向?qū)ζ溆欣姆较驈?qiáng)力突破，這無疑對他們的交易心理產(chǎn)生很大的寬慰。利潤通常突然出現(xiàn)，且往往很大，這與很多的系統(tǒng)不同，因為其他系統(tǒng)可能必須經(jīng)歷一次次的資金嚴(yán)重縮水。我們要么正確，要么出局，不會介于兩者之間。
你的交易資金不會像其他形式的趨勢跟蹤交易系統(tǒng)那樣長時間被占用，我們只在市場告訴我們趨勢形成即將完成時入場，并在突破的動能衰竭以及隨后的運(yùn)行趨勢已經(jīng)結(jié)束或反轉(zhuǎn)的第一個信號出現(xiàn)時離場。
交易的前3天是我們最大的風(fēng)險時區(qū)，而平倉規(guī)則旨在在市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)的情況下建立一個有力的頭寸保護(hù)。再次強(qiáng)調(diào)，我們要么正確，要么出局，無需緊張或是質(zhì)疑。如下圖所示，最初止損在突破的頂點(diǎn)設(shè)定，第4天上午市場回落至盈虧平衡點(diǎn)，此后的每天，我們對當(dāng)天預(yù)先設(shè)置移動止損（trailing stop）。止損從不逆轉(zhuǎn)，而是以預(yù)先設(shè)定的幅度向更接近市場價格的方向移動。
這種方法包括了第一利潤目標(biāo)，因此在你進(jìn)入市場之前你就會知道，一半的頭寸至少應(yīng)該有多少獲利。由于包括了程序化的移動止損，使我們可以從另一半頭寸中解脫。移動止損的目的有兩個。首先，在價格達(dá)到設(shè)定的第一盈利目標(biāo)并繼續(xù)向有利的方向運(yùn)行時，它保留了你的部分頭寸，從而繼續(xù)獲得額外的收益。其次，如果市場永遠(yuǎn)不能達(dá)到第一盈利目標(biāo)，那么它將保護(hù)你已有的收益。移動止損是為了使你在因市場反轉(zhuǎn)而蒙受損失前退出市場。
用此方法交易的缺點(diǎn)
運(yùn)用這個方法的主要缺點(diǎn)在于偶爾發(fā)生的假突破。有時候，市場開始向三角形的一個方向突破，然后迅速形成反轉(zhuǎn)，隨后可能導(dǎo)致向另一方向的突破或繼續(xù)無趨勢的移動。正如先前所討論的，這通常發(fā)生在計數(shù)開始的第23天或第24天，你可以等到第26天上午再下單，這可以在一定程度上使假突破發(fā)生的可能性最小化。
如果回調(diào)發(fā)生在我們?nèi)雸鲋?，我們已?jīng)適當(dāng)?shù)亟⒘似絺}策略，因此你不會恐慌或者變得疑惑，并在這個可能的最壞時期做出決定。止損指令將執(zhí)行，你的頭寸將被了結(jié)并等待下一個三角交易的機(jī)會。可能發(fā)生的最壞的事情并不是賬戶資金的損失，因為如果你有計劃和執(zhí)行正確的交易指令，你的損失會得到彌補(bǔ)并再次開始交易。相反，可能發(fā)生的最糟糕的事，是你信心的喪失，因而無法再次扣動扳機(jī)，或者，你變得瘋狂，并想通過翻倍的投入挽回?fù)p失。
想要進(jìn)行有效的交易，你必須對搖擺不定的市場保持冷靜的心態(tài)，并意識到有時你可能會蒙受損失。不要因損失而動搖或試圖在下一個交易中彌補(bǔ)損失。只有騙子才能挑選到市場的頂部和底部，我們其余的凡人必須承認(rèn)，有時我們的方法并不能盈利。
潛在的缺口是運(yùn)用突破法則交易的另一個問題。當(dāng)三角形態(tài)接近頂部時，趨勢對所有市場參與者變得非常清晰。當(dāng)前在市場持有頭寸的交易者將以這趨勢線的違背作為他們的止損點(diǎn)，這恰巧也是你正在尋找“建立”頭寸的趨勢線。很多時候這個區(qū)域集中了大量的頭寸，市場跳過了這個區(qū)域，甚至因為漲跌停限制而無法回補(bǔ)。這個影響或多或少可以通過不同的入市策略抵消。
如果市場利用缺口跳出三角形態(tài)，而你入場的價格與你的預(yù)期差距很大，一定要重新評估自己的風(fēng)險。在三角形頂點(diǎn)止損的風(fēng)險數(shù)額可能與你此前的計劃有所不同，這可能需要你減少或完全了結(jié)你所持有的頭寸。你必須不時地調(diào)整風(fēng)險以配合你的操作策略。
風(fēng)險與收益的對比計算
我的風(fēng)險管理策略要求我在下單前計算對任何交易的收益或者損失的期望。我對任何一筆交易的風(fēng)險控制是少于5%的資金損失。對較小的資金規(guī)模，風(fēng)險控制是一個困難的任務(wù)，在確定風(fēng)險時要求慎重進(jìn)行交易選擇。在交易日當(dāng)日，首先測量趨勢線到三角形中心頂點(diǎn)的距離來確定風(fēng)險。在一定的情況下，你可能會因為漲跌停板的限制或者流動性的缺失而蒙受更多的損失，但這是計算風(fēng)險的基礎(chǔ)，因為我們并不能預(yù)測未來。
在上面的例子中，運(yùn)用我們的計算基數(shù)，小三角有190美元/手的風(fēng)險，大三角有330美元/手的風(fēng)險。如果你在交易10000美元的賬戶，你可能交易兩手第一個三角形的合約。從交易中獲利后，你的賬戶資金將擴(kuò)大到可以交易兩個第二個大三角合約的水平，同時風(fēng)險僅為5%。5000美元的賬戶可以交易一手第一個三角形的合約，但這個交易盈利之后，你仍沒有足夠的資金去交易第二個三角形的合約，除非你將風(fēng)險擴(kuò)大。
預(yù)期回報的計算方法是測量三角形底部的寬度，并把它映射到三角形頂部。我把它作為第一收益目標(biāo)，這個目標(biāo)應(yīng)該至少應(yīng)該等于3倍的風(fēng)險。在下面的這個例子中，預(yù)期收益為10300美元，而計算所得的風(fēng)險為2800美元。其收益/風(fēng)險比率超過3.5比1。你如何映射這個距離并不重要，不管是長是短，預(yù)期收益是一樣的。
以上描述的計算方法是管理與你賬戶資金成一定比例的風(fēng)險的工具。有些交易者喜歡交易較小的三角形，因為較小的風(fēng)險使他們可以從事更多合約的交易，同時將風(fēng)險控制在低位。多合約交易為按事先約定的目標(biāo)獲利的交易提供了靈活的方式。但此交易的缺點(diǎn)在于，由于你握有多個合約的頭寸，當(dāng)交易變得比較不利時，你的風(fēng)險敞口會突然變得很大。
離場策略的重要性
我的想法是，對贏家和輸家而言，交易者的長期盈利并不主要依賴于他/她對于入場時機(jī)的選擇，而是他們對于離場策略的選擇。你聽說過“只在底部買入”或者“只在頂部賣出”嗎？你應(yīng)該沒有聽說過，你也不會聽說，因為這是不可能的。你只需要確立一個入場策略，而這個策略無需復(fù)雜，隨后你要嚴(yán)格遵循紀(jì)律，在你事先設(shè)定的目標(biāo)位，了結(jié)你的頭寸，不論是輸是贏。
離場策略非常重要，我覺得，知道如何處理頭寸比決定如何獲得頭寸要重要得多。以下是離場策略的幾條重要的規(guī)則：
第一，當(dāng)三角形即將走完，且你還沒有建倉，測量三角形底部的長度并把它向上、向下同時映射到三角形的頂點(diǎn)。這將成為你首次的獲利目標(biāo)，也是你在此次交易中期望獲得的收益數(shù)額。確定收益是否與由此產(chǎn)生的風(fēng)險匹配。當(dāng)突破發(fā)生令你建倉，隨后如此前討論的，市場重回三角形內(nèi)部逼迫你止損，計算此情況下你可能蒙受的損失來衡量風(fēng)險。理想情況下收益/風(fēng)險比率在3：1左右或者更高。
第二，當(dāng)三角形突破發(fā)生且你也建立了頭寸時，止損必須立刻在三角形的頂點(diǎn)建立。如果建倉日的日內(nèi)低點(diǎn)低于頂點(diǎn)，那就把止損單定在日內(nèi)低點(diǎn)下方（如果建立的是多頭），或者當(dāng)建倉日的日內(nèi)高點(diǎn)高于三角形的頂點(diǎn)，則將止損單設(shè)置在這個高點(diǎn)之上（如果建立的是空頭）。
第三，現(xiàn)在你已經(jīng)建立了頭寸，并同時建立好了風(fēng)控策略。此時建立另一個頭寸，這個頭寸相當(dāng)于你此前頭寸的1/2，其盈利目標(biāo)為之前所述的首個盈利目標(biāo)。
第四，在第四天早上，開市之前，將止損單移至盈虧平衡點(diǎn)的位置。例外的情況是，如果在第三個交易日，市場在你入市點(diǎn)位下運(yùn)行（如果你建立的是多頭），或者市場在你入市點(diǎn)位上運(yùn)行（如果你建立的是空頭）。在以上情況下，止損單需保留直至市場日波動區(qū)間遠(yuǎn)離你的入市點(diǎn)位或你已經(jīng)止損出局。
第五，畫出Wells Wilder的拋物線狀止損和反轉(zhuǎn)指標(biāo)（SAR），指標(biāo)的參數(shù)設(shè)置為0.02，這個參數(shù)需要每天更新。當(dāng)這個指標(biāo)的值與近期市場價格接近，那就撤銷盈虧平衡的止損單，每天將你的止損單設(shè)置為新的拋物線狀止損和反轉(zhuǎn)指標(biāo)給出的數(shù)值。你的經(jīng)紀(jì)人在柜員機(jī)上也應(yīng)該有這個指標(biāo)，因為它很常見?？梢宰屇愕慕?jīng)紀(jì)商每天將止損點(diǎn)移至新的數(shù)值，但你需要經(jīng)常電話確認(rèn)他/她是否真的這樣做了。
第六，如果你達(dá)到了你的首個盈利目標(biāo)，并了結(jié)了1/2的頭寸，請確定調(diào)整你的移動止損單以保護(hù)剩余的頭寸數(shù)量。例如：你在突破時買了4手，在你的首個盈利點(diǎn)平倉2手獲得利潤。隨后應(yīng)把你的移動止損點(diǎn)位調(diào)整至對應(yīng)2手的數(shù)量。
第七，如果首個盈利目標(biāo)沒有達(dá)到，而你已經(jīng)止損出局，請確定取消以你的首個盈利目標(biāo)位為點(diǎn)位的開倉單。
現(xiàn)在，你應(yīng)該學(xué)會離場了。
不同的入市策略
當(dāng)決定了風(fēng)險/收益，并決定用三角形法則交易時，我會將圖形打印出來，并把下單指令寫在上面（如下圖）。我同時也把止損單寫在圖上。我把這些數(shù)據(jù)記錄在記事本上作為以后的參考。當(dāng)復(fù)盤時，這樣做可以幫助你了解當(dāng)初你為什么會做這筆交易，并為追蹤你的指令提供了便捷的途徑。
我交易對稱三角形的主要方法是直接用期貨頭寸，在趨勢線上方下買入止損單，在趨勢線下方下賣出止損單，如下圖所示。當(dāng)市場向某個方向運(yùn)行的時候，我建立頭寸，并撤銷相反方向的頭寸，在第二天早晨將止損單設(shè)置在三角形的頂點(diǎn)。使用這個策略可以獲得最大的收益，但也意味將承受最大風(fēng)險。如果你的資金有限，那最好采用一種風(fēng)險較小的方法交易。
另一個用三角形法則交易的方法是買入期權(quán)“Straddle”。你在同一個執(zhí)行價格買入一個看跌期權(quán)和一個看漲期權(quán)，期權(quán)的執(zhí)行價格應(yīng)該盡可能接近三角形的頂點(diǎn)。如果頂點(diǎn)在兩個執(zhí)行價格之間，那頂點(diǎn)兩頭的執(zhí)行價格都買。盡量在期貨價格接近執(zhí)行價格的時候買入期權(quán)，使得誤差在不論牛市或熊市都盡量地小。不要買離到期日還有30—45天的期權(quán)。你尋找的是即將到來的突破，所以不需要在期權(quán)上花費(fèi)時間價值。如果期權(quán)損失了1/2的價值，則設(shè)置止損來了結(jié)頭寸。這就是你進(jìn)行此交易的風(fēng)險。
最后一個方法叫做“Delta中立”，這是一個期貨與期權(quán)結(jié)合的策略。在突破之前，建立期貨多頭頭寸并同時買入兩張看跌期權(quán)的合約，與此相同的操作是建立期貨空頭頭寸，并買入兩張看漲期權(quán)。期權(quán)應(yīng)該是“平值的（at-the-money）”，且到期日不要超過30—45天，對于每一個期貨頭寸，必須買入兩張期權(quán)頭寸。如此操作的理念是，當(dāng)市場朝你買入的期權(quán)的方向運(yùn)行時，你期權(quán)獲得收益的速度大于期貨的損失速度。相反，如果市場朝著期貨的方向運(yùn)行，那期貨獲得收益的速度要大于期權(quán)的損失速度。
我建議閱讀Lawrence G. McMillan所著的《期權(quán)策略者》（The Option Strategist）一書，以獲得更多關(guān)于期權(quán)的概念和策略。另外George Fontanills也公開了好幾個期權(quán)學(xué)習(xí)的工具，這些工具主要從“Delta中立”入手。
下單
以下是我在交易三月歐洲美元三角形（下圖）時發(fā)生的與經(jīng)紀(jì)公司間的對話。我把它記錄下來有兩個理由。首先，揭示了在運(yùn)用期貨合約進(jìn)行對稱三角交易時典型的下單類型。其次，揭示了理解“行話”的重要性，這樣，在你重復(fù)下單時你可以抓住任何的失誤。如前所述，我建議在開始的至少18個月用“完全服務(wù)”的經(jīng)紀(jì)商。
我：早，我是David Windover，我的賬號是123XYZ，我想下兩筆單子。
經(jīng)紀(jì)商：請講。
我：第一筆單子，我想在98美元的價位買入2張三月歐洲美元，止損位94.1美元。
經(jīng)紀(jì)商：123XYZ賬戶，“取消前有效委托”指令下單，買入2張三月歐洲美元，98美元止損，對嗎？
我：不，買入2張三月歐洲美元，止損位是9410。
經(jīng)紀(jì)商：123XYZ賬戶，“取消前有效委托”指令下單，94.10止損，對嗎？
我：正確。
經(jīng)紀(jì)商：請繼續(xù)。
我：第二筆，在98美元的價位賣出2張三月歐洲美元，止損位93.96美元。
經(jīng)紀(jì)商：123XYZ賬戶，“取消前有效委托”指令下單，賣出4張三月歐洲美元，止損位93.96美元，對嗎？
我：不，賣出2張。
經(jīng)紀(jì)商：123XYZ賬戶，“取消前有效委托”指令下單，賣出2張三月歐洲美元，止損位93.96美元，對嗎？
我：正確。
THE END
更新時間：2009-9-24 14:43:32
來源：期貨日報 作者：DavidN.Windover/文 上海 編輯：龍聽 點(diǎn)擊次數(shù):238【關(guān)閉窗口】
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