在選股問(wèn)題上巴菲特有一個(gè)堅(jiān)守了數(shù)十年的“四只腳”標(biāo)準(zhǔn)：能夠了解、良好的經(jīng)濟(jì)前景、德才兼?zhèn)涞墓芾砣?、吸引人的價(jià)格。其中排在首位的就是“能力邊界”問(wèn)題。

　　“能力邊界”有助于解決股票估值中的“確定性”問(wèn)題，而高確定性是巴菲特在評(píng)估股票投資價(jià)值時(shí)一直堅(jiān)持的一個(gè)重要準(zhǔn)則。

　　針對(duì)不少人就巴菲特所謂“股東盈余”（指企業(yè)利潤(rùn)減去限制性資本支出后而真正屬于股東的那部分利潤(rùn)）的模糊性所提出的質(zhì)疑，巴菲特提出了一個(gè)“胖子理論”：一個(gè)人不用稱(chēng)體重也能被一眼看出是不是個(gè)胖子。

　　“能力邊界”提出的問(wèn)題則在于，即使能輕易辨別誰(shuí)是胖子和瘦子，但當(dāng)面對(duì)一個(gè)拳擊手、一個(gè)相撲手、一個(gè)孕婦以及一個(gè)因工作需要而不斷增肥與減肥的電影演員來(lái)說(shuō)，依舊很難辨別出這個(gè)人到底是個(gè)胖子還是瘦子。正因?yàn)檫@樣，估值就會(huì)隱藏著風(fēng)險(xiǎn)，甚至是巨大的風(fēng)險(xiǎn)。將投資目標(biāo)嚴(yán)格限定在自己熟悉的企業(yè)身上，就將大幅減少上述在企業(yè)估值中所隱藏的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　其次，“能力邊界”有助于解決買(mǎi)入股票后的“定期體檢”問(wèn)題。定期體檢是指對(duì)已經(jīng)買(mǎi)入的股票，按照既定標(biāo)準(zhǔn)（商業(yè)模式、護(hù)城河、利潤(rùn)邊際、資本回報(bào)、債務(wù)杠桿等）定期或不定期地檢查企業(yè)的基本情況是否有根本性的改變。如果買(mǎi)入的是一家產(chǎn)業(yè)環(huán)境變化很快的公司的股票，則后續(xù)的、對(duì)企業(yè)的持續(xù)追蹤或定期體檢恐怕就很難被有效實(shí)施。

　　被稱(chēng)為基金經(jīng)理第一人的彼得·林奇對(duì)此有段精彩的表述：“如果對(duì)基本業(yè)務(wù)有一些了解，要追蹤一家公司的情況就容易多了，這就是我寧可投資絲襪公司而不碰通信衛(wèi)星、投資汽車(chē)旅館而舍纖維光學(xué)的原因。越簡(jiǎn)單的東西我越喜歡。”

　　再次，“能力邊界”構(gòu)成了巴菲特選股流程中的一道簡(jiǎn)單而有效的柵欄，提高了選股的效率。巴菲特是通過(guò)大量閱讀去篩選股票的。他最為依賴(lài)的資料包括公司年報(bào)、穆迪手冊(cè)、標(biāo)普手冊(cè)、價(jià)值線調(diào)查、媒體等。其中穆迪手冊(cè)、標(biāo)普手冊(cè)、價(jià)值線調(diào)查等資料里都有對(duì)上市公司基本業(yè)務(wù)進(jìn)行“素描”的板塊，一經(jīng)查閱，便可知企業(yè)的產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)屬性是否簡(jiǎn)單而易了解。

　　面對(duì)數(shù)以千計(jì)的上市公司，巴菲特不會(huì)付出相同的時(shí)間與精力去閱讀它們的年度報(bào)告、財(cái)務(wù)指標(biāo)以及相關(guān)的商業(yè)報(bào)道。這樣做不僅效率低下，也實(shí)在無(wú)此必要。“我只喜歡我看得懂的生意，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)排除了90%的企業(yè)。”巴菲特這段在佛羅里達(dá)大學(xué)的講話，已經(jīng)初步揭示出了他的選股流程。

　　最后，堅(jiān)守這一邊界的另一個(gè)重要原因還在于：簡(jiǎn)單企業(yè)的投資回報(bào)足以讓投資人取得最后的成功。