本周股市連續(xù)創(chuàng)出新低，刷新地量，但似乎越跌個(gè)股下跌空間越大，這是為何？其實(shí)這里面有很多的數(shù)據(jù)是被我們忽略了的，所以才造成了對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)的不理解，以及對(duì)于趨勢(shì)理解的錯(cuò)誤。正如《解套第一課》書中說得那樣，被套的另一層含義，就是股市在提醒股民該補(bǔ)課了。
首先來說地量， 本周11.29日，全天交易滬深兩市交易量為654.1億元，再創(chuàng)地量，尤其是上午兩市合計(jì)僅281.7億元，這更是創(chuàng)了近幾年來的地量，試想一下，擁有近2500只個(gè)股的A股，半天竟然成交不足300億元，究竟發(fā)生了什么？從市場(chǎng)的流通市值來看，現(xiàn)在A股市值已經(jīng)不可同日而語。2008年，A股市場(chǎng)的流通市值從高位6124點(diǎn)的8.71萬億元縮水至3.79萬億，當(dāng)時(shí)雖然指數(shù)跌幅達(dá)72.83%，但A股流通市值僅縮水56.49%，現(xiàn)在的A股流通市值仍高達(dá)16萬億元，約是6124點(diǎn)的兩倍，是1664點(diǎn)的四倍，玉名認(rèn)為流通市值迅速擴(kuò)容的背后是股改全流通和新股加速擴(kuò)容，而如今市場(chǎng)的下跌說白了也是為當(dāng)初的快速擴(kuò)容行為還債。最近4年來上市公司數(shù)增長(zhǎng)了55.86%，達(dá)到了2472家；2008年末A股流通市值為4.52萬億元，隨著股改全流通，如今已經(jīng)超過16萬億元，而當(dāng)時(shí)滬指收盤是在1834點(diǎn)，距離如今點(diǎn)位差不過10%而已，但流通市值卻擴(kuò)大了3倍多。
在全流通的沖擊之后，市場(chǎng)估值是否變得更為便宜了？目前市場(chǎng)的整體市盈率是低于2008年1664點(diǎn)的，甚至低于998點(diǎn)，但玉名要提醒股民，這里面有障眼法，因?yàn)榈谝粰?quán)重股的金融股估值下降迅速，金融服務(wù)行業(yè)2008年市盈率為11.58倍，而現(xiàn)在則為6.75倍。其中銀行的市盈率從當(dāng)初的9.78倍下降至現(xiàn)在的5.49倍，但其他行業(yè)則并沒有明顯的估值下降，而從申萬行業(yè)23個(gè)一級(jí)行業(yè)來看，行業(yè)整體法計(jì)算的市盈率較1664點(diǎn)出現(xiàn)下降的行業(yè)只有8個(gè)，占比34.78%。其中最為明顯的主要有公用事業(yè)從當(dāng)時(shí)的29.12倍下降至目前的18.47倍；其次是建筑建材、食品飲料、化工、金融服務(wù)、房地產(chǎn)、采掘、家用電器等；而其余15個(gè)行業(yè)中，上升幅度較為明顯的行業(yè)有從11.98倍上升至26.84倍的有色金屬、從12.4倍上升至26.5倍的輕工制造、從25.67倍市盈率上升至30.66倍的信息設(shè)備等。
同樣股價(jià)是最為直觀的信息。相比2008年底，市場(chǎng)高價(jià)股個(gè)數(shù)有所增加，而低價(jià)股個(gè)數(shù)則有所減少，百元股方面4年來依然只有茅臺(tái)，2008年股價(jià)在20元以上的股票有38只，占比2.24%，現(xiàn)在20元以上的股票有197只，占比7.97%，上升5.73%。低價(jià)股方面，2008年股價(jià)低于4元的股票有687只，占比40.67%，現(xiàn)在低于4元的股票只有255只，占比10.31%，下降30.36%。雖然隨著市場(chǎng)改變，或許股價(jià)統(tǒng)計(jì)并不全面，但這也能從一個(gè)層面說明市場(chǎng)的股票并不比1664點(diǎn)便宜。玉名認(rèn)為這里面的關(guān)鍵要素，就是新股發(fā)行時(shí)定價(jià)過高，或者是上市首日開盤價(jià)過高，導(dǎo)致個(gè)股價(jià)值被透支，而隨后大小非解禁，帶來股價(jià)斷崖式破位，從而導(dǎo)致指數(shù)跌了，但個(gè)股并不便宜的情況，這點(diǎn)必須要股民重視。
尤其是12月的解禁數(shù)量為337.66億股，市值高達(dá)2294.65億元，較上月1112.87億元的解禁市值增長(zhǎng)一倍有余。從12月各周的解禁數(shù)量來 看，12月23日這一周的數(shù)量最多，達(dá)到117.55億股，占當(dāng)月解禁數(shù)量的34.81%。 由于10月份創(chuàng)業(yè)板推出滿三年，其首發(fā)原始股東持有股 份也開始解禁，這造成了第四季度解禁數(shù)量的飆升。雖然9月26日晚，35家創(chuàng)業(yè)板公司集體發(fā)布公告，承諾追加股份鎖定期或在2012年年內(nèi)不減持，但集中公告鎖定的股份市值約356.59億元，無法約束未做出承諾的股東和其他一致行動(dòng)人。因此，玉名認(rèn)為從上面數(shù)據(jù)可以清楚地看到，為什么股價(jià)越跌反而越貴，因?yàn)槭袌?chǎng)無法給大小非這樣低成本的群體比拼，快速的擴(kuò)容，導(dǎo)致場(chǎng)外資金不足，這才是市場(chǎng)的根源，也是最需要時(shí)間來消化的。
