劉建位：請(qǐng)客觀評(píng)價(jià)巴菲特2008年的投資業(yè)績(jī)

　　劉建位

　　伯克希爾公司巴菲特控股40%以上，公司總部包括巴菲特在內(nèi)只有15個(gè)人，別的業(yè)務(wù)不做，只做投資，包括收購(gòu)控股企業(yè)、股票投資和衍生產(chǎn)品投資。因此你可以把伯克希爾公司看成一個(gè)投資范圍不受限制的基金，巴菲特是基金經(jīng)理，只有芒格一個(gè)基金經(jīng)理助理，下面連一個(gè)研究員也沒有。

　　2008年巴菲特管理的伯克希爾公司虧損了115億美元，但2008年初公司股東權(quán)益也就是凈資產(chǎn)高達(dá)1207億美元，因此虧損幅度只有9.6%，也就是說(shuō)巴菲特管理的伯克希爾這只基金凈值在2008年損失了9.6%。

　　巴菲特坦率地承認(rèn)：一年虧損9.6%，這是從他1965年開始管理伯克希爾公司至今的44年間業(yè)績(jī)最差的一年。

　　股神自責(zé)，但我們未必應(yīng)該隨便指責(zé)。

　　這44年里，巴菲特只虧損過(guò)兩年，2001年虧損6.2%，加上這次2008年虧損9.6%，其余42年全部盈利。

　　44年，只虧損過(guò)2年，對(duì)這樣的投資業(yè)績(jī)記錄，你如果是持有人，應(yīng)該會(huì)滿意吧？

　　我還要再告訴你一點(diǎn)：2008年美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌37%，這意味著，盡管巴菲特虧損了9.6%，卻以27.4%的優(yōu)勢(shì)大幅戰(zhàn)勝市場(chǎng)。

　　再和中國(guó)股市比一比，根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)，2008年滬深300(2286.576,-18.34,-0.80%)指數(shù)下跌66%，中國(guó)股票型基金的平均年收益率為虧損50.63%，表現(xiàn)最好的基金冠軍年收益率為虧損31.61%，相比而言，巴菲特虧損9.6%的業(yè)績(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏中國(guó)所有的基金。

　　從1965年到2008年這44年間，巴菲特39年戰(zhàn)勝標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，只有5年落后，也就是說(shuō)整體而言戰(zhàn)勝市場(chǎng)年份比例高達(dá)88.64%。

　　那么戰(zhàn)勝市場(chǎng)的幅度有多大呢？

　　過(guò)去44年，巴菲特的復(fù)利年收益率是20.3%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的復(fù)利年收益率只有8.9%，巴菲特的投資年收益率是指數(shù)的2.28倍。

　　請(qǐng)注意這是年收益率。

　　這44年巴菲特的總投資收益率是3623.19倍，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)收益率為42.63倍，巴菲特的總收益率是指數(shù)的76.31倍。或者說(shuō)，你1萬(wàn)元投資標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金44年，只能賺到42.63萬(wàn)，接近半個(gè)百萬(wàn)富翁，而同樣1萬(wàn)元交給巴菲特管理，凈值會(huì)漲到3623.19萬(wàn)元，相當(dāng)于三個(gè)千萬(wàn)富翁加六個(gè)百萬(wàn)富翁。

　　可能你要說(shuō)了，伯克希爾是上市公司，相當(dāng)于一個(gè)可能進(jìn)行交易的封閉式基金，你剛才算的是凈值，而投資伯克希爾公司最終能實(shí)現(xiàn)多少收益，還得看股價(jià)。

　　我們先來(lái)看看2008年。

　　伯克希爾公司股價(jià)下跌29.55%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌37%，明顯好于大盤。

　　根據(jù)晨星評(píng)級(jí)公司的統(tǒng)計(jì)，2008年美國(guó)股票型基金平均虧損幅度在30%以上，在投資美國(guó)本土的基金中，就投資風(fēng)格而言價(jià)值型基金表現(xiàn)相對(duì)好一點(diǎn)，其中小盤價(jià)值和中盤價(jià)值基金平均下跌了32%和37%。伯克希爾的凈資產(chǎn)相當(dāng)于基金凈值損失9.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于美國(guó)股票型基金平均業(yè)績(jī)水平，即使是股價(jià)跌幅29.55%的表現(xiàn)也略好于美國(guó)股票型基金平均業(yè)績(jī)水平。

　　我們?cè)倏纯床讼栠^(guò)去44年股價(jià)的總體表現(xiàn)。

　　1965年5月10日，巴菲特入主伯克希爾公司，這一天股價(jià)大漲到18美元。

　　此后，伯克希爾除了一次分紅之外，沒有進(jìn)行過(guò)任何股份合并或分拆，到2008年底收盤價(jià)為99900美元，累計(jì)漲幅5550倍。而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)累計(jì)漲幅只有42.63倍，伯克希爾股價(jià)44年的漲幅比大盤多了5507倍。

　　2007年12月11日伯克希爾股價(jià)最高達(dá)到151650美元，換算成人民幣超過(guò)103萬(wàn)元，與巴菲特最初接管公司時(shí)的18美元股價(jià)相比，最高上漲了8425倍。

　　巴菲特給他的股東們也給自己創(chuàng)造了巨額財(cái)富。2008年3月5日巴菲特以620億美元取代比爾·蓋茨成為世界首富。盡管股價(jià)下跌，到9月17日，巴菲特仍以500億美元在美國(guó)福布斯400富翁排行榜上位居第二。

　　創(chuàng)造出如此輝煌投資業(yè)績(jī)，如此巨額財(cái)富，而且把85%相當(dāng)于425億美元捐獻(xiàn)給慈善事業(yè)，無(wú)論是能力，還是人品，巴菲特被稱為股神，并不為過(guò)。

　　當(dāng)喬丹輸了一場(chǎng)球甚至幾場(chǎng)球后，我們可以批評(píng)他在比賽中犯下的錯(cuò)誤，但卻不能貶低他一生輝煌的戰(zhàn)績(jī)，我們還得承認(rèn)喬丹確實(shí)是籃球之神。神，并非百戰(zhàn)百勝，并非十全十美。

　　我在想兩個(gè)問(wèn)題：巴菲特2007年和2008年分別投入191億和101億美元買入股票，巴菲特2008年年底還有271億美元現(xiàn)金。而現(xiàn)在美國(guó)股市是12年新低，這么慘的熊市，他竟然還有這么多現(xiàn)金。如果抄底成功，股市反彈后，那些現(xiàn)在批評(píng)巴菲特的人又會(huì)說(shuō)什么呢？