寶珍 發(fā)表于2012-12-17 14:51:00 最近塑化劑事件令白酒股價大幅波動，本人冷眼旁觀，并見機(jī)行事！旁觀和見機(jī)行事的過程中，對危機(jī)套利形成一些規(guī)律性和模式性的看法，將其總結(jié)出來，以利自身的投資實踐。 一、事件不是基本面 很多投資人認(rèn)為塑化劑事件是白酒行業(yè)的基本面出問題了，我認(rèn)為這是不對的， 事件不是基本面?；久媸且粋€行業(yè)、一個公司相對恒定永固、最基礎(chǔ)、 最根本的結(jié)構(gòu)性要素特征。比如，白酒行業(yè)的基本面是由白酒行業(yè)的需求特征，競爭結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)工藝特征和經(jīng)營基本模式構(gòu)成的，這些才是白酒行業(yè)的基本面。“基本面”這三個字的重點在于“基本”，“基本”專指的是長期固有的區(qū)別于其他行業(yè)、其它公司的根本特征。 舉個例子，因為下雪董寶珍摔了一跤頭上出血了，用沙布將傷口綁了起來，董寶珍頭上綁沙布是董寶珍的基本面嗎？不是！董寶珍的基本面是指他的性別，性格，教育背景，身高體重，行為習(xí)慣、家庭出身、思想意識，人品，能力這些隸屬于董寶珍，且長期不變的特征。對于董寶珍他的性格，家庭出身，思想意識，人品，能力這些要素幾乎一生都不會改變。 由此我想說的是基本面不是事件，塑化劑只是一個事件，就像董寶珍下雪天摔跤一樣是個事件，不能區(qū)分事件和基本面，就無法搞價值投資，也無法搞真正意義的基本面分析。現(xiàn)在很多搞基本面分析的投資人，所分析的“基本面|”根本就不是真正的基本面，他們追蹤的是事件， 比如，這次塑化劑的事情，從始至終是個事件不是基本面。整個白酒行業(yè)的基礎(chǔ)需求特征、競爭結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)工藝特征根本就沒有變化。 二、事件是企業(yè)瞬間的表面狀態(tài) 事件只是企業(yè)的內(nèi)在結(jié)構(gòu)特征與周邊無限廣泛的環(huán)境交互作用擦出的火花，具有瞬間性，短期性。一個公司在其存在歷程中，與宇宙中數(shù)以無限的要素形成不可避免的廣泛聯(lián)系，沒有一個企業(yè)不是在密如蜘蛛網(wǎng)的無限聯(lián)系中存在的，在這種聯(lián)系中企業(yè)與外界環(huán)境發(fā)生物質(zhì)，信息、資源的交換，從而在這種交換過程中企業(yè)成長發(fā)展。企業(yè)跟周邊要素發(fā)生聯(lián)系的過程中就形成了各種各樣的事件。企業(yè)成長過程中，各種事件不斷的產(chǎn)生、消失、交替就形成了成長過程，現(xiàn)在的塑化劑事件只是白酒成長過程中一格短暫的環(huán)節(jié)，任何一個公司的成長過程，都是在一系列大大小小、有利或有害的事件不斷推動下展開的，每一個事件都有發(fā)生，發(fā)展，達(dá)到高潮以及高潮過后的消失。老的事件消失，新的事件興起，永無終結(jié)，在這個過程中幾乎99.99%的事件都不會將基本的內(nèi)在基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)毀滅掉。因為優(yōu)秀企業(yè)基本的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定堅固是幾十年不變的，一股寒流導(dǎo)致一個老人去世，這個老人去世不是說寒流使老人去世，而是老人內(nèi)在基本面有問題。 事件對股價的影響無論如何是短期的，因為事件所以能影響股價是因為事件短期內(nèi)強烈沖擊了大眾情緒，使大眾情緒失衡，情緒失衡一定是短期的，時間一長大眾情緒自然會冷卻。特殊情況下有些事件會長期化，這些長期化事件雖然沒有消失，但是一旦長期化已經(jīng)不足以影響大眾了，大眾受長期化事件的影響就會消失，大眾心里失衡只能是短期狀態(tài)。 三、危機(jī)事件是投資人擴(kuò)大利益的機(jī)會 當(dāng)危機(jī)事件來臨時，往往給你提供了一個低買機(jī)會，當(dāng)樂觀事件來臨時，就確定了給你提供一個高位置兌現(xiàn)的機(jī)會，每一個事件最大的意義在于此，不在于事件能毀滅基本面。911事件發(fā)生后，人們都不敢坐飛機(jī)了，著名的價值投資者鄧普頓在911后，美股開盤航空股大跌時買入，獲利豐厚，成為經(jīng)典戰(zhàn)例。 四、危機(jī)催生機(jī)會的一般模式 危機(jī)造就機(jī)會擁有一個共同的基本模式，一般分為以下幾步 第一步、因為某種偶然的關(guān)系，事件產(chǎn)生 水晶皇因為給茅臺打電話咨詢問題得不到滿意答復(fù)，引發(fā)不滿，產(chǎn)生了親自測試的想法，于是因為偶然引發(fā)了茅臺塑化劑事件，引起了投資人的關(guān)注和擔(dān)憂，于是投資人賣出股票，引發(fā)股價下跌。事件產(chǎn)生并初步影響大眾的情緒，大眾的情緒引發(fā)了股價的下跌，這里事件誘發(fā)的股價下跌不是基本面有問題，是事件直接影響了投資人情緒，股價下跌，是情緒受影響的結(jié)果。 第二步、是媒體跟進(jìn)報導(dǎo)，恐懼?jǐn)U大 我們必須說事件的產(chǎn)生有時是偶然的，但在現(xiàn)代發(fā)達(dá)的媒體支持下，快速傳播就是必然，沒有任何信息可以在互聯(lián)網(wǎng)時代逃過媒體的推波助瀾，只要事情發(fā)生，媒體一旦進(jìn)入，瞬間就會大范圍擴(kuò)散到所有社會大眾身邊，導(dǎo)致更多的大眾對這個事件產(chǎn)生了關(guān)注，引發(fā)了更多大眾的情緒波動。于是更多大眾的情緒波動引發(fā)股價快速的下跌。在本次事件中幾次白酒股大幅下跌都是因為媒體不斷的報導(dǎo)了有關(guān)消息引發(fā)了大眾的恐懼，大眾全面恐懼得意于媒體的推波助瀾。媒體以幫忙的姿態(tài)出現(xiàn)，實際是地道的添亂角色！ 第三步、價格下跌導(dǎo)致更大的價格下跌！ 價格下跌，會更立竿見影的令大眾恐懼，從而更進(jìn)一步引發(fā)下跌，本次塑化劑事件中，每當(dāng)白酒股股價大跌，我都會接到大量電話，大家問我塑化劑事件的危害和對公司的影響！而每當(dāng)白酒股價上漲時，人們就不再關(guān)心塑化劑，好像塑化劑事件的危害只發(fā)生在股價下跌的時候，這正是下跌導(dǎo)致恐懼，并引發(fā)更大下跌的表現(xiàn)。 第四步、事件的關(guān)鍵矛盾總爆發(fā) 這次水晶皇發(fā)布了他的檢測結(jié)果，以及其他人發(fā)布自己的檢測結(jié)果就是這次事件的總暴發(fā)，這次事件中心是檢測塑化劑，當(dāng)塑化劑檢測出來無論超標(biāo)與否，事件的矛盾就總暴發(fā)了，事件達(dá)到了最高潮，股價也因為恐懼達(dá)到了最高潮，股價出現(xiàn)了最低點，由此在事件的總矛盾暴發(fā)，恐懼最大化，股價最低出現(xiàn)之后，事件走入了最后階段。套利機(jī)會來臨！ 請見下圖：  凌通價值網(wǎng)www.ltkdj.com 五、不要追逐事件 事件發(fā)生時，切記不可以追逐事件，不可以去研究事件的細(xì)節(jié)，那樣看待事件就犯了“看戲的是傻子”的毛病，你看一出戲應(yīng)該知道是別人給你演的，不是真的。戲演完就結(jié)束了！你應(yīng)該假設(shè)自己是一個導(dǎo)演去看別人演的戲，你從這個戲的故事模式來思考問題，戲是怎么樣引出的，怎么樣制造的矛盾、沖突？怎么樣進(jìn)入戲的高潮，以及最后如何收尾。你需要從戲的內(nèi)在邏輯結(jié)構(gòu)上思考，就能避免被這出戲搞得情緒大幅波動。 內(nèi)行看門道，外行看熱鬧，比如說一場足球賽，電視臺總要設(shè)二個解說員，一個重在描述球場上的狀態(tài)，而另一個是請來的專業(yè)足球人士，他給你講這場足球賽雙方的戰(zhàn)術(shù)以及雙方誰的陣型更合理，是從很專業(yè)的足球比賽的一般規(guī)律上講解的。作為一個投資人當(dāng)發(fā)生事件影響股價的時候，應(yīng)該站在專業(yè)的角度看，用事件演化的一般模式來看事件，判斷事件處于發(fā)展初期，還是矛盾爆發(fā)，還是買的衰退階段，要關(guān)注事件的結(jié)構(gòu)處于哪個階段。這樣你就不至于被事件引發(fā)的情緒波動。 |
