榮令睿 發(fā)表于2012-11-23 15:35:00 前段時間跟研究生導(dǎo)師和同學(xué)討論電信業(yè)，我對電信行業(yè)跟“包子鋪”做了個比較分析，因?yàn)槲业膶?dǎo)師給MBA和研究生教經(jīng)濟(jì)學(xué)，經(jīng)常拿“包子鋪”來解釋經(jīng)濟(jì)學(xué)的供需關(guān)系。 分析的來源是一個師兄提出了一個這樣的問題：現(xiàn)在，電信運(yùn)營商的前三季度財報紛紛發(fā)布（僅是財務(wù)口徑，不是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的），可以看出，中國移動的凈利潤增長僅為1.3%，而聯(lián)通是29.9%。（2011年，中移動5%，中聯(lián)通14%；2010年，中移動4%，中聯(lián)通-60%）。按傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋，在寡頭壟斷市場上，應(yīng)該是寡頭們一致限制產(chǎn)量（如帶寬）把價格抬升到邊際成本以上，現(xiàn)在技術(shù)原因使得聯(lián)通的產(chǎn)量（實(shí)際帶寬）比中國移動（被動的選擇了TD）要高，所以聯(lián)通的市場份額快速擴(kuò)張，移動在增加產(chǎn)量方面有實(shí)際的困難，所以被迫降低價格，以保住自己的市場份額。問題是，雙方的價格串謀失敗后，怎樣才能達(dá)到非合作博弈的納什均衡呢？ 我簡單分析了下電信行業(yè)如下： 全球的電信行業(yè)，包括歐美、日韓和中國，各國的電信行業(yè)企業(yè)數(shù)量都不太多，沒有幾家，但都不怎么掙錢甚至虧損，當(dāng)然，像美國等國家有虛擬運(yùn)營商、廣電行業(yè)參與，電信行業(yè)競爭更激烈些。我國的電信行業(yè)只有三家企業(yè)，不允許民營企業(yè)進(jìn)入，目前的效益也開始江河日下。如果算上TD業(yè)務(wù)的投資、村通的投資、以鐵通的名義進(jìn)行傳輸網(wǎng)的投資等，中國移動利潤實(shí)際上是負(fù)增長的，因?yàn)檫@些都是集團(tuán)公司投資，上市公司不計提折舊，只是獲得投資帶來的收益。我們只是聽說過大股東等掏空上市公司的，像中國移動這樣反著做的不多，也只有國企才會這么做。保持利潤增長、保持股價穩(wěn)定，成為移動公司重要的領(lǐng)導(dǎo)考核指標(biāo)，符合監(jiān)管的合法作假是難以避免的。 如果移動公司是老師說的“包子鋪”，那就太好了：全國可只有三家大包子鋪，錢肯定能賺翻了。但電信公司與“包子鋪”有什么本質(zhì)的區(qū)別，公司收益率高低，往往是所在行業(yè)就決定了，就算三家，到最后都掙不來多少錢。 1、產(chǎn)品無差異。電信運(yùn)營商提供的產(chǎn)品和服務(wù)大同小異，可能存在質(zhì)量的差別，也不太大。品牌對消費(fèi)者的影響有限，品牌溢價也很少。要是包子鋪生產(chǎn)的“包子”，你要定位高端品牌，價格可以是低端品牌的好幾倍！看看像老師這樣的高端客戶，以前一個月通信消費(fèi)上千元，現(xiàn)在128塊基本都夠了。產(chǎn)品根本不能根據(jù)客戶的消費(fèi)能力定價。 2、固定投資巨大，邊際成本為零。通信行業(yè)的固定投資巨大，像中國移動一年的固定資產(chǎn)投資是收入的30-40%；國外電信運(yùn)營商投入少些，但也不少，現(xiàn)在大量進(jìn)行LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，估計大筆投資又要進(jìn)去了。而一旦投資進(jìn)去，對客戶提供服務(wù)的邊際成本（可以理解為可變成本）基本可以忽略不計。而包子鋪不是，包子鋪不需要太多的投資（相對于收入，投資額可能更?。?，可變成本在總成本中占比還比較高，不會出現(xiàn)拼命要回收大規(guī)模前期固定成本的問題。 3、規(guī)模經(jīng)濟(jì)。作為網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)性是重要的特點(diǎn)?；旧鲜强蛻粼蕉?，單位成本越小。聯(lián)通拼命搶客戶，不惜大幅度虧損。而包子鋪有規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，但作用沒有那么明顯。品牌、口味、文化等特點(diǎn)會起很大的作用。比如包子鋪A，可以僅僅定位為高端，為少數(shù)中高端的客戶提供產(chǎn)品就可以了，利潤也會很好。電信行業(yè)能僅僅為高端客戶服務(wù)么而獲得好的收益么？不可能。 4、退出成本。電信行業(yè)就算供過于求，低價銷售產(chǎn)品，也不能減產(chǎn)。通信服務(wù)的退出壁壘巨大，不賺錢也不能降低供給而產(chǎn)生供不應(yīng)求從而提升價格；而包子鋪不會，供過于求了，可以輕易的減產(chǎn)。甚至可以一直讓市場處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，賺取超額利潤。 5、破壞性創(chuàng)新，替代競爭。移動互聯(lián)網(wǎng)公司提供一個產(chǎn)品免費(fèi)甚至僅僅掙幾個億，就可以把通信行業(yè)的一個賺錢的服務(wù)變成沒有競爭力甚至可有可無。比如微信對短信、彩信等業(yè)務(wù)的替代，會非?？?。包子鋪面臨的跨行業(yè)競爭就小多了，大家都不吃包子該吃油條的可能性很小。特別是名牌的包子，甚至吃了幾百年，品牌口味等都成了一種文化，別說被替代，就算你改了口味甚至不生產(chǎn)了，消費(fèi)者都會抗議。可口可樂改配方就上演這樣的事情。 從1、2、3、4個特點(diǎn)看，通信業(yè)更像航空公司，航空公司沒有幾個賺錢的，還動不動就虧損，他們的納什均衡就是長期誰都別賺多少錢，逐利資本也沒有興趣進(jìn)入。電信行業(yè)由于這樣的特點(diǎn)，行業(yè)發(fā)展到一定程度，客戶發(fā)掘的差不多了，必然會陷入激烈競爭，公司決策變成競爭導(dǎo)向的，消費(fèi)者受益，企業(yè)卻賺不了多少錢。很多國家的電信運(yùn)營商都是“寡頭壟斷”，但還是競爭激烈，價格不斷下降。由于以上特點(diǎn)，電信運(yùn)營商長期的串謀不可能。再有第5條，電信行業(yè)的日子就會更難過了。從業(yè)者還無所謂，投資者可能就比較悲慘。 |
