標(biāo)簽： 雜談 | 分類： 我思故我在（黑球大帝談股論金 |
近幾年，支撐東阿阿膠一路奔跑的兩大利基：阿膠塊、復(fù)方阿膠漿，給企業(yè)帶來無比榮耀。相對應(yīng)的是資本市場也是眾多“價值投資者”夢寐以求“大眾情人”
2011年初，東阿阿膠正是基于控制驢皮資源的自信，再配以“品牌效應(yīng)”讓公司非常驕傲地認(rèn)為“價值回歸”，消費也是自然買帳。但后來事實證明，阿膠塊突飛提價60%是愚蠢的。采取“小步快跑”的提價策略是穩(wěn)妥并且是正確的。而恰恰是這致命的經(jīng)營策略失誤，東阿阿膠掌舵人秦總至今仍不認(rèn)為未有失誤之處。但筆者眼見看到的是各大藥店，競爭對手福膠及同仁堂等大幅搶占店面顯著位置。而東阿阿膠被藥店藏在安靜的角落。
雖是從情感上需要懷念以前橫掃千軍的氣勢，但不得不承認(rèn)：巨幅提價所帶來的的傷害遠(yuǎn)不是公司所宣稱的，消費群者群體改變。指望全中國96萬人千萬富翁及上億中產(chǎn)階級全部買帳由此計算東阿阿膠從此走上“藥中茅臺”的盛名，需要時間去積累。但筆者認(rèn)可“小步快跑”的策略，始終不認(rèn)可“直升電梯”的做法。
由此明顯現(xiàn)在帶來的市場空間，讓度給競爭者，還不如直接收購福膠或其他對手。從而全面覆蓋消費者高中低端進行一網(wǎng)打盡的策略。可惜，筆者曾致信東阿阿膠董秘，至今不理不睬不見音信。所以從這層面上講，阿膠的競爭力筆者認(rèn)為受到一定的挑戰(zhàn)。
復(fù)方阿膠漿，受益中藥秘密保護品種；市場發(fā)育比較成熟。但此次提價30%，筆者持中性態(tài)度。需要等待市場銷售的進一步反應(yīng)，但筆者認(rèn)為遠(yuǎn)沒有相關(guān)投資者及機構(gòu)那么樂觀絲毫沒有影響。畢竟復(fù)方阿膠漿的替品及競品還是相當(dāng)多的。此次冒然提價30%值得商榷。如是提價小于此幅度，筆者認(rèn)為更是一個穩(wěn)妥的做法。東阿阿膠是否因為強大自信而忽視真正市場消費的反應(yīng)，筆者始終認(rèn)為東阿阿膠公司管理層有此信心存在。
第三大“馬車”即保健品，尚未長大成人；考慮到毛利也只是50%左右，故在利潤貢獻上面投資者不要抱以非常大的期望，短期內(nèi)仍是以上兩大“王牌”的天下，貢獻近八成的利潤；絕對足以影響企業(yè)及投資者信心。而保健品雖是發(fā)展迅猛，但短期不會成長第三大利基。長期的話，拓展了產(chǎn)品線；但需要面對的現(xiàn)實是紅海競爭，只要目前是初期階段。畢竟保健品其門檻遠(yuǎn)沒有“阿膠塊”及“復(fù)方阿膠漿”那么深。
行筆至此，雖東阿阿膠面對一些不確定性，但其危害程度遠(yuǎn)沒有達到坍塌的地步，也不用極度悲觀。只是擺出一些觀察項目以便跟蹤基本面時重點考慮。
