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2011年的醫(yī)藥板塊是悲催的，全年下跌并跑輸指數(shù)；相較2008年金融危機(jī)其醫(yī)藥板塊都顯得尤為扎眼；由此給投資者帶來(lái)無(wú)比的痛苦。

固而定勢(shì)，A股投資者其實(shí)對(duì)于醫(yī)藥板塊一直定義為防御板塊；并由此定性后配置相關(guān)個(gè)股進(jìn)行組合投資防御；但經(jīng)過(guò)2011年行情后，投資者悲觀的發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥股其實(shí)一點(diǎn)也不抗跌，與銀行、地產(chǎn)比較起來(lái)；下挫起來(lái)比誰(shuí)都兇；一個(gè)一個(gè)撒起丫腳賊快。其慘烈程度絕不亞于其他行業(yè)暴跌股。比如今年因“合同門(mén)”連續(xù)下跌的中恒集團(tuán)，“乙肝門(mén)”的重慶啤酒等。

醫(yī)藥板塊本身定義為防御是因?yàn)榍懊媸辏菏芤嬗卺t(yī)療支出上升、全民醫(yī)保、國(guó)家買(mǎi)單各種因素給整體行業(yè)惠益，其平均增速一直維持在20%以上；如此行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)并維持兩位數(shù)增長(zhǎng)的行業(yè)，A股市場(chǎng)有幾個(gè)行業(yè)？要么波動(dòng)巨大如有色，要么就是一潭死水如公用事業(yè)。

正是這樣穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)給投資者誤定義為防御性行業(yè)，但熟不知：2011年醫(yī)藥行業(yè)“成也蕭何，敗也蕭何”其增速因國(guó)家政策強(qiáng)力打壓之下只維持12-15%增長(zhǎng)；給予強(qiáng)大的“戴維斯”雙殺之下，其調(diào)整之程度確實(shí)巨大。

未來(lái)行業(yè)如何發(fā)展？筆者認(rèn)為維持平均12-15左右增長(zhǎng)是常態(tài)，國(guó)家嚴(yán)控藥費(fèi)支出是趨勢(shì)，個(gè)股分化是必然；投資者選擇規(guī)避藥價(jià)降價(jià)的藥企優(yōu)先。

所以投資之道，最終需歸結(jié)為成長(zhǎng)；各行各業(yè)無(wú)不如此，雖是醫(yī)藥具備剛需性質(zhì)，但投資者的預(yù)期很高的時(shí)候，同樣給樂(lè)觀者予以痛擊。

安全邊際投資原則永不過(guò)時(shí)，最大折扣買(mǎi)入就是王道。