| 分類： 我思故我在（黑球大帝談股論金 |
一）成長，除了成長別無他法
醫(yī)藥板塊在市場中通常被防御的板塊，當(dāng)周期性股票升天之時(shí)，則醫(yī)藥板塊資金則會顯示出凈流出。巴菲特曾講：成長本是價(jià)值的一部分。當(dāng)我們還在不斷爭吵是銀行價(jià)值低還是醫(yī)藥泡沫高之時(shí)，其實(shí)市場已經(jīng)給出漂亮的答案。
銀行低估值，其實(shí)并不只是市場對他受經(jīng)濟(jì)影響所導(dǎo)致，其關(guān)鍵因素還是在于市場對未來的成長性擔(dān)憂。林奇大師認(rèn)為：合理的相對盈利增長率指標(biāo)即PEG是達(dá)到1之時(shí)則較為合理。目前個(gè)位數(shù)的PE對應(yīng)未來是否也只是個(gè)位數(shù)的增長呢？
回歸到醫(yī)藥板塊，因?yàn)閲邑?cái)政的不斷投入、人民本身醫(yī)療保健的需求釋放兩方面即主觀、客觀因素雙雙拉動真實(shí)需求讓醫(yī)藥行業(yè)不斷以超過兩位數(shù)的增長即使遭受降價(jià)最厲害的2011年打擊也未停下狂奔他的腳步。所以對應(yīng)醫(yī)藥行業(yè)所享受的估值自然可以超過其他行業(yè)。
二）回顧歷史可以讓我們更加看清未來
那現(xiàn)在我們可以回顧一下過去幾年醫(yī)藥成長演繹行情的故事：
1）20007年：隨著大牛市的行情狂奔，可能投資者覺得醫(yī)藥行業(yè)作為防守性質(zhì)在市場表現(xiàn)會不怎么樣。非也，同樣因?yàn)闃I(yè)績高增長漲上三倍五倍的醫(yī)藥股相對其他行業(yè)并不遜色。這似乎會顛覆傳統(tǒng)觀念認(rèn)為醫(yī)藥只是弱市中的選擇。
代表人物是：中恒集團(tuán)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、新和成。
2）2008年：在泥沙俱下的年代里，能夠取得正收益的個(gè)股是廖若辰星，而這里面的雙鷺?biāo)帢I(yè)，恩華藥業(yè)、上海萊士分別因?yàn)橹鞔虍a(chǎn)品進(jìn)醫(yī)保放量、產(chǎn)品高壁壘、產(chǎn)品提價(jià)取得百分之三十的收益。這里面的故事告訴我們投資醫(yī)藥股需要：產(chǎn)品需要進(jìn)醫(yī)保則放量快而且是大病種、產(chǎn)品政策壁壘高則競爭對手少、能夠提價(jià)更加可以詮釋喜詩糖果為什么成功的邏輯。
3）2009年醫(yī)改拉開序幕：政府高調(diào)投入建立基藥制度，而跟隨此政策成功的則是中恒集團(tuán)、人福醫(yī)藥。因?yàn)楠?dú)家劑型再加上政府審批超嚴(yán)格造就中恒集團(tuán)的成功。
4）2010年醫(yī)藥行情主題則表現(xiàn)為：基藥放量、獨(dú)家品種以及資源股特色。
代表人物則是：東阿阿膠、中恒集團(tuán)、科倫藥業(yè)、長春高新
5）2011年醫(yī)藥股成長牛股邏輯：整體行業(yè)降價(jià)30%，市場恐慌的大背景下，抗跌價(jià)以及議價(jià)能力突出的品牌受益或非藥品如服務(wù)企業(yè)受益。
代表人物是舒泰神，概念股則為江蘇吳中。
6）2012醫(yī)藥成長牛股邏輯則變更為處方藥放量受益于三級醫(yī)藥入診大幅上升21%以及國產(chǎn)藥替代進(jìn)口高價(jià)藥。
代表人物則是華東醫(yī)藥、北陸藥業(yè)、天士力。
7）2013醫(yī)藥牛股呢？我們一起探討成功邏輯是什么？再順藤摸瓜找出當(dāng)中長的最漂亮的果實(shí)。
