去年花了整整一年時(shí)間充實(shí)財(cái)務(wù)知識，收獲是巨大的，除了實(shí)實(shí)在在地了解到財(cái)務(wù)報(bào)表的專有名詞的含義，掌握了基本的財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法，更重要的是能在紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)中找出與企業(yè)競爭力有關(guān)的數(shù)據(jù)并認(rèn)真研究。但財(cái)務(wù)分析也有他的局限性，并不是說財(cái)務(wù)報(bào)表就能反映企業(yè)的一切，所以今年我學(xué)習(xí)研究的工作主要集中精力在尋找企業(yè)的核心競爭力，就是找出良好財(cái)務(wù)報(bào)表的，持續(xù)盈利能力的源泉。所以財(cái)務(wù)是外在表面的東西，競爭力是內(nèi)在驅(qū)動因素，財(cái)務(wù)是“術(shù)”，競爭力是“道”。
財(cái)務(wù)分析的最重要的功能包括篩選、驗(yàn)證還有輔助估值。
從剛開始接觸財(cái)務(wù)分析，我就認(rèn)為我這輩子至少與垃圾股沒有關(guān)系，如果我能把財(cái)務(wù)分析時(shí)間拉長一點(diǎn)，分析細(xì)致一點(diǎn)，是完全可以把不能盈利，或者不能正當(dāng)盈利的企業(yè)分辨出來，也可以把諸如ROE等重要的財(cái)務(wù)參考指標(biāo)作為參數(shù)把一部分壓根沒有競爭力的企業(yè)分離出來，這就是財(cái)務(wù)的初篩功能。他可以幫助我判斷哪一些企業(yè)可能具有核心競爭力，然后我再在這堆企業(yè)中做進(jìn)入壁壘，價(jià)值鏈分析，可以幫我節(jié)省很多時(shí)間。驗(yàn)證功能是我發(fā)現(xiàn)了具有持續(xù)核心競爭優(yōu)勢的企業(yè)，通過觀察財(cái)務(wù)報(bào)表，確定企業(yè)是否能按我判定的方向反映出他的盈利能力，如果競爭力不能反映在報(bào)表上，那我還得找出原因，修正我對其核心競爭力的判斷。輔助估值功能就不必詳述了，主要是通過企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)評估企業(yè)的絕對估值水平。
可能還多博友奇怪說其實(shí)財(cái)務(wù)最重要的功能應(yīng)該是財(cái)務(wù)預(yù)測，就是按照財(cái)務(wù)的趨勢判斷企業(yè)持續(xù)盈利狀態(tài)下的利潤，現(xiàn)金流等等。但個(gè)人認(rèn)為這不應(yīng)該是財(cái)務(wù)分析的任務(wù)，這應(yīng)該是我們分析企業(yè)持續(xù)競爭力的任務(wù)。為什么財(cái)務(wù)分析不能預(yù)測盈利水平呢？
因?yàn)槲覀冏龅氖峭顿Y，基金經(jīng)理們和企業(yè)管理人員（及其他相關(guān)人士）會提前獲得企業(yè)經(jīng)營情況，如果我們作為實(shí)業(yè)家做企業(yè)，你是否會等到一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表出來了才知道這個(gè)季度的盈利會出現(xiàn)問題呢，盈利的變化其實(shí)早在市場變化，企業(yè)競爭力變化的時(shí)候就開始表現(xiàn)出來。如果等到財(cái)務(wù)報(bào)表反映出企業(yè)盈利水平下降，一般來說股價(jià)已經(jīng)大幅跳水了。換句話說，財(cái)務(wù)分析具有滯后性，他的主要功能主要是反映過去企業(yè)的盈利能力，所以能幫助我們初篩，但是不能幫助我們及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)基本面變化。那什么能幫助我們提前知道企業(yè)盈利能力變化呢，其實(shí)就是我今年的學(xué)習(xí)研究方向--企業(yè)的持續(xù)競爭力（護(hù)城河）還有能破壞企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的基本面變化因素，只要企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢沒有變化，我們就不需要擔(dān)心企業(yè)的持續(xù)盈利能力，一旦破壞企業(yè)護(hù)城河的基本面變化出現(xiàn)，我們必須持續(xù)跟蹤并提前撤離，并不需要等待盈利水平下降反映到財(cái)務(wù)報(bào)表上面。
