標(biāo)簽： 雜談 | 分類： 成功之路(價值成長投資) |
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laoba：兩位朋友的討論很有意義。畫地為牢還是四面出擊，關(guān)注范圍的寬與窄，選擇投資標(biāo)的的難與易，機會的取與舍，預(yù)期的高與低，對自己能力的判斷，投資永遠(yuǎn)沒有絕對的標(biāo)準(zhǔn)，只有對量和度、概率的不斷判斷，如何保持理性客觀而非盲目樂觀的評判才是最重要的。
這些都是戰(zhàn)略性的問題，對長期投資收益率影響重大，遠(yuǎn)非一兩次買入，一兩次獲利虧損所能比擬的。
laoba兄，價值投資的真諦是以合適或者便宜的價格買入一家優(yōu)秀的公司，而不是周期非周期，你雖然口上說沒有貶低周期公司，但是其實你的心態(tài)已經(jīng)不開放了，網(wǎng)易什么公司，微軟是什么公司，蘋果又是什么公司，從這點上來說，你對投資的理解比段永平先生還是有一點差距的。
段總的投資標(biāo)的大多與自己多年來從事電子娛樂相關(guān)行業(yè)相關(guān)。而軍儒兄也始終把自己的篩子定在“消費類”領(lǐng)域中不斷跟蹤與了解，而且很多自己所投資的公司已經(jīng)追蹤了多年。
段總最大的優(yōu)勢在于豐富的實業(yè)經(jīng)驗，對于企業(yè)經(jīng)營的理解力度比其它人要深得多。而軍儒兄通過對競爭戰(zhàn)略理解與運用，則提供了另一條分析企業(yè)的渠道。
投資，最終投的是人。
能力圈是指自己了解的公司，而不是固定在某個行業(yè)，段永平先生也買過萬科，通用電氣，都不是電子行業(yè)。我也經(jīng)常關(guān)注laoba兄的博客，但是說句心里話，我覺得梁兄的思路已經(jīng)被框死了，如果這樣，很難再上一個檔次，就拿中恒來說，我不覺得它是一家優(yōu)秀的公司，而且如果我沒記錯的話，梁兄曾經(jīng)說過段永平買網(wǎng)易根本就不是價值投資。巴菲特其實也在不斷的學(xué)習(xí)，比如谷歌，他其實研究了很久，因此保持開放的心態(tài)非常重要。
雖然我也持有貴州茅臺，但是我絕對不會把所有的資金都放在消費品，還有醫(yī)藥股里面，我覺得現(xiàn)在醫(yī)藥股動輒四五十倍的市盈率，不論白藥，阿膠，恒瑞醫(yī)藥，目前都不是很好的投資機會，牛市來的時候，這些股票會大幅落后于其他所謂的周期性股票，相比六倍市盈率的民生銀行，我肯定會毫不猶豫的選擇后者。如果你面對一家非常優(yōu)秀的公司，你首先已經(jīng)對自己說了，它是周期性公司，不在我的能力圈范圍內(nèi)，我不研究它，那不是很搞笑嗎，當(dāng)然如果你研究了很久，你還是搞不懂，那是另外一回事。因此如果一家優(yōu)秀的公司，你認(rèn)為你搞不懂不投是沒有任何問題的，但是如果你因為它不是消費品醫(yī)藥行業(yè)你很難搞得懂那你肯定是有一定問題的。
如果你面對一家非常優(yōu)秀的公司，你首先已經(jīng)對自己說了，它是周期性公司，不在我的能力圈范圍內(nèi)，我不研究它，那不是很搞笑嗎。
我覺得一點也不搞笑，每個都要明白自己的能力邊界，特別是對于一個行業(yè)或公司，要搞明白并不是簡單的一件事。
對于投資而言，把精力放在自己能搞明白的行業(yè)或公司上，這就足夠了。
思路框定是明智的，涉足的行業(yè)越多，犯錯的概率也越大，經(jīng)常是在兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)中，浪費自己的時間，精力，金錢，代價也很大。
投資首先要懂得“取舍”
投資不是跳水，不是說非得贏在難度上
簡單的事重復(fù)做，看似枯燥，但卻是平穩(wěn)向前的大道
如果你認(rèn)為思路框定是明智的，那我認(rèn)為已經(jīng)沒有爭論的必要了，思路框定那就是犯了教條主義，如果真的是你認(rèn)為的那樣，那巴菲特就無法超越格雷厄姆，其實好公司并不象你相像得那么復(fù)雜，相反，好公司基本上十分鐘就大概有點感覺，就如同看一個美女。當(dāng)然，如果你寧愿要你能力圈中平庸的（因為你圈中的美女很多時候會都高估）也不愿要圈外便宜的美女那我也無話可說。投資就如打仗，任何的教條主義我認(rèn)為都是會誤導(dǎo)別人的。
另外，你說的投資要懂得取舍，我同意，但是取舍是舍棄自己搞不懂的大部分公司，而不是把自己限制在某個行業(yè)里面，這點是我們分歧的重點。如果你認(rèn)為一個人只能搞懂消費品，醫(yī)藥行業(yè)，那我也無話可說. 另外我認(rèn)為挑每個行業(yè)的最頂尖的公司比你在你設(shè)定的兩三個行業(yè)里面賣力尋找難度要小得太多。就拿醫(yī)藥來說，你很難找到比云南白藥好的公司，那我研究云白藥就夠了，其他醫(yī)藥股我基本可以忽略，酒的挑茅臺就夠了，如果你說一個人的能力圈就只是在這兩個行業(yè)，那你也說得太玄乎了。
我說的是比較樸實，一點也不玄乎。
“好公司基本上十分鐘就大概有點感覺”是典型的想當(dāng)然，在我看來，十分鐘濾掉一個壞公司還差不多。
難的是“不熟不做，耐心等待”，軍儒兄本身不是股評人士，他比較的只是周期類或是非周性的差別而已，而不是說現(xiàn)價就一定要買消費類的，談?wù)摰氖枪?，而非股價，更何況時間尺度各不相同，確定性也不同。
調(diào)研白藥、茅臺目的為了形成好公司的標(biāo)準(zhǔn)，好公司也是從小到大，從弱到強的一個過程。本身酒類或是醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)各公司的發(fā)展周期也各不相同，未必一定要買茅臺或是白藥，選擇余地比你想得要大得多。
