漫談龍頭股投資
轉(zhuǎn)載了老股民的博文
閑著也是閑著，就沒話找話吧。價(jià)值投資者，大多喜歡投資于行業(yè)龍頭股，包括投資高手林園、段永平等等。熟悉我的朋友們都知道，我不喜歡選擇龍頭股，其原因有四：
一，龍頭股價(jià)格往往比較貴，不符合價(jià)值投資原理。
二，行業(yè)龍頭市場占有率比較高，雖然比較穩(wěn)定但發(fā)展空間或者說提升空間相對小。
三，選擇龍頭股沒挑戰(zhàn)性，人云亦云就可以，相對投資收益欠佳。
四，龍頭股一旦失去龍頭位置，重振雄風(fēng)概率極低，但人們往往依然沉迷于曾經(jīng)的風(fēng)采。
按我個(gè)人20年的投資經(jīng)歷看，事實(shí)也基本如此，比如說在電視機(jī)行業(yè)選擇四川長虹，不愿意選擇上海那一家眾所周知電視機(jī)公司；比如說在煤炭股我選擇蘭花科創(chuàng)，不愿意選擇西山煤電或兗州煤業(yè)；在造紙業(yè)我選擇華泰股份，不愿意選擇晨鳴紙業(yè)；在鋼鐵股我選擇鞍鋼股份，不愿意選擇寶鋼股份；在股份制銀行是選擇民生銀行，不愿意選擇招商銀行，選擇結(jié)果也基本不失我望，所以就強(qiáng)化了我個(gè)人不愿意選擇龍頭股的投資模式。
人性的弱點(diǎn)就在于此，一旦成功會(huì)強(qiáng)化自己的思維。在千變?nèi)f化的股市之中，曾經(jīng)的成功往往就孕育著可能的失敗。
為了說明這個(gè)問題，就說一下眼前銀行股的情況吧，在銀行股我主要關(guān)注招商、浦發(fā)、民生與興業(yè)這四家股份制銀行，基本排除持有招商（近日已持有一點(diǎn)），其主要原因就是價(jià)格貴，畢竟是大眾情人嘛，很正常的溢價(jià)。在09年初提出“銀行股十年十倍”以后，以08年末的收盤價(jià)建立了銀行股指數(shù)。四年多來，按春節(jié)前收盤價(jià)，上證指數(shù)上漲33.59%，我所關(guān)心的這四家銀行股指數(shù)上漲150.10%，也超過了銀行股整體漲幅，且大大超過上證指數(shù)漲幅，意味著整體來說選擇銀行股沒什么問題，選擇這四家股份制銀行也沒問題，選擇重倉民生也沒錯(cuò)。
其中，這四家銀行股中，民生銀行上漲241.80%，興業(yè)銀行上漲176.24%，浦發(fā)銀行上漲111.71%，招商銀行上漲70.67%。事實(shí)也證明了投資于大眾情人的收益欠佳。
順便在這里說一下，茅臺的長期收益也不怎么樣，這四年多來上漲97.54%，僅高于招商漲幅，低于其他三家銀行。假如去統(tǒng)計(jì)一下其他白酒股的漲跌幅，茅臺也免不了同樣的尷尬。
我希望招商的投資者，在接受了這個(gè)招商收益墊底的事實(shí)以后，認(rèn)真思考一下以上這個(gè)問題。目前面對著相對于民生有所折價(jià)的招商，我們該思考一下招商還有多少優(yōu)勢，重振雄風(fēng)的概率幾何？我個(gè)人期待著招商小微業(yè)務(wù)的突破，與民生形成你追我趕之態(tài)勢。
當(dāng)然，話又反過來說，假如對研究公司基本面沒那么自信，需要參考專業(yè)報(bào)告的投資者來說，投資于行業(yè)龍頭確實(shí)是個(gè)很不錯(cuò)的選擇，畢竟省時(shí)省力，效果也不會(huì)錯(cuò)到哪里去。何況一家企業(yè)能當(dāng)上行業(yè)領(lǐng)頭羊，總有他的道理或者說能耐，就算是碰上什么意外，一時(shí)半會(huì)兒也不會(huì)快速衰敗。所以，對于市場中大多數(shù)投資者來說，應(yīng)該選擇行業(yè)龍頭投資，畢竟有著安全與省力兩大因素。說實(shí)話，假如我對某個(gè)行業(yè)并沒有清晰的認(rèn)識，那么我也會(huì)選擇行業(yè)龍頭股投資。
在這里，其實(shí)我想說的是：作為一個(gè)價(jià)值投資者，理念的獲得或者說精通是次要的，公司基本面的分析了解才是主要的，需要一輩子去學(xué)習(xí)去提高去積累。讓我們共勉！
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