股票投資操作也是一門重要的投資技術（一）
羅善強
現(xiàn)在國內有一種對股票投資技術的誤解，只認為技術分析是一門技術，價值分析是一門技術，而股票投資的操作技術卻很少有人提及，好像股市賺錢只要會分析就能賺錢。這完全是錯誤的習慣看法。股票投資的操作技術是股票投資中最重要的技術，也是股票投資研究中最為薄弱的環(huán)節(jié)。進入新華書店股票類書籍柜臺，我們可以看到大量的股票分析技術的書籍，卻很少有關于股票投資操作技術的書籍。歷史上，關于股票投資操作的技術也往往散見于股票分析技術等書籍之中。在這里我把一些散見的投資大師的投資操作技術作一個簡要的概述。
從理論的角度論述股票投資操作的，是20世紀50年代的有效市場理論和馬柯維茨的投資組合理論，但這兩個理論都比較空洞，對指導實際操作意文不大。
較早期涉及股票投資操作技術的書籍是美國20世紀20～40年代的操盤手杰西?利弗莫爾的自傳《股票作手回憶錄》。利弗莫爾所處的時代是美國證券市場的無序投機時期。當時股票分析方法還處于萌芽狀態(tài)，證券市場各種法律法規(guī)還未制定或完善，股市中操盤手門大顯身手，肆意地操縱市場。利弗莫爾是那個時代最偉大的操盤手之一，他白手起家，在股市和商品期貨市場中賺取了上千萬美元，他大肆買賣，四起四落，每次破產后又東山再起，但最終于1940年自殺身亡。
20世紀40年代中期，周期理論的創(chuàng)立者江恩出版總結自己一生投資經驗的最后一本著作——《華爾街四十五年》。江恩運用技術分析方法指導投資操作，一生總計賺了5000萬美元，是一個成功的技術分析派投資家。
人們通常認為江恩的《華爾街四十五年》是一本講周期理論的股市分析方法類書籍，但實際上這是一本非常好的談股票投資的操作技術的書籍。江恩在書中提出的二十四條股票及期貨的操作規(guī)則，至今仍然是投資者應該學習和記取的投資操作技術的主要原則。比如第二條關于止損的規(guī)則，“用止損單，永遠在離你的成交價的3至5點處設止損單，以保護投資”；第三、第十七條關于交易頻率的規(guī)則，“永不過度交易，這會打破你的資金使用規(guī)則”，“避免出入市過于頻繁”；第四條關于鎖定盈利的規(guī)則，“永不讓盈利變成損失，一旦你獲得了3點或更多的利潤，請立即使用止蝕單，這樣你就不會有資本的損失”；第五、第六條關于選時的規(guī)則，“不要逆勢而為”，“看不清行情的時候就退出，也不要在看不清行情的時候入市”；第七條關于選股的規(guī)則，“抓交易活躍的股票，避免介入那些運動緩慢成交稀少的股票”；第八條關于投資組合數(shù)量的規(guī)則，“如果可能的話，交易4只或5只股票，避免把所有的資金投到一只股票上”；第十四條關于出市、入市心態(tài)的規(guī)則，“永不因失去耐心而出市，也不要因為急不可耐而入市”；第二十條關于增倉、減倉的規(guī)則，“小心在錯誤的時候加碼，等股票活躍并沖破了阻力位后再加碼買入，等股票跌破主力派發(fā)區(qū)域后再加碼放空”。
江恩在此書的其他地方還談到了很多投資操作技術。如在談到選時他寫道：“在確定轉勢形成之后買股票總是最安全的”，“在市場的高低點依次上移時買入，因為這表明主要的趨勢向上；在市場的高低點依次向下移時賣出，因為這表明主要的趨勢向下”。在談到為什么大多數(shù)買賣股票的人會輸錢時他寫道，“①交易過度或買賣過于頻繁；②沒下止蝕單或限制他們的損失；③對市場知之甚少”。在談到他那個時代的一些大炒家失敗的原因時，他指出，“薩利犯了一個所有大炒家都犯的錯誤，那就是他認為自己有很大的能耐，所以開始拉抬股價，結果，薩利爆了倉，并走向破產”?！捌杖R斯他過度地買入，而且對突發(fā)事件估計不足，所以也破了產”?！八箘P勒斯的破產是因為他的權力欲望以及操縱市場的野心”?！袄ツ獱柕娜觞c之一是他除了學習如何賺錢以外，什么都不學，他從不學習保存資金的方法。他貪心，賺了一大筆錢后就不再穩(wěn)妥地進行交易”。
20世紀70年代，美國又出現(xiàn)了一位偉大的投資家——彼得·林奇。林奇在20世紀70年代管理麥哲倫基金，十年的辛勤工作，他為基金賺了幾十億美元，也為自己賺到了幾億美元的身家。由于深感管理公眾基金的辛苦，20世紀80年代林奇就退休，開始為自己的資金進行投資管理。作為一名成功的投資家，林奇寫的《彼得?林奇的成功投資》一書成為暢銷書，在書中林奇記述了自己的投資經歷，也闡述了很多投資操作的技術問題。
林奇在書中談到，并不是投資者的每一筆投資都能賺錢，提出了60%成功率的概念。他寫道，“你沒有必要在所選擇的每一只股票上都賺錢，依我個人的經驗，在我們所構造的資產組合中如果有60%的個股能賺錢，這就是一個非常滿意的資產組合了”。他還說，“如果我購買的股票中有70%的走勢與我的預測一樣，我就很高興了。但是，如果有60%的走勢與我的預測一樣，我就會心存感激，因為只要有60%的股票走勢被預測成功，就可以在華爾街創(chuàng)造一個讓人羨慕的記錄”。
林奇還提出了選股的20個要點，其主要內容為：要了解你所持有股票公司的性質以及你所持有其股票的具體原因；尋找那些已經盈利并且它的成功正在被不同的公司模仿的小公司；對于那些年增長率能達到50%～100%的公司應持有一種懷疑的態(tài)度；不要相信多元化經營會帶來利潤，通常情況下多元化經營會令公司的情況更加惡化；不要輕信某些所謂知道內部消息的人所提供的消息；處于不增長行業(yè)中穩(wěn)健增長的公司（增長率20%～25%）是理想的投資對象；一家處于困境中的公司成功轉型后會賺一大筆錢；要有耐心，在關注股票時不要激動；只依據(jù)報表中的賬面價值來購買股票是非常危險的，只有真實價值才最可靠；當對股票情況有所懷疑時，就多等待一段時間；在選擇一只股票作為投資對象時，你所花費的時間和精力應至少與你購買一臺冰箱花的時間和精力一樣多。林奇又列舉了12種對股價最愚蠢的認識，主要是：如果股價已經下跌這么多，它不可能再跌了；你總能知道什么時候股市到了底部；如果股價已經這么高了，怎么可能再進一步上升呢；我已經錯過了一只好股票，我一定要抓住下一只。林奇還寫了他的一個操盤習慣，“在購買一只股票之前，我喜歡做一個兩分鐘的冥想，冥想中的內容有：我對這只股票感興趣的原因，這家公司怎樣才能成功以及它進一步發(fā)展會遇到的不利情況?！?/p> （未完待續(xù)）
2011年8月13日于青海省西寧市
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