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     先看看看空的邏輯：

     道理很簡(jiǎn)單！股市上漲是需要資金的！

    1.企業(yè)資金緊張，大小非完全解禁，大股東有套現(xiàn)要求；
    2.經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期明顯，整個(gè)經(jīng)濟(jì)面面臨重估（就是滯漲預(yù)期）；

    3.國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)面臨崩潰(錢(qián)幾乎都進(jìn)了房產(chǎn)、基建等），股市圈錢(qián)的目標(biāo)任務(wù)更重；
    4.國(guó)外經(jīng)濟(jì)不景氣，在其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)探底之前，需要把國(guó)內(nèi)股市打下來(lái)（同2008、B股為先鋒），不能讓國(guó)內(nèi)企業(yè)資金多的出去收購(gòu)。
    國(guó)內(nèi)股市面臨資金短缺。

    對(duì)于這個(gè)問(wèn)題先看看五月份的情況：

    齊白石作品《松柏高立圖》在22日的中國(guó)嘉德2011年度春拍會(huì)上拍出4.255億元的成交價(jià)，刷新了中國(guó)近現(xiàn)代畫(huà)的紀(jì)錄。24日，已故著名畫(huà)家陳逸飛代表作《山地風(fēng)》以8165萬(wàn)元人民幣的成交價(jià)創(chuàng)造了中國(guó)油畫(huà)拍賣的世界紀(jì)錄。

    阿笨只問(wèn)一句話：這動(dòng)輒幾億元市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性嗎？對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的民企而言，那是真缺，相當(dāng)缺！對(duì)于另外一撥動(dòng)輒吊燈、茅臺(tái)的垃圾缺嗎？答案不言而喻。

    大盤(pán)的走勢(shì)很吊詭，呵呵，昨天股指空頭虧得是慘不忍睹。今天美股低開(kāi)，后續(xù)不看了，不影響太多的判斷暫時(shí)?？炊嗟倪壿嫵酥暗?font color="#ed1c24">看空一邊倒的時(shí)候——機(jī)會(huì)來(lái)臨和四月份的A股異想天開(kāi)路線圖之外，現(xiàn)在從下面看看，分析一下，也挺好的：

1.風(fēng)險(xiǎn)不匹配。如果考慮人民幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的話，樓市中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)是最大的，而股市的風(fēng)險(xiǎn)次之，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更次之。但是風(fēng)險(xiǎn)之間應(yīng)該存在一種匹配關(guān)系，如果樓市風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高，而股市風(fēng)險(xiǎn)過(guò)低，就產(chǎn)生了一種“背離”，也就產(chǎn)生了交易機(jī)會(huì)。

2.股市風(fēng)險(xiǎn)并不等同于人民幣現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)，人民幣債物風(fēng)險(xiǎn)才等同于人民幣幣值風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)人民幣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，而股票風(fēng)險(xiǎn)下降，這兩種資產(chǎn)之間也產(chǎn)生了背離。最簡(jiǎn)單的例子，當(dāng)希臘債務(wù)危機(jī)出來(lái)以后，歐元面臨幣值修正的危機(jī)，反而激發(fā)了歐洲股市的上漲。

3.股市的背后是一家家實(shí)體企業(yè)，企業(yè)的特性是有組織的生產(chǎn)和獲利。當(dāng)人民幣幣值被高估，很明顯，現(xiàn)在的股市資產(chǎn)價(jià)格被低估了。

4.股市的活躍可以加快貨幣乘數(shù)效應(yīng)，從而不利于控制通貨膨脹，這也是中國(guó)不斷擴(kuò)充股市IPO規(guī)模的原因之一。但是，中國(guó)政府的態(tài)度并不是控制通貨膨脹，而是希望“有限度的通貨膨脹”，所以當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)停滯，股市的通脹加速器的功能可能會(huì)被啟用。

舉個(gè)例子:

上海的出租車起步價(jià)是12元（3公里以內(nèi)），以后2.4元/公里；超10公里后3.6元/公里。我們可以把起步價(jià)看作是人民幣現(xiàn)金（債務(wù)）資產(chǎn)，“2.4元/公里”看做股票資產(chǎn)，“超10公里后3.6元/公里”看做樓市資產(chǎn)。那么

1.上調(diào)起步價(jià)后，而不上調(diào)10公里以內(nèi)的單價(jià)2.4元/公里，比如起步價(jià)上調(diào)到14元，那么消費(fèi)者更傾向于選擇10公里以內(nèi)的乘車，而減少3公里以內(nèi)的乘車。

2.上調(diào)起步價(jià)后，同時(shí)保持超10公里后3.6元/公里的價(jià)格不變，因?yàn)?公里之內(nèi)的乘客將減少需求，這無(wú)法改變出租車公司及出租車司機(jī)的收入水平，也必然倒逼上調(diào)10公里內(nèi)2.4元/公里的價(jià)格。

最近上海正在召開(kāi)上調(diào)出租車價(jià)格的聽(tīng)證會(huì)，俺估計(jì)上調(diào)起步價(jià)的同時(shí)，上調(diào)10公里以內(nèi)單價(jià)的可能性很大。試圖說(shuō)明的一個(gè)道理就是風(fēng)險(xiǎn)要匹配，不匹配的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)得到市場(chǎng)的修正。