通常，一個交易系統(tǒng)的建立需要經歷三個步驟。首先是交易理念的產生，它既可以是一個復雜的理論，也可以是一個簡單的技巧，或者其他任何你認為可能盈利的思路。其次是將交易理念轉化為相應的交易策略，具體就是明確與策略相適應的進場、出場、止盈、止損等核心操作安排。最后是形成完整的交易系統(tǒng)，即在以上基礎上把各要素固化為明確的交易規(guī)則，形成可重用的交易系統(tǒng)，所謂可重用，是指任何人按照這個系統(tǒng)的信號交易其績效都是無差別的。
一個成功的交易系統(tǒng)最基本的要點是，在相一段相當長的時間內它的績效表現(xiàn)總體為大的盈利和小的虧損，至少要能夠通過歷史行情的檢驗。不過，筆者認為這還遠遠不夠，還需要進一步對交易系統(tǒng)做四個維度的重要分析，用來確定交易系統(tǒng)的盈利性能，并判明進一步的改進方向。
第一個維度是交易系統(tǒng)的勝率，也就是盈利的交易次數(shù)與虧損的交易次數(shù)在總成交次數(shù)中各自所占的比例。第二個維度是系統(tǒng)的盈虧比，也就是每次盈利的平均金額與每次虧損的平均金額的比值。第三個維度是系統(tǒng)的摩擦率，期貨是零和博弈，而且每次成交都要支付包括手續(xù)費在內的各種交易成本，無論這筆交易是盈是虧都不可避免，這個費用率即摩擦率。第四個維度是系統(tǒng)的交易頻率，指某個系統(tǒng)平均在單位時間內，如一年內發(fā)出交易信號的次數(shù)。
現(xiàn)在我們進行以上四個維度與交易系統(tǒng)盈利能力相關性的分析。首先，高勝率就一定代表高性能嗎？這個未必，極端的情況下，如連續(xù)99次100%成功，只要遇到1次100%的失敗，即便有99%的勝率，最終結果還是要歸零的。其次，盈虧比高就一定代表高性能嗎？這也未必，如平均贏3虧2，但如果平均賺1筆的同時就伴有2筆虧損，則代表著穩(wěn)定虧損，綜上所述勝率要和盈虧比結合起來考慮，才能構成一個穩(wěn)定的交易系統(tǒng)數(shù)學表述，即：總盈利=盈利次數(shù)×平均盈利金額-虧損次數(shù)×平均虧損金額。再次是關于摩擦率——每筆交易所要耗費的金額大小，這個是絕對消耗，因此固然是越少越好。最后是交易頻率，即是平均多長時間進行一次交易，假如一個能盈利的交易系統(tǒng)要一到兩年才能捕捉一次交易機會，由于期貨的換月機制，這就絕非優(yōu)秀的交易系統(tǒng)。此外交易摩擦成本與交易頻率成正比例關系，這個很好理解的，交易次數(shù)越多所需要支付的手續(xù)費越多，因此后兩者也需要結合起來進行考慮。
接下來，讓我們結合四維度的評價方法來對兩種基本類型的交易系統(tǒng)做個解析。筆者認為交易系統(tǒng)有兩種基本類型，一種是基于趨勢行情的趨勢交易系統(tǒng)，另一種則是基于振蕩行情的振蕩交易系統(tǒng)。振蕩交易系統(tǒng)力求在適應振蕩行情的特點最大限度獲取盈利，同時竭力遏制趨勢來臨時的可能帶來的損失，趨勢交易則正好與之相反。我們再從以上四個維度對比，相對于趨勢型交易系統(tǒng)，振蕩型交易系統(tǒng)通常要求有較高的勝率，一般需要大于50%；有相對寬松的盈虧比，可以在1左右甚至之下；由于交易頻率相對較高，要求有非常低的摩擦率，換種說法就是該類型的系統(tǒng)需要通過非常多的交易筆數(shù)來累積利潤，極端的如日內炒單，更是要求把摩擦損耗降至最低；相對地，振蕩型交易系統(tǒng)的資金曲線要比較平滑，回撤較少，這也是由于震蕩行情較多的原因所致。而趨勢交易則通常僅需不高的勝率，可以小于50%甚至更低，但一定有較高的盈虧比，如進3退2、甚至進2退1或更高！以及相對寬松的摩擦率。因為交易頻率相對較低的緣故，交易費用高一些不會產生戰(zhàn)略性的影響，其資金曲線有允許出現(xiàn)一定比例的較大回撤。如果有人要問，有沒有可能設計出兩者相結合的交易系統(tǒng)，筆者認為這是可以實現(xiàn)的，只是構成也更為復雜，甚至可以通過系統(tǒng)組合方式實現(xiàn)。
另外，參數(shù)優(yōu)化和資金管理是提升系統(tǒng)交易績效的兩個重要途徑，下面我們結合兩種基本類型的交易系統(tǒng)的特性，分別討論績效提升的側重點。
首先、是系統(tǒng)盈利能力與參數(shù)優(yōu)化的關系。一個系統(tǒng)在一定的參數(shù)約束下即使通過歷史行情測試可以盈利，但它也未必一定能在現(xiàn)實中獲利，問題最有可能出在兩個角度。一是先驗的不可能性，指測試交易的理想化程度在現(xiàn)實中不可能實現(xiàn)，例如測試中的平倉可能是現(xiàn)實中的停板，又或者與測試時段所選擇的行情特異性相關等。二是后驗的不可能性，指測試中的交易需要非常精準的操作紀律，而實際執(zhí)行中因為操作者的原因不能完全實現(xiàn)系統(tǒng)機械化操作，違反紀律，從而導致世界交易結果變成虧損。第一種情況主要可以通過選擇適當?shù)膮?shù)進行優(yōu)化，而第二種情況則需要調整系統(tǒng)使人與系統(tǒng)能夠實現(xiàn)和諧統(tǒng)一來解決。對于同一個策略，不同的參數(shù)有可能決定同一個系統(tǒng)的盈虧，參數(shù)優(yōu)化具有非常關鍵的作用。
其次、是系統(tǒng)盈利能力與資金管理的關系，這里討論的資金管理主要指倉位控制。因為振蕩交易法主要是通過多次小的盈利來累積利潤，因此要求多數(shù)情況下一開始倉位就比較大，而對于在趨勢可能來臨的情況下要求止損控制需要非常嚴格，因為一旦出現(xiàn)出現(xiàn)趨勢損失將擴大到難以承受的程度，因此對于振蕩型交易系統(tǒng)重在參數(shù)優(yōu)化。趨勢交易則可以容忍較多的試錯，目的是要讓利潤奔跑，因此相對而言，資金管理或者倉位管理在趨勢型交易系統(tǒng)中的發(fā)揮空間會更大。
筆者認為，對于趨勢交易系統(tǒng)，一方面需要通過參數(shù)優(yōu)化提升交易的勝率，進而提高系統(tǒng)的性能，特別是每個品種可能有不同的最優(yōu)參數(shù)，有時候一段時期內的行情也會有特別的最優(yōu)參數(shù)，所以不能進行過度優(yōu)化；另一方面，也要通過提升盈虧比來提升系統(tǒng)的利潤率，有時資金管理即倉位管理的作用甚至比參數(shù)優(yōu)化更加重要，關鍵在于操作者是否能夠區(qū)分趨勢交易系統(tǒng)中哪些情況下更有可能出現(xiàn)大規(guī)模的趨勢，而哪些交易又會容易被系統(tǒng)止損。只有深刻理解自己的交易系統(tǒng)的內涵，才能進行相應的改進，交易系統(tǒng)的績效就會不斷提升。
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