第151篇·教你炒股系列36：再談選股的思路（2）
谷為陵
因前一段時間很忙，博文寫得較少，尤其是《教你炒股系列》斷了一個月，現(xiàn)在我就抽時間補上。
我在第140篇博文《教你炒股系列35：再談選股的思路（1）》中談到，選股的根本原則就是要抓能夠很快出現(xiàn)主升浪的股票，對于在可預(yù)見的時間內(nèi)看不到出現(xiàn)主升浪希望和可能的股票，暫時就不要去碰。應(yīng)該說，這個選股原則是我第一次提出來的，屬于我的專利，我斗膽稱之為“谷氏選股原則”。
“谷氏選股原則”看起來是如此簡單，但的確是股票投資的精髓，這也是我從事股票投資20年所得出的最有價值的投資思想之一。這些年來，我將這個選股原則進行了理論以及實踐的反復(fù)驗證，發(fā)現(xiàn)該選股原則極其有效，且是放之四海而皆準的。
理論上的驗證稍微復(fù)雜一些，可留待然后慢慢解析?，F(xiàn)在，我重點講一下實踐方面的驗證。我認為，驗證該選股原則是否有效的一個最好方法，就是去看看那些成功的投資大師們和投機高手們是否也是運用該原則獲得成功的，不管他們是自覺地運用還是不自覺地運用著該原則。若他們也是運用該原則成功的，那么，該原則就是普遍有效的，既然是普通有效的，那么，就一定能夠讓后來者復(fù)制他們的成功；若他們不是通過運用該原則，而是運用其它方法獲得成功的，那么，該原則就不是普遍有效的，只能夠是我的一家之言，后來者也難以通過運用該原則復(fù)制那些大師們的成功。
我們先看看那些投資大師們是任何選股的。因篇幅有限，我在本文中只能選擇最具代表性的三位投資大師：巴菲特、彼得·林奇和羅杰斯。
巴菲特的選股方法是買具有安全邊際的成長股，并長期持有。具體來說，巴菲特的選股原則是能夠買到“在今后10年里，凈利潤年復(fù)合增長率高于10%，且目前市盈率低于10倍的股票”，我稱之為“3個10選股原則”。若仔細看看巴菲特的這個選股原則，其核心的內(nèi)容應(yīng)該是選“能夠在今后10年持續(xù)的高增長”的股票，這樣的股票的股價在今后10年里會有怎樣的表現(xiàn)呢？毫無疑問，這樣的股票一定會在今后10年里持續(xù)上漲，既然是持續(xù)上漲，那么，這個上漲的過程不就是這些股票的主升浪嗎？可見，巴菲特的成功看起來很神秘，其實，他的選股原則很簡單，就是抓股票的長期主升浪。
彼得·林奇雖然也是熱衷于抓成長股，但他的的選股方法與巴菲特還稍有不同。巴菲特選股強調(diào)“低價+成長”，而彼得·林奇更注重股票的成長性，他認為，若一只股票具有極高的成長性，高價買入也沒有關(guān)系。為此，他還提出了一個成長股的估值公式：“成長股的市盈率應(yīng)該大致等于其長期凈利潤增長率”。比如，若一只成長股在今后幾年的凈利潤增長率能夠達到30%，那么，該股的合理市盈率就應(yīng)該在30倍左右，市盈率低于30倍的時候就是買入良機；更極端的是，若一只成長股在今后幾年的凈利潤增長率能夠達到100%，那么，該股市盈率在100倍也是合理的，市盈率低于100倍的時候就是買入機會。顯然，相較巴菲特的“10倍市盈率”原則，彼得·林奇在選股方面更為激進，這也應(yīng)是“長江后浪推前浪”的必然結(jié)果吧。那么，彼得·林奇抓成長股的具體方法是怎樣的呢？他寫了兩本投資巨著《戰(zhàn)勝華爾街》和《彼得·林奇的成功投資》，這兩本書詳細介紹了他的選股方法。簡言之，他選股時注重的不是股價高低，而是看公司的實際經(jīng)營情況，他選擇的都是那些因經(jīng)營改善，業(yè)績處于爆發(fā)初期或者中期的上市公司。彼得·林奇雖然不以股價走勢為選股依據(jù)，但他明白公司業(yè)績增長對于股價會產(chǎn)生怎樣的影響。只要公司業(yè)績能夠大幅或者爆發(fā)式增長，且股票價格沒有超出其合理市盈率設(shè)定的水平，那么，就應(yīng)該是絕佳的買點。我要問的問題是，公司業(yè)績爆發(fā)后，或者業(yè)績能夠持續(xù)增長后，股票價格會怎樣？一定會產(chǎn)生主升浪！所以，彼得·林奇挖掘成長股的公司價值的選股方法，其本質(zhì)上也是為了抓股票的主升浪！
羅杰斯應(yīng)該說是一個投資界的滑頭。嚴格地說，他不應(yīng)該屬于投資家，而應(yīng)該屬于投機家，因為他并不像巴菲特和彼得·林奇只買股票，并且只執(zhí)著于某一種投資原則。羅杰斯的投資品種幾乎涵蓋一切交易品種，包括股票、商品期貨、貨幣等，他的投資市場遍布全世界的資本市場，所以，他自詡為“國際投資者”，包括中國的B股他也買了。關(guān)于羅杰斯的書和文章很多，他自己也寫了好幾本，如《熱門商品投資》、《風險投資家環(huán)球游記》、《水晶球》等。那么，羅杰斯采用是什么樣的投資方法呢？簡單的說，就是買便宜貨的方法。羅杰斯的便宜貨，與我們所理解的便宜貨有所不同，因為我們所理解的便宜貨，只是在我們目所能及的較小范圍內(nèi)的便宜貨，而羅杰斯具有國際化的視野，他的便宜貨一般是全世界范圍內(nèi)的最便宜的。這就是他獲得成功的巧妙之處和秘訣。你想想，若某些商品價格是全世界最便宜的，且該商品是在資本市場能夠流通的，那么，隨著資本的不斷的、有效的流動，這個“價值洼地”一定會被后來者填平的。這個價格填平的過程，也就是這些便宜貨價格上漲的過程。便宜貨價格越是便宜，日后價格上漲的空間越大，一個巨大的價格上漲過程，不也就是一個主升浪嗎？可見，羅杰斯的投資邏輯也是為了等待一個價格主升浪的出現(xiàn)，只不過他比一般人更具慧眼，更加勤奮，更有耐心。
通過以上的分析，我們應(yīng)該明白了，雖然投資大師們所述的選股和投資方法多種多樣，似乎是“一人一法”，但實際上是“萬變不離其宗”。這個“宗”就是抓股票（或者商品價格）的主升浪。假若一個投資大師，買入股票后10年不漲，你看他急不急，你還認為他是大師嗎？可以這樣說，善于抓主升浪的投資者，即使短期失敗，但從長期來看，一定會抓住多次重大的投資機會，并有極大的可能性成為投資大師；反之，先前靠運氣而非有效投資原則而僥幸成功的所謂“大師們”，在面臨其后的一次次投資失敗后，還往往不知其失敗的真實根源，就必然會被市場淘汰而銷聲匿跡。
（未完待續(xù)）
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請
點擊舉報。
