第177篇·教你炒股系列43:主升浪的成因（1）
谷為陵
上文提到，對于任何股票來說，一輪主升浪都不是隨隨便便就能產(chǎn)生的。A股市場的絕大多數(shù)股票的主升浪屬于短期主升浪，其有兩個重要的特征：一是比較罕見，往往要幾年才能夠出現(xiàn)一次主升浪；二是主升浪持續(xù)時間一般不長，其中，短期暴漲型主升浪持續(xù)時間往往只有幾個月。
主升浪為什么不容易產(chǎn)生呢？這是因為主升浪的產(chǎn)生，需要一定的內(nèi)在和外在的條件相配合，其內(nèi)在條件是股票價值增長，其外在的條件是資金持續(xù)推動。
股票的復雜之處在于，很多因素是相互交織在一起共同其作用的，是多因素作用的結(jié)果。對于催生主升浪的這兩個條件來說，它們既可以單獨存在，單獨發(fā)揮作用，又可以相互影響，共同發(fā)揮作用，在共同發(fā)揮作用時，就會形成力量的疊加效應，而使主升浪的力度更大。
比如，當股票出現(xiàn)一輪因價值增長的上漲行情時，原本可能出現(xiàn)一輪較為溫和的上漲行情，但若此時有大量短線資金瘋狂買入，那么，該溫和上漲往往就會演變?yōu)橐徊ǘ唐诒q主升浪，或者主升浪的漲幅遠遠超出市場的預期。我們經(jīng)常在牛市主升期或者熱門概念股票之中看到這種情況出現(xiàn)。
為了便于分析和抓住主升浪，我們就需要清晰地知道主升浪的成因，為此，就有必要將催生主升浪的兩個基本條件進行更進一步的細化分析。
我先分析一下價值增長這個條件。我以前說過，股票價值是指投資價值和投機價值之和。
投資價值是指股票的凈資產(chǎn)與未來收益的折現(xiàn)值，所以，投資價值有兩個組成部分，一是凈利潤，二是凈資產(chǎn)值。當股票的凈利潤增加、凈資產(chǎn)值增加或者兩者同時增加時，投資價值就增加了。
凈利潤增加是造就長期大牛股、催生長期主升浪的最主要的因素，也是投資者挖掘成長股的最重要的指標。但通過凈利潤挖掘牛股并不是那么容易的，主要的難點是對股票凈利潤的預測非常困難，特別是對于那些多元化的公司來說，難度更大，因為多元化公司的凈利潤增長與多種因素相關。在A股市場，雖然預測股票的長期凈利潤趨勢很難，甚至有點不可能，但預測短中期凈利潤的情況還是相對容易的，特別是對于那些產(chǎn)品較為單一的強周期股來說，其凈利潤與主營產(chǎn)品價格高度相關，通過跟蹤產(chǎn)品價格的變化，就可以大致推算出公司的凈利潤情況。
在大多數(shù)情況下，股票的凈資產(chǎn)值與凈利潤是密切相關的，凈利潤增加可直接導致凈資產(chǎn)值增加，但有時候，凈資產(chǎn)增加與凈利潤可以毫無關系。比如，當公司擁有的隱蔽資產(chǎn)大幅增值的時候，雖然凈利潤并沒有變化，但其凈資產(chǎn)值卻可以大幅增加。在A股市場，依靠隱蔽資產(chǎn)大幅增值，或者預期隱蔽資產(chǎn)會大幅增值而催生主升浪的股票案例很多，典型的案例有：2009年的迪斯尼概念龍頭股中路股份，2010年的東方金鈺，2011年的*ST國商，這幾只股票都爆發(fā)了短期暴漲型主升浪，主升浪漲幅都在2倍以上。
投機價值是指投資價值的“溢價”區(qū)間，是對投資價值合理高估的那部分價值。為什么會存在投資價值的“溢價”，或者說為什么會存在投機價值呢？這是由于投資者對于投資價值的升值以及股價上漲的預期造成的，投資者的預期主要體現(xiàn)在兩個方面：
一是對于股票凈利潤增長率的預期，這是長期投資者最重要的預期目標。當一只股票過去至現(xiàn)在業(yè)績持續(xù)增長，那么，投資者會預期該股的業(yè)績還會具有持續(xù)增長的慣性，往往會將其凈利潤增長率調(diào)高，從而將其估值調(diào)高，這部分調(diào)高的估值就屬于投機價值區(qū)間。
二是對于股價上漲的預期，這是短線投機者最重要的預期目標。對于股價上漲的預期的大小，與股票市場的流動性大小密切相關。股票市場的流動性決定了股價的“溢價率”——流動性越高的市場，溢價率越高；流動性越低的市場，溢價率越低。衡量流動性的一個指標就是換手率，包括整個市場的換手率和個股換手率。眾所周知，A股市場是一個高流動性的市場，其平均換手率遠遠高手歐美股市和香港股市。高流動性市場具有這樣幾個典型的市場特征：一是投機性強，股價易于暴漲暴跌；二是對于信息非常敏感，特別是對于利好信息，不僅反應快，而且力度很大；三是熱衷于概念炒作；四是熱衷于低價股和次新股炒作， A股市場即使在熊市末期也難得見到“仙股”。
所以，若從投資價值增長的角度細化主升浪的產(chǎn)生原因，那么，我們可以歸納出這樣的幾個主升浪成因：
業(yè)績增長——爆發(fā)增長、由大虧轉(zhuǎn)大盈、持續(xù)高增長
資產(chǎn)增值——隱蔽資產(chǎn)增值、股權(quán)增值
若從投機價值增長的角度細化主升浪的產(chǎn)生原因，那么，我們可以歸納出這樣的幾個主升浪成因：
利好題材——高送股、產(chǎn)品價格大幅上漲、資產(chǎn)重組、收購或者
注入熱門資產(chǎn)、重大行業(yè)性利好
比價效應——同板塊或者同概念股票價格暴漲
大盤大漲——股市轉(zhuǎn)?；蛘咧屑壣蠞q行情
（未完待續(xù)）
