在前一篇文章《十倍牛股在哪里？》一文中，我們介紹了上市公司通過高送轉(zhuǎn)的方式使自己在市場中逐步壯大的過程。但上市公司憑什么就可以高送轉(zhuǎn)呢？一個業(yè)績持續(xù)下降甚至虧損的公司有可能不斷的高送轉(zhuǎn)擴(kuò)大股本嗎？顯然這是不可能的。所以股票的價(jià)格需要有其內(nèi)在的支撐，而在股市中很多投資者判斷一只股票有沒有價(jià)值則是根據(jù)個股的市盈率水平。什么是市盈率呢？簡單的說，市盈率是以上市公司當(dāng)前股價(jià)除以過去一年中每股盈利所得到的數(shù)值。但一年之中，公司全年的業(yè)績還不知道，這時(shí)怎么辦呢？很簡單，我們可以參考公司公布的季報(bào)或半年報(bào)，然后按盈利水平不變的情況推算出該公司的全年業(yè)績。比如某公司半年報(bào)中的每股利潤是0.6元，那么全年的業(yè)績則可暫時(shí)認(rèn)為是1.2元。如果該公司當(dāng)前股價(jià)為60元，它的市盈率就是60除以1.2，為50倍。
了解了什么是市盈率之后，大家還要回答一個問題，就是為什么我們說市盈率過高的公司會存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，而市盈率很低的公司具有安全性？如前面所說，市盈率是以上市公司當(dāng)前股價(jià)除以過去一年中每股盈利所得到的數(shù)值。對此我們不妨換個角度想一下，如果咱們按市場當(dāng)前的股價(jià)買入該公司的所有股票，即完全擁有公司，那么假設(shè)按公司目前的盈利水平恒定不變，我們可以多少年收回所有投資呢？很顯然，應(yīng)該是用收購該公司的總費(fèi)用除以該公司的當(dāng)前年利潤，而總費(fèi)用除以總股數(shù)即為每股股價(jià)，當(dāng)前年利潤除以總股數(shù)即為每股收益，所以總費(fèi)用除以該公司的年利潤就是每股股價(jià)除以每股收益，得到的正是市盈率。故此，市盈率反映的是如果我們以當(dāng)前股價(jià)整個買下公司之后，收回投資所需要的時(shí)間。市盈率月底，收回投資的時(shí)間就越短；反之，市盈率越高，收回投資的時(shí)間就越長。如果某家公司的市盈率高達(dá)幾百倍，那么就意味著在公司的盈利水平不變的情況下，假設(shè)我們以市價(jià)收購該公司，則要幾百年后才能收回所有的投資。顯然購買這樣公司的股票是有很大風(fēng)險(xiǎn)的。
但是在實(shí)際操作上我們卻發(fā)現(xiàn)了很多有趣的現(xiàn)象。就是低市盈率的銀行股大家都不太愛買，而高市盈率的次新股卻能得到市場的追捧。這是什么原因呢？難道廣大投資者甚至機(jī)構(gòu)都是傻子呢？當(dāng)然不是，其中原因就在于我們目前看到的市盈率只是以目前的公司盈利水平計(jì)算的，并沒有考慮公司未來的發(fā)展情況。
先拿大家最熟悉的工商銀行來說，該股的股價(jià)目前只有不到4.7元，前三季度的每股收益為0.622元，即全年每股收益大致為0.8元，不難算出工商銀行當(dāng)前的市盈率還不足6倍，按說投資這種股票應(yīng)該很好啊。但是從增長的角度來看，我們發(fā)現(xiàn)工商銀行每年的利潤增長是很小的，見圖1：
如圖1所示，工商銀行在2012年凈利潤增長率為14.51%，在2013年凈利潤增長率為10.16%，到2014年時(shí)凈利潤增長率已經(jīng)下降為5.06%，也就是說從發(fā)展的角度來看，工商銀行的凈利潤增長已經(jīng)越來越慢。加之工商銀行的股本很大，所以未來的持續(xù)擴(kuò)張能力就比較差，故此盡管工商銀行的市盈率很低，但并不受廣大投資者的歡迎。
而小盤股就不一樣了。比如我們看一只創(chuàng)業(yè)板個股300113順網(wǎng)科技的情況，該公司以經(jīng)營游戲運(yùn)營與網(wǎng)絡(luò)廣告為主，見圖2：
如圖2所示，順網(wǎng)科技在2012年凈利潤增長率為44.67%，在2013年凈利潤增長率為11.24%，在2014年凈利潤增長率為53.01%，而根據(jù)2015前三季度的情況，目前凈利潤增長率已經(jīng)高達(dá)90.06%，可見盡管順網(wǎng)科技在2013年時(shí)凈利潤增長率有所下降，但總體上大多數(shù)時(shí)間都保持在了40%以上的年增長?；蛟S有些人都認(rèn)為一年40%的增長不算什么，畢竟有很多朋友在股市中也賺過翻倍的行情。不過您不要忘記，人家可是幾乎每年都能保持哦！也就是說公司的利潤是呈現(xiàn)復(fù)合增長的。
什么是復(fù)合增長呢？實(shí)際上就是大家平時(shí)所說的“利滾利”模式。比如公司在2012年的凈利潤是1億，按每年40%的凈利潤增長率，我們計(jì)算一下到2015年是什么情況：
2012年凈利潤：1億
2013年凈利潤：1億*（1+40%）=1.4億
2014年凈利潤：1.4億*（1+40%）=1.96萬
2015年凈利潤：1.96億*（1+40%）=2.74萬
即僅僅3年時(shí)間，利潤已經(jīng)將近是原來3倍！要是繼續(xù)保持這種水平到2018年呢？利潤是不是又差不多是2015年的3倍了？也就是2012年時(shí)的9倍水平！那么假設(shè)在2012年時(shí)該股每股股價(jià)是30元，每股收益是0.3元，那么當(dāng)時(shí)的市盈率就是100倍，您會覺得很高，可2015年時(shí)，利潤變?yōu)榱水?dāng)年的3倍，如果股價(jià)還是30元，每股收益已經(jīng)到了0.9元，市盈率就下降到了33.3倍。這時(shí)看是不是就不太高了呢？如果公司再壯大3年，利潤變?yōu)榱?012年的9倍，股價(jià)還是30元，每股收益已經(jīng)到了2.7元，市盈率也就下降到了11.1倍，是不是就覺得被低估了呢？所以我們要以發(fā)展的眼光來看問題，而那些利潤連續(xù)增長的公司其股價(jià)也不會一成不變，必然會越長越高，然后通過高送轉(zhuǎn)等手法將股本做大。見圖3：
如圖3所示，在進(jìn)行復(fù)權(quán)之后我們可以看到，順網(wǎng)科技在2013年年初的股價(jià)只有11元左右，而到了現(xiàn)在，該股股價(jià)已經(jīng)超過百元！又是一只近10倍的大牛股！
綜上所述，我們懂得了看一個公司的價(jià)值不能只局限于看它當(dāng)前的盈利水平，要以發(fā)展的眼光來看問題，只有這樣我們才能抓住那些高成長的企業(yè)，才不會被眼前看似高高在上的股價(jià)與市盈率所嚇走
