導(dǎo)語(yǔ)：
@畫(huà)地為牢 來(lái)到雪球也有三年多，三年來(lái)他看過(guò)圖，用過(guò)技術(shù)分析，聽(tīng)過(guò)小道消息，最終才找到屬于自己的路。面對(duì)最近的大跌，他寫(xiě)下這樣一段話，與諸君共勉：“我不相信世界末日，我只相信輪回，經(jīng)濟(jì)周期如大海潮起潮落，跌倒了可以爬起來(lái)繼續(xù)前行，優(yōu)質(zhì)的低估值好公司才能穿越一個(gè)個(gè)充滿迷霧的困境，當(dāng)什么都沒(méi)辦法相信的時(shí)候，我選擇相信價(jià)值?！?br>
問(wèn)：第一次買(mǎi)股票是什么時(shí)候？畫(huà)地為牢：第一次買(mǎi)股票是在2007年5月中旬，還在讀大學(xué)，拿了幾千塊生活費(fèi)，賺了幾百塊之后就碰到530暴跌，然后到6000點(diǎn)也是小賺，08年4500之后一路抄底，到最低點(diǎn)損失接近70%本金，虧了。當(dāng)時(shí)剛?cè)胧校奶伲矝](méi)有及時(shí)總結(jié)，后面想起來(lái)，就是覺(jué)得只幻想收益，不考慮風(fēng)險(xiǎn)，是相當(dāng)危險(xiǎn)的，自己不醒就等著被殘酷的現(xiàn)實(shí)打醒！
問(wèn)：您目前是職業(yè)投資人嗎？畫(huà)地為牢：現(xiàn)在算半職業(yè)投資人，尤其14年2月份以來(lái)，投資上面的時(shí)間占了一大半。我本身是從事建筑行業(yè)的，算家族小企業(yè)，后面做過(guò)裝修，參股過(guò)餐廳酒店等（規(guī)模不是很大）。對(duì)我的影響在于，尤其身邊都是生意人和官場(chǎng)上的人，在思維方面，和不同行業(yè)不同的了解，對(duì)投資這塊幫助很大。
問(wèn)：能具體說(shuō)說(shuō)你的家族小企業(yè)做的如何嗎？畫(huà)地為牢：自家的企業(yè)大概10年前就注銷(xiāo)了，一個(gè)2級(jí)建筑資質(zhì)公司，后面就全是掛靠在大公司名下做，一是修橋，市政綠化等資質(zhì)自己不具備，二是二級(jí)建筑資質(zhì)沒(méi)什么競(jìng)爭(zhēng)力，定額取費(fèi)也低，后面都是走到哪里掛靠當(dāng)?shù)氐拇蠊荆?jiǎn)單省事。
對(duì)投資的幫助就是接觸到了不同的人吧，而且接觸的算是潛規(guī)則比較多的一面，讓我體會(huì)到很多生意是不好做的，做大更難，還有了解了整個(gè)建筑業(yè)上下游各行業(yè)的情況和效益等。而且建筑業(yè)屬于單利行業(yè)，你不能利滾利，而且墊資巨大，開(kāi)發(fā)商出事，直接跟著垮了，無(wú)論你之前賺了多少，一個(gè)項(xiàng)目就足以讓你回到原點(diǎn)。10年之后就沒(méi)做了，第一是我本身興趣不大，第二是覺(jué)得沒(méi)什么前途，行業(yè)管理業(yè)規(guī)范化，不愿意擔(dān)很多風(fēng)險(xiǎn)。
問(wèn)：入市以來(lái)，整體收益率怎么樣？畫(huà)地為牢：入市以來(lái)，08年巨虧，09年接近3倍，回補(bǔ)后小有盈余，到2010年攢了幾十萬(wàn)利潤(rùn)，聽(tīng)信消息后4天4個(gè)跌停利潤(rùn)基本賠光。然后11-13年小本玩短線，每年盈利應(yīng)該都在5到15個(gè)點(diǎn)之間，每年基本賺10來(lái)萬(wàn)都花出去了，沒(méi)有滾存。所以，到13年底本金沒(méi)有增加太多。14年到現(xiàn)在A股應(yīng)該獲利8倍左右，B股之前玩過(guò)幾次，獲利出局，今年初重新布局，有一點(diǎn)杭汽B輪停牌了，重倉(cāng)
$張?jiān)(SZ200869)$ 長(zhǎng)線投資坐了過(guò)山車(chē)，目前浮虧2個(gè)點(diǎn)。11年底布局港股，到現(xiàn)在市值是投入的三倍。
問(wèn)：14年開(kāi)始算到現(xiàn)在也有8倍，怎么做到的？畫(huà)地為牢：其實(shí)投資的公司不多，有用杠桿，14年3月看到整個(gè)地產(chǎn)板塊都有資金建倉(cāng)，當(dāng)時(shí)看上的是
$首開(kāi)股份(SH600376)$ 和
$保利地產(chǎn)(SH600048)$ ，覺(jué)得低估最厲害，開(kāi)始一個(gè)一半，并幾乎在最低點(diǎn)融資買(mǎi)入，后來(lái)開(kāi)始上漲，然后12月份地產(chǎn)板塊暴漲，減掉很多地產(chǎn)倉(cāng)位后重倉(cāng)出擊重慶水務(wù)，冀東水泥，江中藥業(yè)，蘭生股份等，又是一波，跟著就是15年春節(jié)后轉(zhuǎn)戰(zhàn)萬(wàn)科，中間有換倉(cāng)出擊
$冀東水泥(SZ000401)$ 那一波強(qiáng)勢(shì)上漲，基本沒(méi)有參與題材股創(chuàng)業(yè)板的炒作，沒(méi)有抓到很多倍的牛股，A股本身很多股票估值高企，就算買(mǎi)到牛股，我也不可能拿到那么多倍。整個(gè)14年倉(cāng)位基本在130%--200%之間，4000點(diǎn)以上倉(cāng)位基本就在150%以內(nèi)了。
我個(gè)人認(rèn)為從交易的角度來(lái)講，獲取收益很重要的一點(diǎn)在于不虧損，我這一輪牛市基本沒(méi)有大的回撤，包括這次股災(zāi)，實(shí)際上個(gè)人最大的回撤在13%的樣子，還有用杠桿。然后再最低位把萬(wàn)科賣(mài)出去換了一批超跌股，抓了幾個(gè)漲停之后重倉(cāng)又回到萬(wàn)科，實(shí)盤(pán)早已超越了5000多點(diǎn)的市值高位。
問(wèn)：你怎么看待杠桿？畫(huà)地為牢：杠桿這個(gè)東西，可以用，但是一定要在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，而且本身要能夠駕馭。我本身也用杠桿，沒(méi)有杠桿，也不會(huì)有這么多的盈利。第一次使用它是13年，有一只股叫
$格力地產(chǎn)(SH600185)$ ，當(dāng)時(shí)覺(jué)得很有潛力，而且是格力集團(tuán)旗下公司，后面在6月份大跌的時(shí)候，壓力太大，平掉了融資的倉(cāng)位，因?yàn)橛兄箵p，損失不是很大，但是當(dāng)時(shí)承受的心理壓力太大，甚至影響睡眠，后來(lái)格力地產(chǎn)10塊多走了，本金翻了一倍，后來(lái)格力地產(chǎn)也是牛股。這一輪牛市，我的持倉(cāng)低位到過(guò)本金的220%，然后逐步降低，有分倉(cāng)買(mǎi)b股，也分了資金另外在一個(gè)無(wú)杠桿的賬戶內(nèi)操作，現(xiàn)在杠桿用的很少。主要是日內(nèi)做T用。
問(wèn)：你的投資風(fēng)格整體是保守or激進(jìn)？畫(huà)地為牢：我的投資思路就是下有保底，上不封頂，總之，做我認(rèn)為劃算的生意，盯緊業(yè)績(jī)，只要業(yè)績(jī)能夠不斷上行，公司可以賺越來(lái)越多的錢(qián)，其他的都不是問(wèn)題。找合適的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)未來(lái)賺錢(qián)能力越強(qiáng)的公司，就這一個(gè)思路。我的選股是保守的，倉(cāng)位和做法是激進(jìn)的，而且倉(cāng)位一般很集中，所以，我應(yīng)該算是偏激進(jìn)的投資者。
問(wèn)：能具體說(shuō)說(shuō)你的投資體系嗎？畫(huà)地為牢：我曾經(jīng)在雪球發(fā)過(guò)一個(gè)帖子，分享了我的16字交易原則：
中線持股，短線做T，先買(mǎi)后賣(mài)，永不滿倉(cāng)。做法基本不變，但是我本身的選股策略還是在變化，因?yàn)椴煌臅r(shí)間段，伴隨著不同的資金量和心理狀態(tài)。之前A股低位更在乎攻擊性，4000點(diǎn)以后則更注重安全性，比如我現(xiàn)在持倉(cāng)的
$萬(wàn)科A(SZ000002)$ 和
$東阿阿膠(SZ000423)$ ，我只期望保持現(xiàn)有估值水平，股價(jià)能過(guò)跟上或者略微超過(guò)公司盈利幅度的增長(zhǎng)即可。我之前為自己經(jīng)常盤(pán)中做T，不算一個(gè)徹底的價(jià)值投資者感動(dòng)不安，現(xiàn)在想通了，適合自己的就是最好的，我沒(méi)必要去追逐那些看似很牛逼的標(biāo)簽，我做好自己，做一個(gè)獨(dú)立的投資者就行了，走一條適合自己的路。用自己的錢(qián)為自己的思維買(mǎi)單，沒(méi)什么很不好意思的。
問(wèn)：你是怎么選公司的？主要是看哪些方面？有什么評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)嗎？畫(huà)地為牢：我在投資過(guò)程中，基本形成了自己的范圍。傾向于產(chǎn)品永恒，且存貨不易貶值的行業(yè)，再就是資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)，可以不斷做大。水電，消費(fèi)品，藥，房地產(chǎn)，金融，公共事業(yè)，基本我就只投這幾個(gè)行業(yè)。另外還關(guān)注幾個(gè)打不死的公司，比如福耀,格力，海螺，神華等。我基本是從做生意的角度來(lái)估值，做劃算的生意，自己認(rèn)為性價(jià)比比較高的時(shí)候就可以進(jìn)去。基本概闊為一句話：下有保底，上不封頂。
問(wèn)：你具體如何給公司估值？怎樣算是低估值？畫(huà)地為牢：隨著投資時(shí)間的增長(zhǎng)，我開(kāi)始拋棄市凈率和市盈率來(lái)判斷一個(gè)公司是否低估，我基本從做生意的角度來(lái)考量。就是我花這個(gè)總市值把這個(gè)公司買(mǎi)下了，要么我能夠話多少時(shí)間增值多少賣(mài)給其他人，要么我把公司留著不賣(mài)，我能夠獲得多少回報(bào)。現(xiàn)在考慮漲兩點(diǎn)是最多的。以前考慮低估的時(shí)候很在乎公司的硬資產(chǎn)也就是清算價(jià)值等，現(xiàn)在，在這個(gè)基礎(chǔ)上，對(duì)公司管理層，品牌，口碑，發(fā)展空間等有更多的偏向。哪怕短期業(yè)績(jī)很糟糕，但是我認(rèn)為公司市值有很大的增長(zhǎng)空間或者有很大的折讓的話，我會(huì)買(mǎi)進(jìn)。我認(rèn)為公司市值在內(nèi)在價(jià)值以下，都是低估值。
問(wèn)：你怎么選擇買(mǎi)點(diǎn)和賣(mài)點(diǎn)？畫(huà)地為牢：對(duì)于我個(gè)人而言，一個(gè)公司，在我心里，我會(huì)給出一個(gè)估值中樞，在這個(gè)中樞70%以內(nèi)，我就會(huì)開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)，50%以內(nèi)，我就不會(huì)減倉(cāng)不會(huì)操作，一直持有。在估值中樞一倍的時(shí)候，我會(huì)開(kāi)始賣(mài)出，達(dá)到300%的時(shí)候，我會(huì)賣(mài)掉。
問(wèn)：入市以來(lái)，您的投資思路上有過(guò)哪些改變?畫(huà)地為牢：入市前面幾年，07-10年，做短線很多，利潤(rùn)也有一些，但是始終沒(méi)有賺大錢(qián)，都是蜻蜓點(diǎn)水，淺嘗輒止。10年，有一只股叫
$海鷗衛(wèi)浴(SZ002084)$ ，當(dāng)時(shí)同花順有個(gè)收費(fèi)軟件，顯示大幅度資金建倉(cāng)會(huì)暴漲，當(dāng)時(shí)還用了一些生意上的錢(qián)買(mǎi)進(jìn)，結(jié)果后面幾天忙到?jīng)]時(shí)間看盤(pán)，幾天損失了之前一年靠短線累積起來(lái)的幾十萬(wàn)盈利。這個(gè)算是投資生涯的轉(zhuǎn)折，算是我投資生涯最刻骨銘心的事情。這個(gè)事情發(fā)現(xiàn)自己的方法風(fēng)險(xiǎn)性是多么的大，隨時(shí)可能遭遇滅頂之災(zāi)。然后開(kāi)始轉(zhuǎn)變思路，尋找比較穩(wěn)健，勝率比較大，風(fēng)險(xiǎn)可控的投資方法。
問(wèn)：10年的海鷗衛(wèi)浴事件后，開(kāi)始往一個(gè)長(zhǎng)線投資者轉(zhuǎn)變？畫(huà)地為牢：當(dāng)年海鷗衛(wèi)浴事件，讓我認(rèn)識(shí)到了之前走的路不對(duì)，后面花了3年的時(shí)間做不同的嘗試，直到找到適合自己的路。從那個(gè)事件之后，我丟掉了所有的關(guān)于技術(shù)面和消息面的東西，安心的尋找自認(rèn)為低估的或者有高兌現(xiàn)能力的股票，的確持股的周期開(kāi)始越來(lái)越長(zhǎng)，雖然做短線，但是很少換股，都在一個(gè)或者幾個(gè)股票上面來(lái)回的做差價(jià)，因?yàn)闀r(shí)間久了，A股看得上眼的公司實(shí)在有限，對(duì)垃圾股題材股實(shí)在是無(wú)心參與。
問(wèn)：什么時(shí)候開(kāi)始關(guān)注雪球，雪球上你最粉哪幾位球友？畫(huà)地為牢：我應(yīng)該是12年到的雪球，我比較喜歡
@弱弱的投資者，
@逍遙狂客，
@唐史主任司馬遷，
@唐朝，
@閑來(lái)一坐話投資，
@中國(guó)資本市場(chǎng)，
@502的牛，
@等待螞蟻?zhàn)兇笙?/a>，@小兵，
@管我財(cái)，這些人。我認(rèn)為比較真性情，比較低調(diào)，算是能夠長(zhǎng)期相伴在市場(chǎng)交流心得的一些人。
問(wèn)：最近比較關(guān)注哪些行業(yè)和個(gè)股？前5大持倉(cāng)股是什么？畫(huà)地為牢：我目前持倉(cāng)萬(wàn)科A，阿膠，
$中國(guó)國(guó)貿(mào)(SH600007)$ 三只A股，其余關(guān)注一些老牌的優(yōu)質(zhì)消費(fèi)，醫(yī)藥，銀行，水電股，有合適的機(jī)會(huì)出手建倉(cāng)，B股就是張?jiān)和杭汽輪B，港股重倉(cāng)是秦港股份，高分紅重防守，另外重慶機(jī)電，海昌海洋公園，徽商銀行，新城發(fā)展，光谷聯(lián)合這些，都是估值比較低的高分紅股。港股目前關(guān)注黃金股，重點(diǎn)是招金礦業(yè)和紫金礦業(yè)，打算找機(jī)會(huì)建倉(cāng)。
問(wèn)：能具體說(shuō)說(shuō)你看好這些股票的理由么？什么時(shí)候你會(huì)考慮賣(mài)出？畫(huà)地為牢：目前手上3只A股，萬(wàn)科，阿膠，國(guó)貿(mào)。
萬(wàn)科不用多說(shuō)，我認(rèn)為是A股最值得買(mǎi)進(jìn)的股票之一，哪怕這次股災(zāi)基本沒(méi)跌，即使宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)問(wèn)題，萬(wàn)科也應(yīng)該能夠安然度過(guò)動(dòng)蕩期，萬(wàn)科這種會(huì)思考的公司，我看不出來(lái)一點(diǎn)問(wèn)題，管理層不但優(yōu)秀，而且能夠和股東站在一起，沒(méi)有理由賣(mài)出。
國(guó)貿(mào)，看資產(chǎn)就知道了，17年完工后，在那個(gè)位置80W平米物業(yè)，市價(jià)2000億，考慮很難變現(xiàn)，國(guó)貿(mào)500億市值以下，都是低估的。
關(guān)于阿膠，賣(mài)出的話要看接下來(lái)的幾年里阿膠的利潤(rùn)實(shí)際增長(zhǎng)情況。我對(duì)阿膠很看好，我認(rèn)為能夠一定程度上走當(dāng)年茅臺(tái)走過(guò)的路。價(jià)格已經(jīng)提起來(lái)了，未來(lái)幾年，量能夠放出來(lái)，阿膠的業(yè)績(jī)3年一倍是保守的，未來(lái)幾年，阿膠肯定會(huì)在一個(gè)階段利潤(rùn)達(dá)到30億，而且伴隨著利潤(rùn)增速的加快，市場(chǎng)可能會(huì)給出40倍甚至更高的動(dòng)態(tài)市盈率的時(shí)候，我就會(huì)考慮減倉(cāng)，清倉(cāng)的話可能不會(huì)了，除非估值特別高，我清掉之后也會(huì)接回來(lái)。未來(lái)的高端消費(fèi)品，尤其保健品這類，是很有需求的，以前國(guó)人愛(ài)面子，愛(ài)送禮，成就了茅臺(tái)，未來(lái)大家想通了，而且反腐后風(fēng)氣變好了，大家會(huì)開(kāi)始愛(ài)惜自己的身體，會(huì)愛(ài)里子，那么對(duì)自己又好處的東西，比如阿膠這類，肯定會(huì)受到青睞。
其余張?jiān)，港股標(biāo)的就不多說(shuō)了，都是低估值，有前景的低估值公司。我認(rèn)為回報(bào)多半會(huì)高于A股。
問(wèn)：對(duì)之后的行情怎么看，有什么給其他球友的建議？畫(huà)地為牢：對(duì)之后的行情不樂(lè)觀也不悲觀，對(duì)創(chuàng)業(yè)板和一些高估的互聯(lián)網(wǎng)，題材股比較悲觀，對(duì)低估的大藍(lán)籌比較樂(lè)觀。所以，整體上，認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)有一段時(shí)間的低迷期，就算上漲，也應(yīng)該只有30%的優(yōu)質(zhì)股能夠縮量上漲帶動(dòng)指數(shù)上行，大部分股票已經(jīng)透支，后期以優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)線股為主。
問(wèn)：對(duì)剛?cè)牍墒芯拖氪筚嵰还P的人新人，你有什么建議？畫(huà)地為牢：對(duì)于剛?cè)胧芯拖氪筚嵰还P的新人，我想說(shuō)的是，你們的美好時(shí)光在6月份之前就已經(jīng)結(jié)束了，未來(lái)幾年的錢(qián)都不會(huì)好賺，賺錢(qián)之前先想好怎么保護(hù)自己，怎么不虧損。股市在年初那種行情，可能是講運(yùn)氣，比膽子大的地方，但是長(zhǎng)期來(lái)看，股市是高手生存的地方，要么成為高手生存下來(lái)，要么當(dāng)菜鳥(niǎo)貢獻(xiàn)本金。
年輕人，第一積累知識(shí)，第二積累本金，第三，保持健康體魄。股市不會(huì)關(guān)門(mén)，只要你夠牛逼，你遲早能夠在這里找到你想要的一切回報(bào)，但是你不會(huì)輕易得到。對(duì)于懂的少又想賺大錢(qián)的朋友，不論在哪里，你都一樣危險(xiǎn)，股市更危險(xiǎn)！切記！
