私募江湖，英雄輩出、潮起潮落，歷經(jīng)多輪牛熊市場的洗禮并壯大發(fā)展的私募寥寥可數(shù)，能在瑯琊榜上脫穎而出，其背后必有著不尋常的精彩。有位少俠，被媒體譽為“私募猛人”，他去年5000點清倉離場，今年3000點滿倉抄底，成為近兩年來中國股市中最耀眼的私募明星之一，他，就是掌管澤泉和神州牧兩大名牌私募的辛宇。
創(chuàng)業(yè)五年后的他
從不到5000萬元開啟私募之旅，到去年管理規(guī)模高達120億元，這個壯舉飽含了太多艱辛曲折。崇尚順勢而為、價格交易的辛宇，很好地詮釋了“在貪婪中恐懼，在恐懼中貪婪”的經(jīng)典奧義。他認(rèn)為“棄”是人生大智慧，“取”是人生小智慧，關(guān)鍵是怎么在“棄”和“取”之間尋找平衡。正是在“把投資這個事情干長久”的理念之下，澤泉投資在知名度大增后，仍在主動控制規(guī)模?？刂埔?guī)模的同時，辛宇“金融報國”的使命感愈發(fā)想讓他代表中國人在國際資本市場占有一席之地，在這種信念的鼓舞下，神州牧基金應(yīng)運而生。
“牧”字取自《荀子·成相》“請牧基，賢者思，堯在萬世如見之”，有管理之意，契合為投資人理財致富的初衷；牧字又可組詞牧師，意在服務(wù)大眾。中西合璧的釋義，寓意深遠(yuǎn)，正如辛宇所愿，能代表中國人走出國門，擷取全球資本，在神州大地管理致富，打造中國的國際化基金。因此，在國內(nèi)股市有所斬獲后，辛宇將目光瞄向了更為廣闊的海外市場，10月份，他將帶領(lǐng)公司的精英團隊踏上國際化的征程。
“與眾不同”的高中生
辛宇，80后的山東小伙，生于部隊家庭，受周邊親友皆是老師和公務(wù)員的影響，一直在濃厚的“學(xué)而優(yōu)則仕”的思想氛圍中長大，但他卻偏偏對股票情有獨鐘。
高中時期的辛宇，學(xué)校對面是一家證券營業(yè)部，2001年的大牛市，營業(yè)部人山人海，辛宇經(jīng)常在午飯間隙去營業(yè)部看看熱鬧。在火熱的炒股氛圍下，辛宇也投身其中，開始操作他父親的證券賬戶。但回想當(dāng)年的炒股經(jīng)歷，他笑談，“當(dāng)時是瞎炒，根本不賺錢，因為根本不懂股票，直到2006年之前都不算真正懂股票。”“早年選股，我還專門研究過財務(wù)報表，根據(jù)理論知識算市盈率、凈資產(chǎn)收益率、流動比率、速動比率、看一大堆行業(yè)周期研報等等。”
現(xiàn)在看來，“把投資認(rèn)定為科學(xué)的維度，這個維度是低層次的；投資難就難在，它不是一個線性的科學(xué)，而是一種藝術(shù)，藝術(shù)才是更高層次的。知識可以照搬理論學(xué)習(xí)，但藝術(shù)不可復(fù)制。比如巴菲特的投資藝術(shù)是‘別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼’，但真正能做到的寥寥無幾，知易行難也是藝術(shù)的一種特征。”
辛宇認(rèn)為，自己對投資的一次重要頓悟在2006年?！爱?dāng)時有個前輩告訴我，‘人有悲歡離合，月有陰晴圓缺，凡事都有兩面，不能單方面做投資。人既要工作也要休息，這是自然規(guī)律，炒股票也是一樣的道理，該炒的時候炒，該休息的時候要休息”。一直很感恩這位前輩的金玉良言，做投資有人給自己開悟很重要。
2007年，辛宇的投資體系形成基本的雛形，2008年他分文未虧，2009年的小牛市，上證綜合指數(shù)從1664漲到了3478點，辛宇自己管理的賬戶平均收益在8倍左右，個別賬戶的收益甚至達到10倍以上。
憶起那時的操作，辛宇認(rèn)為，小資金獲得超額收益的方式唯有短線。戰(zhàn)術(shù)是這樣的：初期游擊戰(zhàn)，快準(zhǔn)狠的速戰(zhàn)速決，才會有超額收益；中期就要打運動戰(zhàn)，因為錢多了，這時候要跟熱點、跟主流板塊跑，也要快進快出；后期就是大軍團作戰(zhàn)，比如管理20億以上的規(guī)模，這時候需要講中長期的策略，講配置、風(fēng)控、體系等。
“蹣跚起步”的私募生涯
2011年底，基于對陽光私募行業(yè)大發(fā)展的預(yù)判以及自己心中“金融報國”的夢想，辛宇與丁瑞毅然決定成立澤泉投資，投身于私募江湖，開始發(fā)行產(chǎn)品。五年以來，辛宇所管理的產(chǎn)品承受住了2012年、2013年比較寂寞的磨底階段，分享了2014年、2015年上半年的牛市盛宴，也避過了2015年下半年千股跌停的市場暴跌，管理規(guī)模曾突破120億元。
雖然澤泉投資起步艱難，卻在惡劣的市場環(huán)境中學(xué)會了忍耐和堅持。萬事開頭難，澤泉投資創(chuàng)立初期，募資極度困難。公司第一支產(chǎn)品成立于2012年5月7日，初始募集規(guī)模僅4760萬元。
“那時候我28歲，投資人也不太敢把錢去交給年紀(jì)輕輕的我來管理，而且當(dāng)時私募業(yè)內(nèi)也有很多知名人物，所以起步時非常艱難”?；仡櫘?dāng)時的情況，辛宇仍感慨萬千。
創(chuàng)業(yè)初期的路演效果并不理想，在尋找自身核心競爭力的過程中，渠道朋友無意中發(fā)現(xiàn)辛宇對股票有如數(shù)家珍、過目不忘的特長，所以有個營業(yè)部就搞了一個個股競猜活動，吸引了不少投資人來驗證所謂的“股神”。不用看交易軟件，客戶問任何一只股票，他都能對答出個股的名稱、代碼、業(yè)績、K線圖等，正是因為“閉眼問答”這一獨門絕技，慢慢獲得了券商和客戶認(rèn)可，又值產(chǎn)品凈值屢次獲得私募月度冠軍，澤泉投資的產(chǎn)品銷售漸入佳境。
2014年，市場在2000點附近徘徊，此時辛宇戰(zhàn)略上看多，旗下產(chǎn)品開始加杠桿做結(jié)構(gòu)化，為投資人實現(xiàn)收益最大化。后來的業(yè)績非常出色，無一爆倉為投資人獲得了豐厚的回報。公司的規(guī)模、名聲、財富都逐步提升，各金融渠道開始全面上線銷售。
“在這個過程中，我唯一的結(jié)論是：投資永遠(yuǎn)靠實力，這是一個公平務(wù)實的行業(yè)，牛市拼業(yè)績，熊市靠風(fēng)控。我們公司的風(fēng)控經(jīng)得住市場檢驗，能夠在多次市場大幅下跌中全身而退，一次是巧合，兩次是運氣，但多次就是能力了。牛市拼命賺錢，熊市空倉休息，永遠(yuǎn)不跟市場做對，不相信市場有神的存在。我就是普通人，是順從自然規(guī)律做事的人。”
“慢慢的，從個人客戶到大型金融機構(gòu)，都開始認(rèn)可我司，包括央企財務(wù)公司和上市公司都投資了我司發(fā)行的產(chǎn)品，跟客戶粘性提高，產(chǎn)品凈贖回量很小。大家從認(rèn)可我們的理念轉(zhuǎn)變?yōu)檎J(rèn)可我們的能力。所以，能否獲得別人的信任對投資來說是非常重要的事情?！?/p>
“人的信任是很難獲得的，積累信任的過程更是充滿挑戰(zhàn)，因此我把投資人的信任看的比什么都重。公司團隊達成一致，我們放棄盲目擴張規(guī)模，把保證從容管理好客戶資金放在首位，真正實踐’把投資當(dāng)做事業(yè)’的想法，從不勾兌，靠專業(yè)能力做判斷?！毙劣羁偨Y(jié)這幾年的發(fā)展，若有所思地感悟道。
“一戰(zhàn)成名”的股災(zāi)黑馬
2015下半年，A股市場遭遇了前所未有的股災(zāi)，千股跌停、千股漲停、千股停牌等載入股市歷史的罕見事件頻頻上演，幾番斷崖式的跌停潮讓無數(shù)炒股人始料未及、虧損慘重。
時間回到2015上半年，A股瘋狂上漲，很多投資者也隨之盲目。6月份，辛宇的整體投資策略是“先攻后守”，所有產(chǎn)品在當(dāng)年5月之前一直是滿倉運作，獲得不菲收益，但到6月初所有產(chǎn)品基本全部清倉完畢，股災(zāi)期間公司團隊趁著70億現(xiàn)金轉(zhuǎn)為現(xiàn)金理財?shù)臅r候集體外出度假，產(chǎn)品業(yè)績毫發(fā)未損。
辛宇表示，6月份高位清倉離場的精準(zhǔn)預(yù)判來源于良好的市場感覺和研究功底?！斑@次清倉決定歸結(jié)為兩點原因：
首先，是我自己的風(fēng)險意識。
我的投資要素有三點，選股+倉位+風(fēng)控，時刻為投資留一些余地，把最后一段收益和風(fēng)險留給市場。
其次，是對市場信號傳達信息的敏銳度。
股市在5000點時，已經(jīng)釋放了市場見頂?shù)膬蓚€強烈信號：
1. 政策面風(fēng)向自5月份以來就出現(xiàn)了一系列變化，從管理層積極查配資杠桿就能初見端倪，而且股民心態(tài)從大盤2000點每到周末盼利好，轉(zhuǎn)變?yōu)榈?000點每到周五怕利空。政策方向一變，我們投資就開始轉(zhuǎn)變成將風(fēng)險放在首位。
2. 在5000點之后，龍頭股有強弩之末的跡象，中國中車復(fù)牌后先于大盤見頂。旗幟性股票倒下是市場見頂?shù)臉?biāo)志，我在中國中車見頂后，就毫不猶豫地開始減倉。”
在辛宇的投資體系中，對風(fēng)險控制尤為看重：事前、事中和事后風(fēng)控缺一不可。真正的風(fēng)控，一定是建立在對市場正確判斷的前提下，做出正確的決策。事中的風(fēng)控，要做的是認(rèn)錯，減倉止損，千萬不要錯上加錯，甚至堅持補倉?！拔覀儗γ恐怀謧}個股都做了預(yù)期，當(dāng)市場走勢與判斷預(yù)期不一致時，就啟動事中風(fēng)控。2012年到2014年這兩年市場并不好，但我們能活下來的一個重要原因是我們沒有犯過大的錯誤，事中風(fēng)控做得很好?！笔潞箫L(fēng)控就是危機管理，需要重新思考自己有沒有能力在資本市場生存，如果不適合生存，就盡快遠(yuǎn)離這個市場。“此次市場的暴跌我并沒有啟動事后風(fēng)控，正因為提前對市場做出了正確的判斷，才能在大跌之前清倉。但值得注意的是，一旦事后啟動風(fēng)控那一定是斷臂求生、亡羊補牢的狀態(tài)?！?/p>
2015年股災(zāi)前獲得高收益后高位清倉離場，使得辛宇的名氣激增，各大媒體爭相報道，各大機構(gòu)合作也急劇增加，雖然四季度的小反彈使得澤泉投資在客戶端承受了一定的壓力，但辛宇堅持自己的判斷和操作，堅守空倉等待，得以再次躲過“熔斷”行情，市場走勢再次驗證了辛宇判斷的正確性。對比滿倉操作的勤奮，狂熱下的清醒更難能可貴。對于主動限制規(guī)模，不做盲目擴張，辛宇解釋如下：
“‘棄’是人生中的大智慧，‘取’是人生中的小智慧，關(guān)鍵是怎么在‘棄’和‘取’之間找到平衡。好幾次我們都主動限制規(guī)模，原因在于我想把投資作為自己的長期事業(yè)延續(xù)下去，人和企業(yè)是撐死的，不是餓死的，要有舍有得，懂得放棄。簡單說，就是有多大本事，管理多少錢，要有所節(jié)制，如果吃飽了，就算再好吃也不可以再吃?！?/strong>
然而，比去年逃頂更犀利的作為，是在長達十個多月的空倉狀態(tài)后，2016年4月起，辛宇開始建倉，5月份火力全開，滿倉抄底，甚至有些產(chǎn)品還加杠桿！
辛宇認(rèn)為，3000點雖然未必是底部，但一定比4000點、5000點安全得多。2016年下半年暴漲暴跌的可能性都不大，尤其在“國家隊”入市后，市場整體更趨于穩(wěn)定?！爱吘故袌龅?0個月，經(jīng)歷了股災(zāi)1.0、2.0、3.0，重回3000點以下徘徊，應(yīng)該是機會大于風(fēng)險。我從來不指望自己抄底抄在最低點，套用我偶像彼得-林奇的一句話——‘與其反復(fù)抄底、反復(fù)被套，不如等到底部走出來后慢慢買進去’。所以，我一直在等待底部確認(rèn)，在3000點區(qū)間震蕩階段開始加倉，直到慢慢滿倉?！?/p>
他認(rèn)為今年市場有兩種套利：
一種是所謂的殼資源和價格再造；
另一種是基本面優(yōu)秀的標(biāo)的
這是由于今年增長的變量是保險資金，而保險資金的管理人喜歡價值投資，可以提前買一些低市盈率高股息的股票，等待套利的機會。在經(jīng)歷建倉后的小幅回撤，2016年9月，辛宇管理的產(chǎn)品業(yè)績大部分創(chuàng)出歷史新高。
“詩和遠(yuǎn)方”的精彩未來
2014年7月，北京神州牧基金成立，2016年3月，西藏神州牧基金正式成立，西藏神州牧與北京神州牧基金、澤泉投資同系辛宇創(chuàng)立，在股東結(jié)構(gòu)、投研風(fēng)控、運營管理等方面完全一致。
“考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略部署、統(tǒng)一和強化企業(yè)品牌，在未來一段時間澤泉投資旗下業(yè)務(wù)將逐步整合到神州牧基金品牌。由于是同一個團隊運作管理，相關(guān)業(yè)務(wù)并不會受到品牌變更的影響?！毙劣畋硎尽?/p>
“市場很殘酷，私募很透明，作為私募基金，首先就是業(yè)績說話，而且是可持續(xù)的業(yè)績?？偨Y(jié)來看，在牛熊交替的幾年里，我們不止幸運的活了下來，而且不斷發(fā)展壯大。到2015年年中高位離場時，公司最高管理了120多億元市值的資產(chǎn)，團隊也從幾個人擴充至三十人，穿越牛熊、恍若隔世?！标P(guān)于公司的下步發(fā)展，布局海外成為一大亮點。
“我自己也很擅長做海外投資，因為海外市場全部東西都可以證券化，交易品種更為豐富，能夠捕捉到全球機會。我們做海外產(chǎn)品并不僅限于香港，而是放眼全球的金融產(chǎn)品，哪里有機會我們的錢就流到哪里去?！焙Ｍ馔顿Y者構(gòu)成和國內(nèi)不盡相同，海外以機構(gòu)投資者為主。對此，辛宇坦言，“投資上會有不同之處，但萬變不離其宗，投資最終是人，是人與人之間的博弈。只要是人，不管是中國人，還是外國人，都有共性，我們要分析對手的想法。”
放眼全球市場，到國際舞臺上去證明自己，是辛宇一直以來的夢想?！艾F(xiàn)在中國人在國際對沖基金舞臺發(fā)聲甚少，這是非常心痛的事情。將神州牧基金打造成類似老虎基金那樣國際知名的對沖基金，甚至能代表中國人在國際市場占有一席之地，一直是我的夢想，也將是我畢生奮斗的使命。我有可能會失敗，不過，我相信中國一定有人能夠成功，我就是做這個發(fā)展過程中的犧牲品也是愿意的，而且這種夢想今年來尤為強烈?！?/p>
過去的輝煌已經(jīng)鑄就，未來仍在遠(yuǎn)方。五年是個重要節(jié)點，對下一個五年，辛宇和他的團隊都有著更高的期待和目標(biāo)：
首先，順應(yīng)市場發(fā)展，應(yīng)變求變，不斷完善投資體系，完善策略和團隊，抓住“趨勢投資”和“價值成長”相結(jié)合的主線，提升核心競爭力。
其次，積極響應(yīng)監(jiān)管要求，做好合規(guī)風(fēng)控，反對冒進，根據(jù)自己的管理能力，有序、有度地發(fā)展規(guī)模。
再次，積極布局海外，打造投資國際市場的策略、團隊、產(chǎn)品、營銷系統(tǒng)。
最后，筑巢引鳳，通過各種方式吸引人才、留住人才、用好人才，全面提升公司整體經(jīng)營管理水平。
結(jié)語
作為80后的新生代實戰(zhàn)派代表，辛宇年紀(jì)雖輕，但經(jīng)歷比許多圈內(nèi)同行更豐富。他兼有王牌游資和國內(nèi)龍頭金融機構(gòu)的雙重工作經(jīng)驗，先后擔(dān)任過中金公司投資經(jīng)理和清華控股資產(chǎn)管理公司交易總監(jiān)等職務(wù)，正是這些豐富的經(jīng)歷使得其投資理念逐漸成熟。
回顧他的投資歷程，可以簡單劃分為幾個階段：
從懵懂到開悟的知識積累階段，
慢慢形成獨特投資理念的階段，
進入理念修正及充實的階段，
最終上升到投資哲學(xué)的境界。
而不管取得什么樣的成功，他始終對市場敬畏，始終清醒，讓自己不要膨脹。如他所言，
“感覺在投資行業(yè)始終沒有安全感，假若某天自己被淘汰了，也會坦然面對，因為天命最高，人到終點都一樣，誰也逃脫不了。唯一可做的是擴大自己生命維度，開心地工作、開心地投資、做到無愧于投資人的信任才是最重要的。
海外市場擴展緣起于“金融報國”，落地于公司規(guī)劃。神州牧基金將來總部設(shè)在北京，逐步分散研究員和交易員到上海等其他地區(qū)，企業(yè)的發(fā)展需要突破地域的限制。辛宇意愿終其畢生精力，攬全球資本精華，于神州大地榮發(fā)！“人不能忘本，你的本是投資人給你的，是國家給你提供了平臺，雖然我技術(shù)上會階段性看空股市，但我牢記巴菲特的那句話——永遠(yuǎn)不要做空自己的祖國！”
私募江湖是一個殘酷的市場，英雄輩出卻也是英雄易逝，市場上永遠(yuǎn)不缺神話，但長勝將軍卻難覓。辛宇團隊這五年，用優(yōu)秀的業(yè)績俘獲投資者和各大機構(gòu)的認(rèn)可，在私募江湖里脫穎而出，成為一個傳奇。
過去五年，他書寫了屬于自己的輝煌故事；對于未來的遠(yuǎn)方，他躊躇滿志，在保持國內(nèi)優(yōu)秀投資業(yè)績的同時，策馬仗劍全球化投資的征程，力爭成為國際知名的對沖基金，繼續(xù)打造下一個傳奇！
