近兩月來，黑色系各品種頻創(chuàng)新高，“王者”風(fēng)范盡顯。而近期，黑色系內(nèi)部卻出現(xiàn)了走勢分化，焦煤、焦炭高位震蕩，鐵礦、螺紋鋼、熱卷卻在震蕩中重心不斷上移。昨日鐵礦大跌近5%，螺紋、熱卷下跌逾2%，而“雙焦”午后一路走高，最終以上漲收尾。對此，七禾網(wǎng)連線了浙商期貨的黑色分析師程炳鴻為廣大投資者解讀近期的黑色系走勢。
七禾網(wǎng)1、昨日午后焦煤、焦炭突然拉漲，焦煤1705合約從下跌1.57%至收盤時上漲2.58%，焦炭1705合約從下跌2.42%至收盤時上漲0.89%，主要是什么因素導(dǎo)致的這波快速拉升？
程炳鴻:今日多地開展煤礦安全大檢查，利多消息或在今日盤面有所反應(yīng)；另外焦煤方面，國際、國內(nèi)的焦煤現(xiàn)貨強勢依舊，未見松動，焦煤05合約貼水顯著；焦炭受鋼廠限產(chǎn)影響較大，因而相對焦煤而言比較弱勢，但05合約貼水同樣顯著，鋼廠限產(chǎn)利空兌現(xiàn)，我們認為05合約的拉漲有部分是修復(fù)貼水導(dǎo)致的；同時，我們注意到，由于成材與雙焦強弱關(guān)系的反轉(zhuǎn)，今日焦煤05、焦炭05線性持倉持續(xù)上升，或有多頭資金入場，帶動了雙焦的一波上漲。
七禾網(wǎng)2、今日黑色系走勢分化，鐵礦、螺紋、熱卷大幅下跌，而焦煤、焦炭卻收漲。前幾日鐵礦螺紋強勢上漲之時，“雙焦”又是相對弱勢。這是什么原因造成的？是否意味著目前黑色系品種間存在套利機會？
程炳鴻:入冬以來終端需求持續(xù)下滑，但近期環(huán)保限產(chǎn)以及中頻爐限產(chǎn)的消息持續(xù)發(fā)酵，使得成材供給成為一個炒作因素。限產(chǎn)限制了鋼廠的開工，從而抑制了雙焦的需求，故而前幾日雙焦偏弱運行；限產(chǎn)也削減了高爐端的鋼鐵產(chǎn)能，使得鋼坯價格大漲，帶來了螺紋、熱卷的強勢；同時中頻爐限產(chǎn)使得短流程煉鋼一端的供給大幅收縮，使得鋼廠通過投入高品位礦來提高產(chǎn)量，鐵礦石價格應(yīng)聲上漲。前幾日成材強于雙焦的邏輯大致如此。
然而本周鋼坯、成材價格高位下成交并不理想，市場情緒不佳，供給端帶來的利好兌現(xiàn)，需求端的問題重新擺上臺面，鐵礦、螺紋、熱卷短期面臨回調(diào)；強弱關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)，雙焦由于05合約貼水較大，于是資金重新選擇了雙焦，雙焦今日表現(xiàn)較強。
近期黑色系品種間邏輯變化較快，但長期邏輯來看，明年鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能是比較明確的，中長端成材仍強于雙焦，買成材賣雙焦逢顯著回調(diào)仍可持有。
七禾網(wǎng)3、自今年10月起，黑色系一路高歌猛進，“吸金無數(shù)”。但是目前不少分析師都表示黑色系或?qū)⒏呶徽鹗?，短期再攀高峰或有一定難度。您是怎么認為？為什么？
程炳鴻:今年的去產(chǎn)能政策帶來了黑色系波瀾壯闊的行情，明年去產(chǎn)能政策將會繼續(xù)深化，供給端特別是鋼鐵行業(yè)的供給將會繼續(xù)收縮，利多螺紋、熱卷，利空鐵礦，同時對雙焦有一定的利空影響，但煤炭業(yè)繼續(xù)去產(chǎn)能或繼續(xù)削弱供給。綜合來看，我們認為短期雙焦將高位震蕩，螺紋、熱卷暫時面臨回調(diào)，鐵礦石或走低。
