牛熊的轉(zhuǎn)換通常是在不經(jīng)意之間完成的，沒有人能夠確切地在當(dāng)下確定牛市的終結(jié)。因此在牛市結(jié)束后的第一次下跌中，大眾會認(rèn)為“機(jī)會啊，加倉”（圖中5）。這時的大盤的表現(xiàn)形式通常會大跌一下，由于牛市中每一次大跌都是更好的加倉點(diǎn)，因此大部分的投資者都會慣性的認(rèn)為這里是加倉點(diǎn)而買入。大盤開始盤升通常此處的高度不會高于上個高點(diǎn)，這時有經(jīng)驗(yàn)的老手開始減倉，大眾認(rèn)為仍然認(rèn)為會創(chuàng)新高。
接著股市開始下跌，擊穿大部分人的成本線，這是大眾會認(rèn)為“這是正常的調(diào)整，等待”（圖中6），而老手感覺到危險(xiǎn)開始清倉或保持小倉位了。這里是要特別注意的地方，也就是大眾的心態(tài)開始認(rèn)為會很快賺錢轉(zhuǎn)變?yōu)榈纫欢螘r間就會賺錢，心理的變化很小很微妙，但是這是最要主要的地方。
股市繼續(xù)下跌，大眾已經(jīng)開始有30%左右的虧損了，這是大眾心理轉(zhuǎn)變?yōu)?，“套了，再漲上來我就賣出”（圖中7）。這時大眾的心理已經(jīng)完全的變化了，看空的人已經(jīng)開始增多。接著股市開始反彈一下，通常不會解套，離解套已經(jīng)很近了，大眾還是沒有賣出，因?yàn)楹芸炀鸵馓琢?，人性使然?/p>
經(jīng)過一段時間的反彈，股市開始進(jìn)入主跌浪了，大眾心理轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑@里是底了，我不信你還能跌”（圖中8）。這時大盤多半已經(jīng)腰斬了，大眾的心態(tài)已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)闇?zhǔn)備死扛了。通常大盤在這里會產(chǎn)生一個盤整，繼續(xù)消磨大眾的耐心，反彈的高度有限，時間較長。這時沒有增量資金的進(jìn)入，進(jìn)入場內(nèi)博弈的狀態(tài)。
接著股市進(jìn)入了新的一段下跌，這時大眾的心理會變?yōu)椋霸俚揖烷L線投資！不信你沒底！”（圖中9）其實(shí)這時的大眾還是有回本的心理，沒有完全絕望，因此也不會離場。這時大盤轉(zhuǎn)變?yōu)槁幍?，繼續(xù)消磨大眾的信心。大眾開始謾罵，心理變?yōu)椤皣以诟墒裁?，證監(jiān)會怎么不管！”（圖中10）大眾很期待國家有政策救市。這也是政策底所出現(xiàn)的心理因素，國家開始出臺各種利好，但都被市場無視。這時老手開始進(jìn)場，認(rèn)為股市已經(jīng)具備翻轉(zhuǎn)條件。
股市仍然下跌，大眾心理轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆軌蛄?，老子再也不玩了，賺來的錢全部都沒了，以后再也不玩了”（圖中11）。這是通常大盤通常會有一個盤整的過程，繼續(xù)煎熬大眾的心理。股市繼續(xù)下跌，擊穿上個盤整區(qū)域，大眾心理為，“不好，又跌了！準(zhǔn)備賣掉算了”（圖中12）?！霸俚钊饬?，我怕了再也不玩了”（圖中13）。這時老手們也開始恐慌，不知底在何方，恐慌盤涌出，股市無量空跌，而且下降速度很快。這時的市場底開始出現(xiàn)，一部分先知先覺者開始進(jìn)場，股市產(chǎn)生一個小的反彈，大眾心理為“老子賣了你就漲了”（圖中13）。先知先覺者已經(jīng)開始利用先期的籌碼打壓股市，獲得一個更長的進(jìn)場時間，股市陰跌或者盤整，一般會在前期低點(diǎn)附近止跌，大眾心理為“還是賣對了，幸虧賣掉了”（圖中14），股市開始進(jìn)入牛市初期階段。
