海上風(fēng)電裝機增速將超過整體風(fēng)電增速。2009 年全球風(fēng)機總裝機容量達到15.9 萬MW ,我們認為全球風(fēng)電總裝機容量的CAGR 將保持為25.3% 至2020 年達到1.9TW。而09 年底全球海上風(fēng)電新增裝機容量454MW,從歐洲的風(fēng)電裝機項目來看,目前歐洲主要的國家正在進行的海上風(fēng)電裝機容量將達到1.5 萬MW。中國目前正在進行的海上風(fēng)電招投標將為中國未來海上風(fēng)電的發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ),并且目前中國的海上風(fēng)能是陸上風(fēng)能的3 倍。我們認為全球海上風(fēng)電裝機的年復(fù)合增長率將保持40%以上,超過全球整體的風(fēng)電增速。
直驅(qū)是趨勢:海上風(fēng)電,直驅(qū)優(yōu)勢明顯。從目前歐美以及中國的風(fēng)電發(fā)展情況來看,因為陸上風(fēng)場建設(shè)已接近飽和。歐洲地區(qū),目前歐洲15 國正在規(guī)劃的海上風(fēng)場裝機容量達到100GW,而這一裝機容量將可以滿足歐盟10%的電力需求;對于中國地區(qū)來說,目前近海風(fēng)能是陸上風(fēng)能的3 倍,接近1.5TW 的當量;美國則規(guī)劃新增裝機容量中海上風(fēng)電占比達到18%。從全球主要風(fēng)電裝機地區(qū)可知,未來海上風(fēng)電將是主要可發(fā)展區(qū)域。而海上風(fēng)電成本較高,是陸上風(fēng)電的2 倍,為更好的攤低成本,需要更大的風(fēng)機單機容量、更少的維護成本以及風(fēng)機更好的可靠性。以3MW 的機組做對比,單位人民幣可生產(chǎn)的電力幾乎相等的情況下,直驅(qū)擁有更多的年發(fā)電量以及更低的損耗。大型風(fēng)機的轉(zhuǎn)速一般較低,約每分鐘幾十轉(zhuǎn)甚至十幾轉(zhuǎn),直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機直接與風(fēng)力機相連接,其轉(zhuǎn)速低、極數(shù)多,定、轉(zhuǎn)子尺寸大,呈扁平狀結(jié)構(gòu),具有轉(zhuǎn)動慣量大的特點,有利于平抑風(fēng)力起伏引起的電勢波動,同時直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機無齒輪箱,對電網(wǎng)的更好的融合性等特點,使得直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機在海上風(fēng)電優(yōu)勢明顯。
直驅(qū)滲透率的加速,撬動了釹鐵硼永磁體的需求釋放。我們認為隨著全球風(fēng)電裝機容量將保持較快增速,特別是海上風(fēng)電裝機增速將保持快于整體的狀態(tài)下,風(fēng)電對釹鐵硼永磁材料的需求也將保持較快的增速。目前直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機其核心材料為釹鐵硼永磁體,而經(jīng)我們測算一臺1.5WM 的直趨使用釹鐵硼永磁體達到1.2 噸,而按照我們以及WWEA 對直趨滲透率的測算,全球直趨的滲透率將在未來幾年從目前的20%增長至50%,我們上調(diào)直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機到2014 年的CAGR 至45%,到2014 年全球風(fēng)電行業(yè)對釹鐵硼永磁體的需求量將達到4 萬噸,其中來自中國的風(fēng)對釹鐵硼的需求量將超過1.5 萬噸。風(fēng)電對釹鐵硼的需求拉動將成為未來釹鐵硼永磁中低端產(chǎn)品需求的主要力量。
我們給予稀土永磁行業(yè)整體"看好"評級,關(guān)注行業(yè)內(nèi)上市公司:
中科三環(huán)(000970)、
寧波韻升(600366)、
安泰科技(000969)、
太原剛玉(000795)、
中鋼天源(002057)。
同時建議關(guān)注稀土資源類上市公司:
包鋼稀土(600111)、
廈門鎢業(yè)(600549)、
廣晟有色(600259)。
風(fēng)電整機制造商:
湘電股份(600416)、
金風(fēng)科技(002202)、
東方電氣(600875)。
