?【申萬宏源煤炭鋼鐵】煤炭周觀點：進口煤額度緊缺，東北需求漸起將促煤價上漲
申萬宏源煤炭 | 2018-08-26 15:03
查看原文煤炭行業(yè)周報
（2018.08.18~2018.08.24）
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本期投資提示：
本周動力煤方面，上游產(chǎn)地因環(huán)保安監(jiān)影響煤價不斷上漲，煤價倒掛促使環(huán)渤海港口地區(qū)貿(mào)易商庫存逐步減少，而東南沿海地區(qū)煤炭需求企業(yè)進口額度緊缺疊加匯率上升，預計9月份煤炭進口量將會大幅減少，疊加9月份東北地區(qū)冬儲煤需求漸增后，環(huán)渤海地區(qū)煤價有望進一步上漲。焦煤方面，近日中央和地方政府環(huán)保政策頻出，煉焦煤需求受限嚴重。8月20日，中央環(huán)保組率先入駐山西呂梁地區(qū)，個別煤礦已停止生產(chǎn)，受此影響，部分焦煤品種出現(xiàn)上漲。煉焦煤價格因長協(xié)季度定價而使得價格持續(xù)保持相對高位。焦炭方面，進入限產(chǎn)季節(jié)供需兩弱，盡管焦炭價格同比大幅增長，但是利潤不確定性較高，存在一定風險。當前市場避險情緒漸濃，相對低估值狀態(tài)動力煤標的中國神華、陜西煤業(yè)成為優(yōu)選；另外看好現(xiàn)代煤化工標的中煤能源。
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重要信息回顧：
n產(chǎn)地限產(chǎn)、進口減少以及東北冬儲煤需求增加等多重因素促動力煤價格淡季反彈：8月20日，中央環(huán)保組率先入駐山西呂梁地區(qū)，個別煤礦已停止生產(chǎn)。受此影響產(chǎn)地煤價上漲，出現(xiàn)和港口煤價倒掛現(xiàn)象，港口地區(qū)貿(mào)易商庫存縮減明顯，預計隨著進口減少和9月份東北地區(qū)冬儲煤需求漸增后，煤價有望淡季上漲。而焦煤、焦炭價格依舊高位盤整，進入 環(huán)保限產(chǎn)季節(jié)，焦煤需求下滑，焦炭供需兩弱，價格持續(xù)高位盤整。
n庫存意外下降，國際油價回升：截至8月24日，布倫特原油期貨結(jié)算價環(huán)比上漲2.22美元/桶至74.03美元/桶，漲幅3.09%。截至8月17日，按熱值統(tǒng)一為噸標準煤后，目前國際油價與國際煤價比值2.46，環(huán)比下跌0.03點，跌幅1.26%；國際油價與國內(nèi)煤價比值3.50，環(huán)比下跌0.04點，跌幅1.05%。API和EIA公布的最新數(shù)據(jù)均顯示，美國當周原油庫存意外大幅下降，國際油價回升。
n天氣狀況好轉(zhuǎn)，港口調(diào)度恢復正常：本周秦港煤炭日均調(diào)入量53.07萬噸/日，上漲3.67萬噸，漲幅7.43%；日均調(diào)出量64.50萬噸/日，上漲20.39萬噸，漲幅46.21%。截至8月24日，秦港庫存630.07萬噸，周環(huán)比下降8.07萬噸，跌幅1.26%。截至8月24日，廣州港煤炭庫存227.70萬噸，周環(huán)比上漲0.70萬噸，漲幅0.31%。上周受強降雨影響，環(huán)渤海地區(qū)港口的船舶調(diào)度受到嚴重影響，單日調(diào)出量最低跌至4.3萬噸，大量船舶滯留港口。本周港口調(diào)度恢復正常，船舶和庫存壓力得到緩解。
n電廠日耗進入下行通道，庫存壓力凸顯：本周六大電廠日均耗煤環(huán)比下降5.30萬噸至73.53萬噸/日，降幅6.73%。本周六大電廠庫存環(huán)比下降47.32萬噸至1464.48萬噸，降幅3.13%；存煤可用天數(shù)上升0.74天至19.92天。進入8月中下旬，電廠日耗進入下行通道，電廠庫存仍然保持在1400萬噸以上，下游電廠庫存壓力制約煤價進一步上漲。
n積壓運力逐步釋放，海運費價格上升：截至8月24日，國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比上漲1.52元/噸，報收45.82元/噸，漲幅3.42%。截至8月17日，澳洲紐卡斯爾港-中國青島港煤炭海運費（載重15萬噸）環(huán)比持平，報收10.5美元/噸。前期臺風導致封航頻繁，積壓的運力逐步釋放，海運費價格上升。
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