索羅斯教你「亂世求生」
臺(tái)灣媒體首度獨(dú)家專訪：索羅斯親自傳授亂世求生5堂課
談趨勢(shì)：現(xiàn)在正位于超級(jí)泡沫的頂點(diǎn)
談投資：當(dāng)下，保有現(xiàn)金是最好的
致富學(xué)：我的成功，不是來自于猜測(cè)正確，而是來自于承認(rèn)錯(cuò)誤。
這個(gè)世界，越來越不可測(cè)，超乎人們預(yù)期的「黑天鵝事件」越來越多。在變動(dòng)的亂世，如何勝出？
這一次，《商業(yè)周刊》采訪團(tuán)隊(duì)特別來到紐約，專訪一位「亂世求生」的大師級(jí)人物。過去五十年里，每逢亂世，就是他出擊的時(shí)刻。
他認(rèn)為，雖然九九％的時(shí)間，世界依照常理運(yùn)作，但每當(dāng)一％的意外發(fā)生，其沖擊將遠(yuǎn)超過過去的九九％?！付?，只對(duì)那出現(xiàn)變動(dòng)的一％市場(chǎng)感興趣。」
他，就是索羅斯（George Soros），著名的金融巨鱷，被《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》稱為「擊垮英格蘭銀行的人」。一九九七年，他在亞洲金融風(fēng)暴中，扮演扣下扳機(jī)的角色，成為各國央行的頭號(hào)敵人，被美國《商業(yè)周刊》喻為「動(dòng)搖市場(chǎng)的人」。
然而，也因?yàn)樗偰軓膩y世中獲利，他被《機(jī)構(gòu)投資人》雜志封為「全球最杰出的基金經(jīng)理人」。他操盤的量子基金（Quantum Fund）至今四十年，平均年報(bào)酬率超過三○％，更曾經(jīng)創(chuàng)下累積十年高達(dá)三三六五％報(bào)酬率的紀(jì)錄。
五十年前，他只是個(gè)無名小卒，因身為猶太人，從小被納粹迫害，飽受戰(zhàn)火洗禮。在英國求學(xué)時(shí)，為了求生存，他曾經(jīng)擔(dān)任油漆工、洗碗工、泳池救生員等工作，最窮的時(shí)候，甚至得靠客人留下的殘羹剩菜果腹。
然而，根據(jù)今年三月《富比世》雜志排行，索羅斯身價(jià)超過九十億美元（約合新臺(tái)幣二千七百億元），是全球百大億萬富翁之一。
從無名小卒到世界巨富，這一切，源自于他求生的本事。他擅長與不確定共處，并從中獲利?！肝姨貏e長于偵測(cè)，及應(yīng)付遠(yuǎn)離均衡的狀態(tài)?！顾云?。
九點(diǎn)半，我們正式與大師面對(duì)面，展開臺(tái)灣媒體與索羅斯的第一次接觸?！膏耍銈兒?。」索羅斯伸出寬厚的大手問好，掌心如綿。沒有多余的寒暄，索羅斯針對(duì)我們的提問，分別從經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、人生哲學(xué)、投資心法等面向，與我們分享他五十年的心得。
第一講：現(xiàn)在是超級(jí)泡沫的頂點(diǎn)
《商業(yè)周刊》問（以下簡稱問）：你怎么看目前的金融情勢(shì)？跟以前的金融危機(jī)相比，它有什么特色？
索羅斯答（以下簡稱答）：這是從一九三○年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來，最糟的金融危機(jī)。
目前的危機(jī)不同于一九八○年代以來，只影響部分特定金融體系的周期性危機(jī)，譬如一九九七年的新興市場(chǎng)危機(jī)、二○○○年的科技泡沫。它不限于特定的公司，或特定部門，而是讓整個(gè)體系陷入崩潰的邊緣。
這是一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。美國做為主宰力量的長期穩(wěn)定時(shí)期將結(jié)束，以美元做為國際貨幣信用擴(kuò)張的時(shí)代也結(jié)束。我預(yù)測(cè)未來會(huì)有一段政治與金融的不穩(wěn)定。
問：怎么說呢？
答：這場(chǎng)危機(jī)源自于兩個(gè)泡沫的破滅：一是房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫，另一個(gè)則被我稱為較長期的「超級(jí)泡沫」（super bubble）。更復(fù)雜的是，這兩個(gè)泡沫并不是分開獨(dú)自發(fā)展。目前的危機(jī)，是超過二十五年形成超級(jí)泡沫的頂點(diǎn)。
問：你所指的超級(jí)泡沫是？
答：超級(jí)泡沫結(jié)合了三個(gè)趨勢(shì)，每一個(gè)趨勢(shì)都有其缺失。第一個(gè)是信用不斷擴(kuò)張的長期趨勢(shì)，第二個(gè)是金融市場(chǎng)的全球化，第三個(gè)是金融創(chuàng)新加速。第一個(gè)趨勢(shì)可以回溯到一九三○年代，第二、第三個(gè)趨勢(shì)則奠基于一九八○年代。
有些人認(rèn)為，次級(jí)房貸危機(jī)只是孤立現(xiàn)象，其實(shí)是欠缺對(duì)狀況的正確了解。次級(jí)房貸危機(jī)只是扳機(jī)，讓超級(jí)泡沫走向破滅。
問：依你之見，最差的情況何時(shí)會(huì)來？經(jīng)濟(jì)還要多久才會(huì)復(fù)原？
答：很難說，現(xiàn)在情況繼續(xù)惡化中，因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)業(yè)的狀況持續(xù)惡化，對(duì)經(jīng)濟(jì)層面的影響也還沒完全反應(yīng)。
不過，大多數(shù)的信用緊縮，預(yù)期會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生。對(duì)沖基金與銀行正全力降低財(cái)務(wù)杠桿，一年內(nèi)應(yīng)該可以完成過程。
在當(dāng)下，保有現(xiàn)金是最好的
問：主要的觀察指標(biāo)為何？
答：比較好的指標(biāo)是美國房價(jià)，觀察房價(jià)是否穩(wěn)定下來，那是一個(gè)很好的觀察指標(biāo)。
問：在逐漸崩解的超級(jí)泡沫下，在你看來，我們應(yīng)該如何面對(duì)現(xiàn)況？你建議，我們應(yīng)該更努力工作、增加儲(chǔ)蓄？要加碼投資，還是擁抱現(xiàn)金？
答：我認(rèn)為要努力工作，好好存錢（笑）。至于投資，嗯……，這要看情況，如果截至目前，你的投資還沒出問題可以繼續(xù)，否則在當(dāng)下，保有現(xiàn)金是最好的。
第二講：我的成功來自于認(rèn)錯(cuò)
問：在生活態(tài)度上呢？要如何因應(yīng)不斷變動(dòng)的環(huán)境？
答：這真是很困難的事?，F(xiàn)代人花了許多時(shí)間，沉浸在電視秀、電玩及其它娛樂形式的虛擬實(shí)境之中，很難對(duì)現(xiàn)實(shí)（指變動(dòng)、不確定）產(chǎn)生敬意。但是，如果你無視于現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)實(shí)終究會(huì)趕上你。
要面對(duì)現(xiàn)實(shí)，體認(rèn)錯(cuò)誤是其中最重要、也最困難的一步。多數(shù)人以為，認(rèn)錯(cuò)是羞恥的來源；但實(shí)際上，只要能體認(rèn)「不完美的理解」（imperfect understanding）是人類的常態(tài)，就不會(huì)覺得認(rèn)錯(cuò)有什么好丟臉的。
認(rèn)錯(cuò)的好處，是可以刺激并增進(jìn)批判力，讓你進(jìn)一步重新檢視決定，然后修正錯(cuò)誤。我以承認(rèn)錯(cuò)誤為榮，甚至我驕傲的根源來自于認(rèn)錯(cuò)（to recognize mistake is my source of pride）。
在現(xiàn)在這個(gè)反常的年代，經(jīng)常遭遇的狀況是，你體認(rèn)到自己犯了錯(cuò)，但同時(shí)又必須做決定、必須有所行動(dòng)，更讓環(huán)境充滿不確定性。而人們害怕不確定，總會(huì)不自覺的逃避，再加上有各種意識(shí)形態(tài)可以幫你逃避不確定性。你看一些權(quán)威，無論是神權(quán)或威權(quán)，總要告訴你怎么做，讓你可以逃避不確定性。
我有認(rèn)錯(cuò)的勇氣。當(dāng)我一覺得犯錯(cuò)，馬上改正，這對(duì)我的事業(yè)十分有幫助。我的成功，不是來自于猜測(cè)正確，而是來自于承認(rèn)錯(cuò)誤。
問：所以認(rèn)錯(cuò)是你成功的秘訣？
答：至少我如此看待自己的成功。
問：所以你認(rèn)為，用接納錯(cuò)誤、與不確定性共處的態(tài)度，來面對(duì)新時(shí)代，是比較好的生活態(tài)度？
答：是、是、是、是、是（語氣越來越強(qiáng)調(diào)）。我覺得是對(duì)的。
我對(duì)自己非常挑剔，同時(shí)也很容易釋懷
問：你縱橫金融圈五十年，成功的要素非常多，諸如預(yù)先掌握趨勢(shì)、善于套利、人脈深廣，為何把認(rèn)錯(cuò)視為成功的關(guān)鍵？
答：因?yàn)樵诓淮_定的年代，你需要有批判思考力，并且誠實(shí)的認(rèn)錯(cuò)。我在事業(yè)上一直承受極大風(fēng)險(xiǎn)，如果不認(rèn)錯(cuò)，鐵定老早就被干掉了。
有好幾次，如果我不撤出我的部位，就會(huì)一無所有，因?yàn)槲沂褂萌谫Y、擴(kuò)大杠桿倍數(shù)，盡管沒有用很多，但如果方向看錯(cuò)，這些融資的部位足以讓我失去所有。曾經(jīng)有好幾次我瀕臨一無所有的邊緣，如果我不采取行動(dòng)，馬上變得一無所有。
問：好比你在一九八七年股市崩盤造成的損失嗎？（編按：一九八七年美國股市崩盤，索羅斯做多美股、放空日股，根據(jù)當(dāng)時(shí)《霸榮周刊》預(yù)估，不到兩周內(nèi)，量子基金虧損八億四千萬美元）
答：是、是、是，八七年股市崩盤，我輸了很多錢。
現(xiàn)在想起來，我當(dāng)時(shí)把手上的部位出清，也不見得是對(duì)的決定，我也可以放在那里不要賣，但是生存下來是更重要的（編按：股市崩盤當(dāng)周，索羅斯承認(rèn)自己看錯(cuò)，立刻大砍美股多頭部位，但隔天美股迅速反彈，故出此言）。有句俗話說，留得青山在，不怕沒柴燒（he who runs away lives to fight another day）。
問：你怎么形容自己？
答：我寧可說我自己是一個(gè)不安全感分析師（insecurity analyst），而不是一個(gè)證券分析師。
問：解釋一下這句話的意思？
答：我知道我會(huì)犯錯(cuò)，這讓我想到就充滿不安全感。不安全感讓我保持警覺，永遠(yuǎn)準(zhǔn)備好修正錯(cuò)誤。
無論對(duì)別人或我自己，我都非常挑剔又批判。但是既然我這么批判，同時(shí)也很容易釋懷（forgiving）。如果我不懂得諒解自己，就沒辦法認(rèn)錯(cuò)。一旦我們都能夠體會(huì)，「不完美的理解」是人類既存的限制，犯錯(cuò)也就沒什么好丟臉的，只有無法改正錯(cuò)誤才是羞恥。
把認(rèn)錯(cuò)當(dāng)成驕傲的來源，才能保住自我
問：為什么一般人很難認(rèn)錯(cuò)？
答：我想是因?yàn)槎鄶?shù)人都有「自我」和驕傲，而認(rèn)錯(cuò)等于否認(rèn)自我、質(zhì)疑自我。但實(shí)際上，那種「自我」不利于在金融市場(chǎng)求生存，久而久之，金融市場(chǎng)的本質(zhì)也會(huì)摧毀那種「自我」。
反過來說，如果能面對(duì)現(xiàn)實(shí)，把認(rèn)錯(cuò)當(dāng)成你驕傲的來源，你反而能夠保住自我。但依我個(gè)人經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)錯(cuò)非常非常痛苦，十分折磨人。
你們知道，我通常會(huì)有身體上的疼痛，就是我那著名的背痛，當(dāng)作錯(cuò)誤的指標(biāo)（編按：通常索羅斯的操作出現(xiàn)問題，背部就會(huì)莫名疼痛）。有人總是對(duì)我說，你根本就是有一套找出錯(cuò)誤的邏輯，與背痛無關(guān)。
但事實(shí)上，當(dāng)我不停檢視投資決定是否合乎原先邏輯，一旦理性思考出現(xiàn)問題，接著身體也會(huì)有反應(yīng)，所以出現(xiàn)背痛和哲學(xué)是同一件事，兩者彼此息息相關(guān)。
問：一般人難以承認(rèn)錯(cuò)誤，因?yàn)樗`背人性，難度非常高？
答：是的。尤其在事業(yè)上，我們的成功往往取決于投資能力，憑恃著優(yōu)秀的投資能力，以說服外人：我的看法正確，因此相對(duì)來講，要認(rèn)錯(cuò)非常痛苦，等于否認(rèn)自己的能力。
問：你自我控制（self-control）和抽離（detachment）的訣竅很有名。你認(rèn)為這是基金經(jīng)理人的必要條件嗎？
答：抽離，是的；自我控制，不是的。
賠錢時(shí)，我也很受傷；贏錢時(shí)，我一樣很開心。否認(rèn)自己的感受，是最自我毀滅的事情了。一旦你警覺到你的感受，你可能不覺得有必要表現(xiàn)出來，但有時(shí)候，特別在你遭受極大壓力的時(shí)候，隱藏感受，會(huì)讓你的壓力更忍無可忍。
我記得在事業(yè)初期，有一次我把我自己賬戶里的錢都賠光了，但我必須繼續(xù)工作，裝做沒發(fā)生任何事，那個(gè)壓力大到，午餐后我?guī)缀鯚o法回去上班。這就是為什么我鼓勵(lì)同事分享彼此的問題，只要他們表示有任何問題來找我，我都非常支持。
第三講：學(xué)習(xí)如何承認(rèn)成功
問：量子基金前十一年都未虧損，但在一九八一年首度虧損超過二○％。到底發(fā)生什么事？
答：其實(shí)很早就開始了。我當(dāng)時(shí)極度成功，但是我否認(rèn)我的成功。我每天工作得像一條狗，但每天都在擔(dān)心我的成功會(huì)危害我的成功，會(huì)讓我放棄不安全感。那我得到什么回報(bào)？錢！錢！錢！更多的錢，更多的責(zé)任，更多的工作，也有更多的痛苦……。
基金規(guī)模當(dāng)時(shí)已經(jīng)到一億美元，個(gè)人財(cái)務(wù)在二千五百萬美元之譜，而我卻瀕臨崩潰，這完全沒有道理……。
如果越活越慘，寧愿宰了生金蛋的鵝
后來，我決定接受現(xiàn)實(shí)、跟成功共處，即便接受成功意味著我要停止成功，畢竟我的成功有賴于自我否認(rèn)、自我批判，以及自我折磨的態(tài)度。也許我會(huì)宰了生金蛋的鵝，但如果我活得越來越慘，會(huì)生金蛋有什么用？我必須學(xué)習(xí)享受成功的果實(shí)，否則全部努力都是一場(chǎng)空。
問：當(dāng)時(shí)的你面臨離婚、和合伙人拆伙，你怎么度過這段中年危機(jī)？
答：我改變了我的態(tài)度。我接受我成功的事實(shí)，我放棄了不安全感，完全接納放棄不安全感可能帶來的危機(jī)。接下來就是一個(gè)狂亂的階段，那時(shí)吉姆?羅杰斯（編按：Jim Rogers，當(dāng)時(shí)量子基金的合伙人）離我而去，也跟第一任妻子離婚。
那段時(shí)間，我獨(dú)自一人經(jīng)營超過一億美元的基金。我刻意放松過去對(duì)投資的一些限制，但諷刺的是，基金報(bào)酬率是難以想象的高，接下來的兩年，基金規(guī)模每年成長一倍；兩年后，基金從一億美元變成四億美元。
問：此時(shí)你嘗試著將基金轉(zhuǎn)換到另個(gè)階段，結(jié)果發(fā)生了意想不到的危機(jī)，是嗎？
答：我當(dāng)時(shí)正在找與我分擔(dān)操盤任務(wù)的基金經(jīng)理人，可是找不到，于是我開始尋找一個(gè)可以負(fù)擔(dān)全部責(zé)任的人，結(jié)果沒想到，我自己的內(nèi)在危機(jī)變成了公共事務(wù)。只要我跟越多人談過，就越多人知道我心里遇到什么麻煩，然后我心情就越糟。傳言四起，都說我面臨危機(jī)，然后我做錯(cuò)一件事：當(dāng)我尋找基金操盤手的時(shí)候，并未停止操盤。我實(shí)在應(yīng)該把基金放一旁，然后重整基金管理，但我在操盤的時(shí)候仍在面試別人。
問：結(jié)果對(duì)基金造成什么影響？
答：基金有史以來第一次虧損。我立刻通知投資人我碰到什么問題，讓他們決定是否要贖回。在一九八一年九月，基金報(bào)酬率變成負(fù)二六％，面臨大量贖回，基金被贖回五成。這是基金與我之間的內(nèi)部矛盾，最后基金虧損，當(dāng)年虧損二二％。
問：會(huì)不會(huì)認(rèn)為，承認(rèn)成功會(huì)帶來厄運(yùn)？有罪惡感？
答：不會(huì)，我覺得其中的意義更甚于此。過去我害怕承認(rèn)成功，是因?yàn)閾?dān)心破壞我的不安全感。一旦你把成功當(dāng)成理所當(dāng)然，你就卸下心防了?，F(xiàn)在，你必須知道自己成功，同時(shí)還能讓自己免于麻煩。
問：你當(dāng)時(shí)對(duì)于感到滿足這件事，很恐懼？
答：沒錯(cuò)！但在那段時(shí)間，我的人格有很大的改變，我克服了極大的罪惡感與羞恥感。有段時(shí)間我還求助于心理分析師，一想起我會(huì)躺在咨詢室的躺椅上，就覺得自己很膚淺，雖然一周才兩次。但還是很重要的過程，我坦白了我的想法，慢慢承認(rèn)自己無法接受成功的理由根本說不過去，然后我可以跨越這些想法。
一旦把危機(jī)攤在陽光下，問題就解決了
有一次我嘴巴里長了一個(gè)結(jié)石，好痛，醫(yī)生開刀把它拿出來，更痛。那顆結(jié)石是圓的、很硬，我把它保留下來，因?yàn)樗峭纯嗟膩碓?。幾天以后，我察看它，結(jié)果石頭已經(jīng)化為塵土，原來它的成分是鈣，只要一風(fēng)干，就隨風(fēng)而逝。同樣的事情發(fā)生在我身上，一旦把危機(jī)攤在陽光下、講出來，問題就解決了。
問：之后你變得對(duì)人生樂觀許多？
答：是啊，我覺得自己好像完成了某件事情，成為一個(gè)好相處的人。我相信我的第一任妻子和第二任妻子，對(duì)我的觀感一定截然不同。
第四講：不安全感讓我有紀(jì)律
問：你的投資行為杠桿倍數(shù)都很高，風(fēng)險(xiǎn)承受度超乎常人。你如何承受這些？
答：如果使用杠桿，必須非常謹(jǐn)慎計(jì)算自己將面臨多少風(fēng)險(xiǎn)。如果你使用杠桿，記得要跑得快一點(diǎn)，否則不要用。
如果你不使用杠桿，你投資時(shí)所面臨的時(shí)間軸，可以拉長一點(diǎn)，但如果你使用杠桿，必須要注意短期風(fēng)險(xiǎn)。
做為一個(gè)審慎、甘冒投資風(fēng)險(xiǎn)的人，最需要的就是紀(jì)律，而每個(gè)人的紀(jì)律不同。我的紀(jì)律就是深刻的不安全感，足以讓我在問題爆發(fā)前提早反應(yīng)。假使我沒有這樣紀(jì)律，我必須跟其它人一樣認(rèn)真的照表操課，但那絕非是我強(qiáng)項(xiàng)。
當(dāng)前金融危機(jī)，緣自無法評(píng)估不確定性
問：聽說你大量使用衍生性金融商品？
答：不、不，比一般人想得少。我們使用指數(shù)期貨，有時(shí)用來避險(xiǎn)，有時(shí)提高部位，但不太使用選擇權(quán)，因?yàn)椴恢涝撛趺磳⑦x擇權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)，算進(jìn)我們的風(fēng)險(xiǎn)承受度中。
當(dāng)你買選擇權(quán)時(shí)，你會(huì)付給專業(yè)金融機(jī)構(gòu)極高的手續(xù)費(fèi)，拜托他們提供杠桿給你，但同樣的結(jié)果，我們只要用手上的證券去抵押就有，而且便宜許多。
問：這跟我們的印象差很多？
答：我是個(gè)很老派的人，而且我對(duì)不確定非常敏感?，F(xiàn)在的避險(xiǎn)基金經(jīng)理人，相信并使用時(shí)下流行的工具做為風(fēng)險(xiǎn)控管，實(shí)際上面臨的風(fēng)險(xiǎn)比我當(dāng)初所面對(duì)的更多。
我對(duì)于目前金融危機(jī)的批判之一就是，市場(chǎng)上錯(cuò)誤的原理和推論，引導(dǎo)人們?cè)O(shè)計(jì)了無法估算風(fēng)險(xiǎn)的過當(dāng)金融商品，好比擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO）等等，無法評(píng)估不確定性。
第五講：先進(jìn)場(chǎng)、再評(píng)估
問：你曾說過「直覺是你的投資工具」，我們也知道對(duì)你來說，背痛是一個(gè)很重要的直覺。除了背痛之外，你都是怎么發(fā)現(xiàn)自己犯了錯(cuò)？
答：背痛很有幫助、背痛很有幫助（邊說邊點(diǎn)頭），但是總是靠背痛也未免太不科學(xué)。
這仍然是要看你當(dāng)時(shí)所處的環(huán)境是怎樣，所以投資之前，我會(huì)預(yù)先有一套假設(shè)，根據(jù)假設(shè)判斷未來事件怎么發(fā)生，然后提出一套論點(diǎn)，也算是一種想法，然后挑選符合假設(shè)的投資環(huán)境。
進(jìn)場(chǎng)后，我會(huì)比較實(shí)際情況和論點(diǎn)之間的差異，進(jìn)一步檢驗(yàn)原先的假設(shè)。這其中牽涉到直覺，但我還是有一套理論架構(gòu)的。
問：如果你是錯(cuò)的，接下來你會(huì)怎么做？
答：我有投資假設(shè)，我會(huì)重新檢視想法與現(xiàn)實(shí)，如果不一致，我才確定我方向錯(cuò)誤。
問：但有時(shí)候行情暫時(shí)脫軌演出，然后又回到正軌。你要如何判斷？這需要點(diǎn)天分吧？
答：當(dāng)現(xiàn)實(shí)與假設(shè)有所偏差，我會(huì)運(yùn)用批判思考，找出偏差的原因；我或許會(huì)調(diào)整投資主題，也有可能找出突然出現(xiàn)影響的外力因素，所以最后有可能是加碼，而非賣掉。
問：有沒有明確的判斷指標(biāo)？
答：這要看情況。要看你操作什么，貨幣？股票？這不是教科書，而是有很多細(xì)節(jié)在其中。
問：你如何讓自己跑在趨勢(shì)之前？
答：我尋找每個(gè)投資主題里的錯(cuò)誤，找到了，我就再度安心；當(dāng)我只看到正面因素的時(shí)候，我才擔(dān)心。
對(duì)于市場(chǎng)不愿接納的投資主題，我特別注意，通常這些都是最強(qiáng)勁的趨勢(shì)。記得這句話：「市場(chǎng)總是在憂慮之墻上攀爬」（the market climbs on a wall of worry）。
問：你能降低風(fēng)險(xiǎn)，很重要是因?yàn)槟軌蚪⒁惶讎?yán)謹(jǐn)?shù)恼擖c(diǎn)。但一般投資人無法有洞見和足夠的信息，是否就不要投資了？
有時(shí)虧損的原因里，藏著翻身的機(jī)會(huì)
答：你知道嗎，這就是為什么大部分業(yè)余投資人把錢交給專業(yè)經(jīng)理人，像我這樣（笑）。但有時(shí)候?qū)I(yè)經(jīng)理人也未必好。我想很多業(yè)余投資人仍然可以學(xué)習(xí)，然后培養(yǎng)更高竿的技術(shù)，可以做得更好。
但最重要的是，投資人千萬不能成為一個(gè)賭徒，如果投入全部的家當(dāng)，風(fēng)險(xiǎn)很高。你先做好功課，然后投資一部分，但拿來投資的部分，絕不可影響你的生活基礎(chǔ)。好比如果你是一個(gè)醫(yī)生，或者經(jīng)營餐廳，你有固定收入，然后存起固定收入的一部分。一旦你能累積更多存款，你就可以冒點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資，但是不要做得太過分。
問：通常你怎么設(shè)定進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)？
答：普遍來說，我都是「先進(jìn)場(chǎng)、再評(píng)估」。
我總是在尋找趨勢(shì)的破綻，趕在趨勢(shì)轉(zhuǎn)變之前先找到問題，并提早轉(zhuǎn)變做法，因此能夠很安心的持有手中的股票。反過來說，有時(shí)候我們發(fā)覺原先的論點(diǎn)已經(jīng)錯(cuò)得離譜，也會(huì)盡快退場(chǎng)，先出場(chǎng)再說。
問：你曾經(jīng)提到，可以承受市場(chǎng)下跌二○％的停損，為什么是二○％？
答：這是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)來的，經(jīng)驗(yàn)告訴我能夠承受在市場(chǎng)下跌二○％之內(nèi)的損失。
問：許多人即便面臨損失卻做不到停損，你如何執(zhí)行停損？有一套既定流程嗎？
答：當(dāng)開始賠錢時(shí)，我變得格外小心，就可以降低風(fēng)險(xiǎn)。能夠徹底做到停損，我覺得要靠紀(jì)律加上經(jīng)驗(yàn)。
我自己沒有標(biāo)準(zhǔn)停損流程。如果事情發(fā)生跟我預(yù)先想的不一樣，而我也知道原因，并且也不影響原先的假設(shè)，這樣的損失反而成為額外的機(jī)會(huì)，我便會(huì)增加部位而非停損?？傊?，我要知道虧損的原因。
問：所以你的停損點(diǎn)設(shè)在二○％？
答：不、不、不，不是停損在二○％，二○％是步步為營的結(jié)果。可能我的部分只受傷二％，我就開始減碼，我停損動(dòng)作很快，但也很快再開始行動(dòng)，加碼或者再度停損；然后我如果再錯(cuò)，再砍二％，但我不會(huì)讓自己一次賠錢超過二○％，通常我也不會(huì)犯那么大的錯(cuò)誤，如果我錯(cuò)了八次，我就放棄了。
問：所以二○％是一個(gè)過程？
答：對(duì)。因?yàn)槿绻屹r到二○％才砍，那實(shí)際損失可能會(huì)高達(dá)三○％。
我不設(shè)停利，因?yàn)楹茈y知道何時(shí)才夠
問：你經(jīng)常提及不確定性跟恐懼，然后會(huì)停損，卻極少提及你的貪婪和停利點(diǎn)？
答：貪婪是天性，不用擔(dān)心（放聲大笑）。
問：每個(gè)人都很難避免貪婪，尤其像你這樣，賺了很多錢、打贏很多投資戰(zhàn)役。如何跟貪婪作戰(zhàn)？
答：我也很貪婪啊。我通常都做太猛、做過頭，然后受傷，然后才降低部位。所以當(dāng)我成功，我通常尋求更大的風(fēng)險(xiǎn)，直到我風(fēng)險(xiǎn)太過，受了傷，再回來。
問：你不設(shè)停利點(diǎn)嗎？
答：我不設(shè)。因?yàn)楹茈y知道什么時(shí)候才足夠。
獲利了結(jié)的原因，通常都是因?yàn)橛斜扰f想法更好的新想法出現(xiàn)，然后我就把持有一段時(shí)間、已獲利的舊部位賣掉。這就是我控制部位的方法。如果我沒有更好的想法，我極有可能會(huì)原地不動(dòng)。
【量子基金】
索羅斯擔(dān)任經(jīng)理人時(shí)間長達(dá)40年，現(xiàn)在規(guī)模約130億美元，其中索羅斯家族資產(chǎn)占了5成以上。
量子基金成立于1969年，前身為「雙鷹基金」，是一檔針對(duì)海外投資人設(shè)計(jì)的對(duì)沖基金。1973年，索羅斯與吉姆?羅杰斯（Jim Rogers）合伙成立索羅斯基金管理公司，并擷取量子物理學(xué)家海森堡（Werner Heisenberg）的「測(cè)不準(zhǔn)原理」，將基金更名為「量子基金」。該基金針對(duì)美國以外的海外投資個(gè)人募集，最低購買金額為100萬美元，人數(shù)以99人為限，第100名投資者是索羅斯自己。
量子基金的操作風(fēng)格是「隨市場(chǎng)情況而定」，沒有固定操作原則，依照索羅斯個(gè)人操作取向分為3個(gè)時(shí)期。1969到1981年，操作風(fēng)格謹(jǐn)慎，投資標(biāo)的以個(gè)別公司和產(chǎn)業(yè)為主；1982到2000年，采用「3D到5D立體戰(zhàn)術(shù)」，也就是布局即將發(fā)生轉(zhuǎn)變的市場(chǎng)，以及連帶受影響的市場(chǎng)，一次投資3到5個(gè)目標(biāo)。
2001年以后，索羅斯重心轉(zhuǎn)向慈善事業(yè)，量子基金停止募集，轉(zhuǎn)型為「量子捐贈(zèng)基金」，操作風(fēng)格轉(zhuǎn)為保守穩(wěn)健，由長子、次子擔(dān)任投資長與執(zhí)行長。
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