杰拉爾德·勒布
“所有人都知道的事情已經(jīng)不值得你去知道了”?！芾瓲柕?span style="FONT-FAMILY: 宋體; mso-ascii-font-family: 'Times New Roman'; mso-hansi-font-family: 'Times New Roman'">·勒布
杰拉爾德·勒布生于1889年，1921年開始證券投資，在舊金山，以繼承的13 000美元為資本。1923年損失巨大，后至E.F公司擔任股票經(jīng)濟人。1924年至紐約，成為該公司的合伙人。1962年公司被兼并后，成為董事會事副主席。1935年出版了《投資生存之戰(zhàn)》20 000冊，1957年再版；1965年再次修訂。1971年出版了《股市利潤之戰(zhàn)》。
他的交易風格包括：利用市場趨勢，在關(guān)鍵點購買或賣出股票，快速賺取利潤或止損。他認為，大多數(shù)投資者都沒有對市場進行思考和研究，或者說至少沒有對市場投入必需的努力；大多數(shù)人把市場看成快速致富的途經(jīng)，這就是為什么大多數(shù)交易者在股票投機中失敗的原因。對市場天真的想法導致大多數(shù)投資者的失??！
正是經(jīng)驗造就了這些偉大的交易者，他們不斷從自己（和他人的失敗）中吸取教訓，最終在自己的交易生涯中獲得了巨大的成就。
杰拉爾德 勒布的關(guān)鍵方法
最好的股市投機者需要技巧和知識來創(chuàng)造突出的表現(xiàn)。他認為，應(yīng)該沉得住氣，一開始，你需要評估自己的優(yōu)勢與弱點，這就是需要你了解自己與自己的極限。
投機者要對市場、事實進行仔細的研究，通過訓練與經(jīng)驗把風險降到最低，隨著投機者在市場上獲得更多的經(jīng)驗，經(jīng)驗的價值就轉(zhuǎn)化為知識，而獲得的知識告訴投機者，在市場中什么發(fā)揮作用，什么不發(fā)揮作用。在股票市場上事實說了算，而偉大的交易者們都知道這一點。
如果你想積累資本，那么你就進行投機而不是投資。投資是把你的錢拿出來等待回報；投機則是在對未來可能性的合理估計基礎(chǔ)上承擔計算過的風險。他認為，通過大量的研究、觀察和研究，一個交易者不通過購買一只基本面良好的股票并永遠持有也能夠成功。他完全可以通過與市場的變化保持一致并利用這些變化而獲得成功。
勒布相信，短期交易（持有一只股票6－8個月的時間）比長期交易要更有利可圖，這是因為短線交易者迫使自己在正確的時間購買正確的股票，按照市場的指示快進快出。你能越早地發(fā)現(xiàn)市場趨勢的變化，你就可以利用這些趨勢的變化適時地行動，實現(xiàn)更多的利潤。
對投機者來說，變化是一項關(guān)鍵的技能，變化和找出變化的能力將會在很大程度上改善你的成果。市場已經(jīng)證明，某些模式隨著時間的推移不斷地重復自己，因此，理解歷史變動的能力也是一種重大的技巧。
想要做好短線投資，就必須全身心地投入和關(guān)注。
交易者的成功或是失敗不能靠運氣，更確切地說，是知識和優(yōu)秀的能力導致了成功?；ㄔ诶斫馐袌錾蠒r間與交易結(jié)果是直接聯(lián)系的。只有極少數(shù)人能在股票市場上獲得最高的成功，就像在其它領(lǐng)域中一樣。
成功投資者的最佳素質(zhì)是知識、經(jīng)驗和判斷。勒布發(fā)現(xiàn)最好的交易者通常是心理學者，而那些最糟糕的交易者通常是會計師。交易者應(yīng)該按照實際的市場行為來進行交易，而不是按照自己設(shè)想的市場行為來行動。
勒布不相信虛似的交易（能培訓自己成為合格的交易者）。
他注意到，心理影響在市場定價過程中發(fā)揮重大的作用。交易者需要控制自己的情緒，交易決策的基礎(chǔ)應(yīng)該是好的交易機會，為了好好利用這些條件，成功的交易者需要依賴可靠的交易規(guī)則，而不是情緒。
股票（公司）的發(fā)展過程就如同人生，包括初生期、成長期、成熟期和衰退期。交易的關(guān)鍵是要能夠判斷出該股票處在哪一個時期，并好好利用這個機會。這意味著你要對市場心理有深刻的理解。成長期是獲得利潤的最佳時期，因為人們制造價格，價格背后隱藏著利潤，所以人們就造就了利潤，這種行為最終促使股份上升或下跌。
因為人對市場的重要影響，勒布開始學著不做一個分析家而去做一個心理學者。1927年，他投資的每一只股票都是根據(jù)基本面信息購買的，當時股價持續(xù)上漲，但是經(jīng)過徹底分析，他認為這些股價被高估了，于是全部平倉離場。由于股價還在繼續(xù)攀升，而且市場還是處在牛市的狀態(tài)，他又重新買進了這些股票。市場心理學告訴他，投資者正在瘋狂在購買股票，而如果使用那些傳統(tǒng)的分析工具投資者將退出市場。他還注意到，無論自己怎么想都不重要，因為市場將自己得出股票價值到底是被高估了還是被低估了的結(jié)論。作為一名機敏的交易者，勒布發(fā)現(xiàn)1929年股市實際上在9月3日就達到最高點，這比大崩盤開始幾乎早了整整2個月，他在大崩盤前賣出了絕大多數(shù)的股票。
勒布認為，成功交易者在復雜的市場環(huán)境中需要具備的重要素質(zhì)包括：
* 才智
* 對人類心理學的理解
* 極度客觀的鑒別力
* 天生的敏銳
* 保持邏輯性的獨創(chuàng)性思考
當然，了解自己的思考并意識到市場對你的思考可能產(chǎn)生的危險也是十分重要的。例如：
* 認為自己比市場更聰明
* 在運用自己的方法時變得更加激進
他發(fā)現(xiàn)，巨大的成功可能導致過分自信，如果不加以自制，就將造成很大程度的傷害。管理好自己的自信水平，避免其失控也是非常重要的，當然這需要很大程度的紀律和自控。
交易者不知道處在什么階段或是周期，就可能出現(xiàn)很大的危險。大多數(shù)牛市都是在開始之后才被主流投資者或交易者認知的，而大多數(shù)牛市也都是人們還很激動，過度評價盛行的情況下結(jié)束的。要想待在市場的頂點，能在市場變動和方向出現(xiàn)時對其加以分析，就必須知道市場所處的確切階段。這一點十分重要，交易者需要具有這種敏銳的感覺。
為了成功交易，交易者必須把注意力集中在價格和交易量行為上，它們是決定性的因素。
勒布認為，要想成為真正獲得勝利的最優(yōu)秀的交易者應(yīng)該：
* 目標遠大
* 控制風險
* 不要害怕在沒有進行任何投資的情況下持有儲備金，要有耐心
勒布把在股票市場投機看成是一門藝術(shù)，而不是一門科學。
戰(zhàn)爭中的紀律
第一條也是最重要的策略是：了解熟悉市場現(xiàn)在的總體趨勢，一旦你掌握了市場處于哪個階段的信息，你就可以接著使用那些股票操作規(guī)則了。
成功的交易者和其他交易者的最大區(qū)別在于，當市場行為不當時，他們具有不進場交易的能力，而不是在危險的市場上頻繁地交易。這需要很大程度上自制能力。對于成功的交易者來說，這是關(guān)鍵的財富，許多交易者發(fā)現(xiàn)，過度交易，特別是與市場方向相悖地進行毅然決然是失敗的策略。
為了在股市中取得長期成功，無論股票屬于何種產(chǎn)業(yè)，購買賬務(wù)狀況具有發(fā)展前景的公司的股票總是更好的。即公司應(yīng)當具有穩(wěn)定增長的收入，以及健康和不斷提高的利潤，它還應(yīng)該具有未來更高紅利的前景，以及能夠支持這些預期的賬務(wù)狀況。
他提出，在選擇股票時應(yīng)該考慮以下幾個方面：
* 公司的主營業(yè)務(wù)是什么？它是否在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位？
* 未來是否有對公司產(chǎn)品或服務(wù)的大量需求？
* 誰是主要競爭對手？公司是否有能力競爭？
* 產(chǎn)品價格是否會受到競爭壓力？
* 管理層的長處和弱點是什么？他們是否擁有良好的業(yè)績記錄，他們的目標是什么？
* 管理層是否認識到對公司的股東負有責任？
如果市場狹窄且沒有清晣的信號，或者如戰(zhàn)爭消息等消息成為決定性的因素，他就會什么交易也不做，持有現(xiàn)金。他會持幣觀望很長時間，等待時機的到來。為了哪些新的交易良機，交易者必須擁有更多儲備。他在任何時候都只持有少數(shù)幾種股票，這使得他專注于這些股票，并密切地觀察它們。
勒布推崇集中投資而不是多樣化投資。他常常說：“把所有的雞蛋都放在一個籃子里，然后再好好看著這個籃子。”
勒布認為，交易者應(yīng)該為自己制定非常高的回報目標，但是你必須要衡量并把目標盡可能地降到最低。
另一個重要的紀律是在事實發(fā)生以后評估自己的交易?；仡欉^去損失的交易，使自己不斷地學習，了解自己犯過的錯誤，避免在未來犯同樣的錯誤，是交易成功的關(guān)鍵。
交易時他會寫一張清單，說明購買原因，其中包括：
* 基本面信息
* 目標與風險
* 綜合信息
你必須依賴自己的判斷，你要有能力判斷市場的周期行為，確認市場現(xiàn)在是處在積累階段、分銷階段，還是兩者之間的中間階段。
* 風險
* 回報
* 前后一致性
關(guān)鍵一點是控制風險并尋求自己的規(guī)則和策略，前后一致的最高回報。重要一點是：當你發(fā)現(xiàn)你的規(guī)則有效或無效的時候，你需要修正它。
勒布的賣出規(guī)則包括最基本的一個前提：交易者應(yīng)該在合理的賣出理由存在的時候賣出。這條紀律是短線投機者和長期投資者的區(qū)別。
（ 根據(jù)華安基金版《至高無上》學習筆記打字、整理。 ）
