伯克希爾·哈薩維公司（Berkshire Hathaway）的年度股東大會一向是美國沃倫·巴菲特崇拜者的年度盛會。具有股神頭銜的巴菲特每年除了為其股東出據(jù)詳細(xì)的年度報(bào)告外，還會耐心回答股東們的提問，并且盡可能詳盡地介紹自己的投資理論。2007年5月5日，美國晨星的分析師有幸參與了這次盛會，并記錄下伯克希爾公司主席兼CEO沃倫·巴菲特(Warren Buffett)以及副主席查理·蒙加(Charlie Munger)的一些觀點(diǎn)。
晨星的分析師賈斯汀·富勒(Justin Fuller)回顧，當(dāng)天的會議富有深刻的內(nèi)容和見解。不僅有伯克希爾公司股東們精彩的提問，更有巴菲特和蒙加坦率而生動的回答。
蒙加先生的生活哲學(xué)
蒙加認(rèn)為：“如果你能切實(shí)地遵守或忠于自己最初的目標(biāo)，那么失敗對你來說會是件很困難的事情。”
如何應(yīng)對通貨膨脹
股東提問：如何應(yīng)對通脹風(fēng)險(xiǎn)并保護(hù)自己和伯克希爾公司？
巴菲特：“應(yīng)對通脹最好的方法是提高自己的收入能力。”這意味著，如果你所從事的職業(yè)在供求關(guān)系方面是處于需求層面，就具有相當(dāng)好的定價(jià)能力，相對于較低收入能力的職業(yè)，你將能夠更好地應(yīng)對通脹所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
“其次，是擁有一個(gè)極好的公司，伯克希爾也如此。”“極好的公司”指的是具有低資金要求并且定價(jià)靈活的公司，這些特性允許該其在通脹的環(huán)境中提高產(chǎn)品價(jià)格。從伯克希爾公司的例子來看，集中擁有此類公司的股份或許是一種應(yīng)對通脹風(fēng)險(xiǎn)的合理方法。
關(guān)于美元
股東提問：美元是否會繼續(xù)走弱？
巴菲特：“根據(jù)現(xiàn)在的美國經(jīng)濟(jì)形勢，我認(rèn)為美元有可能會繼續(xù)走弱。正如以前說過的，我更喜歡持有擁有海外收益公司的股票，而不是直接持有其它國家的貨幣來應(yīng)對美元走弱。”晨星的分析師注意到，伯克希爾已經(jīng)開始購買越來越多的海外公司股票。據(jù)近期的披露顯示，伯克希爾重倉持有大量的英國零售商Tesco PLC的股票，以及韓國鋼鐵生產(chǎn)商Posco的股票。
如何了解風(fēng)險(xiǎn)
股東提問：如何測量一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)？
巴菲特：“了解你所考慮投資公司的商業(yè)運(yùn)作的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，是減輕風(fēng)險(xiǎn)的最好方法，這能幫助投資者避免永久性的資本損失。”
“計(jì)算投資的β值，使用波動性來測量風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)被許多投資者所接受，因?yàn)樵摲椒ㄊ且环N簡單的數(shù)學(xué)公式。”但就巴菲特的觀點(diǎn)而言，用這種簡單的方法來研究未來投資的風(fēng)險(xiǎn)性，是不正確的。
規(guī)避大的失誤
股東提問：您成功的一些關(guān)鍵因素是什么？
巴菲特：“我部分的成功是由于避免了一些大的失誤。”這與巴菲特導(dǎo)師本.格雷厄姆（Ben Graham）所發(fā)揚(yáng)的“安全邊際”理論是相符合的。格雷厄姆建議投資人將精力用于辨認(rèn)價(jià)格被低估的股票，而不管大盤的表現(xiàn)。巴菲特認(rèn)為格雷厄姆的《才智投資者》（In－telligent Investor）是他永恒的投資課本，他早期從這本書中學(xué)到的原理在他的一生中都是至關(guān)重要的，并且在過去的50年中都持續(xù)使用。
更好的投資
股東提問：怎樣才能成為一個(gè)更好的投資者？
巴菲特：“去閱讀你手中可以拿到的任何資料，讓你的大腦被相互競爭的主意和觀點(diǎn)充實(shí)得滿滿的。更重要的是去思考，哪些觀點(diǎn)經(jīng)得起時(shí)間的推敲。當(dāng)你在思考購買一只股票時(shí)，應(yīng)該考慮是否愿意購買下整個(gè)公司，而不僅僅是該公司的股票。這種思考方式能令你更好的去了解一個(gè)特定投資所面對的機(jī)會和風(fēng)險(xiǎn)。”一席話蘊(yùn)含了巴菲特成功的要訣：他堅(jiān)持投資是一個(gè)不斷學(xué)習(xí)的過程，并且在投資分析時(shí)不離不棄的進(jìn)行自律，堅(jiān)持理性思維。
