提示：關(guān)于融資融券交易成本的說明
一筆完整的融資融券交易的成本主要包括證券交易費用（傭金、印花稅、過戶費等）和融資融券的利息和費用。以上案例為計算簡便，做如下假定：
假定買入股票的交易費為0.15%，賣出股票的交易費用為0.25%。
假定融資利息為年利率8.85%，融券費用為年利率10.85%。（時機利率和費率的調(diào)整將受到中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準利率變化）
簡單平均每天融資利率為：8.85%/360=0.0245%
簡單平均每天融券費率為：10.85%/360=0.0301%
★如投資者融資買入撲股票并持倉一個月，其綜合成本約為1.14%（等于買入股票的交易費用0、15%+賣出股票交易費用0.25%+融資日利率0.0245%*30天，以下同理）；融券拋出偶股票并持倉一個月以后還券，其綜合成本約1、30%。
只要投資者持有股票一個月內(nèi)相對買入價漲幅超過1.14%，且能抓住時機全額買券還款，則投資者即可獲得額外收益。
只要投資者融券賣出股票在一個月內(nèi)相對賣出價跌幅能超過1.30%，且能抓住時機全額買券還券，則投資者即可獲得額外收益。
★同理，投資者他怎么讓并持倉一周，綜合成本約為0.57%;融券賣出持倉一周的成本約為0.61%。
交易策略一：利用持倉證券進行融資買入或者融券賣出
利用持倉證券進行融資買入或者融券賣出是指利用持有的證券沖抵保證金，融資買入或者融券賣空標的證券。
【案例1】：利用持有的基金沖抵保證金，融資買入標的證券。
張先生在大盤處于低位時認為大盤藍籌股估值較低，較為安全，同時看好大盤未來的表現(xiàn)，于是買入50ETF(510050)作為長期配置的資產(chǎn)。2011年3月28日，張先生認為民生銀行（600016）業(yè)績增長確定，盈利能力強，可以融資買入。假設(shè)50ETF(510050)折算率為70%，民生銀行（600016）的融資保證金比例為90%，則張先生持有的市值為150萬元的50ETF(510050)可作為105萬元的保證金（150*70%=105），可融資買入約116萬元（105/90%）市值的民生銀行（600016）.
于是,3月28日張先生以5.50元的價格融資買入210000股的民生銀行（5.50*210000=1155000元），4月15日以均價6.00元賣出210000股民生銀行并償還了融資債務，張先生這筆就交易的損益如下：
此外，3月28日至4月15日期間，張先生持有的作為擔保物的50ETF(510050)上漲約4%，張先生因此獲利6萬元。
【案例2】：利用計劃長期持有的股票沖抵保證金，融資買入標的證券。
徐先生在2010年12月21日以59.00元買入了10000股云南白藥（000538），買入后云南白藥（000538）股價一路走低，徐先生被套，但是徐先生看好該股，認為短期該股價格走低只是暫時調(diào)整，長期持有定會獲得盈利。2011年3月下旬，銀行板塊啟動了一波行情，徐先生認為銀行板塊中的農(nóng)業(yè)銀行（601288）估值較低，買入風險較小同時短期收益可能較高，于是徐先生決定融資買入。假定云南白藥（000538）折算率為70%，農(nóng)業(yè)銀行（601288）融資保證金比例為90%。2011年3月25日，云南白藥（000538）股價為55.00元，徐先生10000股云南白藥折算成保證金后為38.5萬元（55.00*10000*70%），可融資買入42.7萬元（38.5/90%）市值的農(nóng)業(yè)銀行（601288）。
2011年3月25日，徐先生以2.70元的價格融資買入了158000股（2.70*158000=426600元）農(nóng)業(yè)銀行，4月14日以3.00元價格賣出158000股農(nóng)業(yè)銀行并償還了融資債務。徐先生這筆交易的損益如下：
在徐先生融資買賣農(nóng)業(yè)銀行（601288）獲利的同時，作為擔保物的云南白藥（000538）在4月14日時的股價也攀升至了58.5元，徐先生的云南白藥基本解套，賬戶總體算來還獲得了盈利。
【案例3】：利用手中持有停牌股票沖抵保證金，融資買入標的證券。
李女士手中持有50000股隧道股份（600820），隧道股份（600820）自2011年1月17日起因籌劃資產(chǎn)重組開始停牌，停牌期限不明。2011年1月26日，李女士發(fā)現(xiàn)中信證券（600030）跌至底部區(qū)域，有啟動跡象，由于其已將所有自有資金買入了隧道股份（600820），于是李女士決定融資買入。假定隧道股份（600820）折算率為40%，中信證券（600030）融資保證金比例為80%。
2011年1月27日，李女士手中持有50000股隧道股份（600820）按停牌前的收盤價格11.50元計算，市值為57.5萬元，可折算成23.0萬元保證金（57.5*40%），可融資買入28.7萬元（23/80%）的中信證券（600030）。
2011年1月27日，李女士以12.00元的價格融資買入了23000股（12.00#000=276000元）的中信證券，4月21日以14.00元的價格，賣出23000股的中信證券（600030）并償還了融資債務。李女士這筆交易的損益如下：
在李女士以12.00元的價格融資買入了23000股中信證券的同時，隧道股份（600820）也于4月12日復牌并上漲。通過這筆交易，李女士不僅盤活了手中持有的停牌股票，并獲得了盈利，同時也把握了中信證券（600030）的上漲行情，進一步擴大了自己的盈利。
交易策略二：利用融資融券實現(xiàn)當日回轉(zhuǎn)交易
利用融資實現(xiàn)當日回轉(zhuǎn)交易是指投資者如當日看多某只標的證券，可融資買入該股票，并于當日賣券償還融資負債，實現(xiàn)當日回轉(zhuǎn)交易。（備注：賣券還款的證券必須為投資者賬戶內(nèi)原有的擔保證券）。
利用融券實現(xiàn)當日回轉(zhuǎn)交易是指投資者如當日看空某只標的證券，可融券買空該股票，并于當日買券償還融券負債，實現(xiàn)當日回轉(zhuǎn)交易。
目前，我公司，對當日發(fā)生的償還的融資融券負債不收取利息費用。
【案例4】：融資買入與擔保證券同品種證券，當日融資回轉(zhuǎn)交易。
劉先生信用賬戶內(nèi)擔保證券有中信證券（600030）20000股。2011年4月1日劉先生判斷金融板塊走強，尤其看好中信證券。于是通過信用賬戶以價格14.00元融資買入該股票7000股，收盤時劉先生通過普通賣出已開倉證券的方式，以均價14.30元賣出中信證券7000股償還融資負債，實現(xiàn)了融資當日回轉(zhuǎn)交易，在無須承擔利息成本的情況下賺取了超額收益。劉先生這筆交易的損益如下：
【案例5】：挑選與外盤期貨聯(lián)動性較強個股，當日融券回轉(zhuǎn)交易。
胡先生平時一直操作商品期貨，2011年3月10日，胡先生注意到隔夜倫銅期貨大跌，胡先生判斷國內(nèi)銅價漲跌相關(guān)股票也會受到影響，胡先生于是調(diào)動100萬元現(xiàn)金，準備做空江西銅業(yè)（600362）。
胡先生的100萬元現(xiàn)金作為擔保物可折算為100萬元保證金（現(xiàn)金沖抵保證金折算率為100%），假定江西銅業(yè)融券保證金比例為120%，胡先生可融券賣空83.3萬元（100/120%）的江西銅業(yè)股票。
2011年3月10日，胡先生開盤以41.44元的價格融券賣空了20000股江西銅業(yè)（600362），盤中江西銅業(yè)（600362）股價跌至40.30元時，胡先生以買券還券的方式以40.30元的價格買入了20000股的江西銅業(yè)（600362）償還給證券公司，胡先生這筆交易的損益如下：
【案例6】：利用突發(fā)事件，適時融券賣出。
2011年3月15日央視曝光“瘦肉精事件”當天，雙匯發(fā)展股價午后快速跌停。公開統(tǒng)計顯示，當天雙匯發(fā)展的融券交易量突然大增，某投資者大手筆融券賣空53000股雙匯發(fā)展，市值超過400萬元。時隔一個多月，雙匯發(fā)展復牌即告跌停，4月20日，雙匯發(fā)展再度跌停，連續(xù)2個交易日跌停，這意味著做空雙匯發(fā)展獲利頗豐。
投資者應關(guān)注諸如瘦肉精事件、突發(fā)事故以及可能對某些上市公司股價產(chǎn)生極大負面影響的消息，適時做空相關(guān)個股。
交易策略三：構(gòu)建多空組合，進行配對交易
多空組合配對交易是指尋找具有類似品質(zhì)、趨同變化的股票進行配對，通過其相對定價偏差來獲取套利。
我們關(guān)心的是兩只股票的相對價格變化，一旦相對價格出現(xiàn)偏離即意味著一只股票被高估，另一只被低估。在均值回歸的趨勢下，這一偏差會被修正；而在修復過程中，可以通過買入低估股票，賣空高估股票來獲取套利收益。這樣做的好處是無論大盤上漲還是下跌，只要對進行配對交易的兩只股票價差走勢判斷正確，即可獲取收益。
【案例7】：利用對同一行業(yè)兩只股票走勢及歷史價差的統(tǒng)計分析進行配對交易。
徐先生對白酒行業(yè)的上市公司較為了解，2010年8月下旬，徐先生判斷超高端白酒“五糧液”調(diào)價可能性較大，而中高端白酒“瀘州老窖”相對超高端白酒的提價可能及提價幅度較小。并且通過多五糧液及瀘州老窖近期價差走勢分析發(fā)現(xiàn)，瀘州老窖2010年8月底的股價處在相對高位，而五糧液8月底的股價處于盤整過程中，股價相對較低，存在較大上升空間，于是徐先生打算短期做多五糧液同時做空瀘州老窖。
2010年9月1日，徐先生以31.00元的價格融資買入了32200股五糧液，同時以36.00元的價格融券賣空27700股的瀘州老窖、隨后，正如徐先生所預期，瀘州老窖股價出現(xiàn)了回落，而五糧液股價開始上漲。
2010年10月19日，徐先生認為瀘州老窖股價股價已基本調(diào)整到位，五糧液股價也基本達到了其預期漲幅，徐先生抓住時機，成功以賣券還款的方式在34.00元價格賣出了五糧液，同時以買券還券的方式以33.50元的價格買入瀘州老窖償還了融資負債，則徐先生損益如下：
