前一陣子雪球發(fā)起了價值投資的話題，我看了不少文章都寫得挺好，從各個角度證明了價值投資是可行的，以及為什么是可行的。
但問題是，我覺得很多人并不是不明白價值投資的可行性，也不是不明白價值投資的方法。但也就只有在熊市的時候，虧得慘了，才會咬咬牙說以后要做價值投資，等到牛市一來，立刻又忍不住去追漲殺跌了。還美其名曰：熊市用價值投資來防守，牛市用趨勢投資來進(jìn)攻
結(jié)果呢，今年前幾個月恢復(fù)趨勢投資開始大舉進(jìn)攻的，最近兩個月又挨了一頓板子。
而且這個現(xiàn)象和智商學(xué)歷似乎無關(guān)。我有些高學(xué)歷高智商的朋友，也是一樣一進(jìn)股市智商就變零。居然也會去買一些他們根本不了解業(yè)務(wù)的股票，理由僅僅是：最近漲得好。
再看到各種統(tǒng)計數(shù)據(jù)都表明，長期來看A股的大部分股民是虧損的。我就在想，價值投資的難點(diǎn)可能并不是在于其有多難以理解，或者難以被接受，而是在于其需要克服人性的弱點(diǎn)，抵制住跟隨趨勢也就是羊群效應(yīng)的本能吧。對于絕大多數(shù)正常人來說，哪有那么容易能戰(zhàn)勝自己的本能啊。
那么，有沒有什么好方法可以讓價值投資不要那么難以執(zhí)行呢？
有大師指出了可以用系統(tǒng)自動執(zhí)行定投，甚至夸張地說買好就刪軟件，來避免被股市波動影響情緒，進(jìn)而導(dǎo)致錯誤決策。這個首先我估計絕大多數(shù)人就做不到，然后就算真做到了，但是當(dāng)基本面發(fā)生長期且巨大的改變時，如果因為不關(guān)心股市而失去反應(yīng)能力，那可是真的會蒙受損失的啊。
怎么辦呢？我覺得最根本的，還是要回歸投資的本質(zhì)，建立股東思維，以股東的心態(tài)去買入，持有，或者賣出股票。如此才能把注意力從股價的波動，轉(zhuǎn)移到企業(yè)的基本面，做到既不被股價的波動所干擾導(dǎo)致做出不理智的決策，又不至于失去對企業(yè)盈利能力的關(guān)注從而蒙受真實的損失。
想像你有機(jī)會接盤一家飯店，你關(guān)心的一定是這家飯店現(xiàn)在一年能掙多少錢，未來能不能掙更多，能拿出多少來分紅，有什么風(fēng)險等等這種的問題。在覺得轉(zhuǎn)讓價合算的前提下，你會希望價格越低越好，最好是老板家里出了什么大事急需現(xiàn)金，不得不急著變賣，這樣好拿到最低的價格。你絕對不會因為僅僅聽說老板最近大幅提高了轉(zhuǎn)讓價，就興高采烈地沖去搶著接盤吧。
而接盤以后，你關(guān)心的也依然會是飯店的經(jīng)營情況，今年能掙多少，能拿出來多少改善生活。除非企業(yè)經(jīng)營出了問題，你不再想做老板了，否則你應(yīng)該也不會整天凈關(guān)心飯店在交易市場上能賣多少價格吧。
什么時候會賣呢？你絕不會僅僅因為市場上的類似飯店的轉(zhuǎn)讓價大幅下跌了，你就也不要自己的飯店了。你要賣也是在飯店經(jīng)營困難盈利前景渺茫時，或者是有一個傻瓜出了個天價，金額遠(yuǎn)高于未來靠經(jīng)營能拿到的錢，你才會賣吧。
可以看到，抱有股東心態(tài)，你就自然地會去買好企業(yè)的股票，也會注意要以合理的價格買。買入后也不會那么在意股價的波動，而是關(guān)心企業(yè)的基本面。而當(dāng)基本面發(fā)生變化時，也能及時作出反應(yīng)，以合理的價格賣出盡可能減少損失。如此做投資自然成功率大增。
那么如何培養(yǎng)這種股東心態(tài)呢？這里我想介紹一種我自己實踐下來覺得非常有效的方法，就是：以權(quán)益法來計算自己的投資收益。
所謂權(quán)益法，是財務(wù)上的一個概念，用于計算長期股權(quán)投資的收益的。簡單來說，就是用持有的股份數(shù)乘以每股盈利，來作為自己的投資收益。比如持有1000股，每股盈利是10元，那么投資收益就是10000元。如此一來，你所關(guān)注的就不再是以市值計算的所謂盈利（其實是浮盈），而是企業(yè)為你掙了多少錢，其中你能拿出多少用于消費(fèi)。而這些和股價并沒有什么關(guān)系，你可以不用再關(guān)心股價了！
我自己是從去年開始用這種方法的，用下來感覺非常好，它讓你真正用股東的角度來看待自己的投資，不再被股價的漲跌所干擾。
股市大跌，沒關(guān)系，只要企業(yè)還能盈利，你的投資收益就還是正的，家人問起來也完全可以理直氣壯地說賺錢了。
而股市大漲了，權(quán)益法下的收益會毫無影響。它提醒你，現(xiàn)在的市值增長，更多只是市場出價變高了而已，并不是企業(yè)的價值真的增長了那么多，你會冷靜很多，不至于頭腦發(fā)熱做出高位加倉的傻事。
而且使用這種方法后，你最多只會在每年季報發(fā)布的時候，也就是一年4次，去審查自己的投資，其他時間完全可以安心做自己的工作，不必被股市的波動所干擾，安心通過工作繼續(xù)積累自己的本金。是不是很輕松？
當(dāng)然嚴(yán)格來說，財務(wù)上對使用權(quán)益法是有適用條件的，即：對被投資對象具有共同控制或者重大影響，通常占股在20%-50%。設(shè)定這個條件的原因，我想是因為若沒有足夠的影響力，就無法保證投資者能真正支配企業(yè)的利潤吧。但是，如果在買入股票前就將歷史分紅記錄，以及對未來分紅率的承諾作為考察條件后，我覺得投資者就已經(jīng)擁有了將來能以分紅形式獲得企業(yè)利潤的足夠確定性了吧。
我覺得作為個人投資者，沒有人規(guī)定，你一定要用什么方法來算收益，你的市值增長再多，只要沒把現(xiàn)金拿出來消費(fèi)了，就一點(diǎn)用都沒有。何必要和別人比拼市值呢，比誰市值增長得多有意義嗎？這個月你可能比別人增長得多，下個月說不定就吐回去了，這樣有什么意思呢？能解決你的問題嗎？
寫到這里，其實我有點(diǎn)同情基金經(jīng)理了，因為按照規(guī)定，他們的凈值是必須要每日公開的。他們是沒辦法用這種辦法，來計算投資收益的。因此在最需要加倉的熊市里，他們卻往往因為凈值的下跌被公之于眾，而不得不面對投資者的質(zhì)疑和贖回壓力。
去年開始我認(rèn)識了一些做基金的朋友，聊天中知道了他們最大的痛苦，其實就是如何在熊市里，頂住投資者的贖回壓力，勸說他們在熊市里別贖回，甚至加倉。很多基金經(jīng)理都幻想，如果能夠有封閉三年就好了，但是現(xiàn)實是，基民不答應(yīng)啊。
而作為一個自己對自己負(fù)責(zé)的個人投資者，沒有基金經(jīng)理必須公開凈值的壓力，也沒有人強(qiáng)迫你要和別人比市值，何不試試我所推薦的這種方法呢？少了和人攀比市值所帶來的虛榮感，同樣也回避了比不過人家的挫折感。重要的是，能解決自己的財務(wù)問題，就好啊。
